ریسک کشور به ۵۰۰ واحد پایه بازگشت: سه دلیل که به افزایش آن کمک کرد

ریسک کشور، شاخصی که توسط J.P Morgan اندازه‌گیری می‌شود، دوباره به ۵۰۰ واحد پایه رسید. تحلیلگران بازار حداقل سه دلیل برای این افزایش می‌بینند: بدتر شدن تصویر خاویر میله، که عدم قطعیت انتخاباتی سال آینده را پیش‌بینی می‌کند، کاهش خرید ذخایر توسط بانک مرکزی (BCRA) و افزایش نرخ‌های بلندمدت اوراق قرضه خزانه‌داری ایالات متحده که نرخ بدون ریسک را بالا برده است.

در این باره، گابریل باگاتینی، مشاور مالی که نماینده مالیات با گابریل است، در گفت‌وگو با آمبیو این موضوع را خلاصه کرد: "از یک طرف، یک زمینه بین‌المللی نامساعدتر، با تنش‌های ژئوپولیتیکی بیشتر و نوسانات در بازارها وجود دارد. اما همچنین عوامل خاص آرژانتین وجود دارد: نزدیکی انتخابات عدم قطعیت را افزایش می‌دهد، در حالی که اوراق قرضه دولتی اصلاح شده و هنوز هم تردیدهایی در مورد سرعتی که آرژانتین می‌تواند به طور کامل به تأمین مالی بین‌المللی دست یابد، وجود دارد."

همچنین در گفت‌وگو با این رسانه، الکساندرو بیانچی، مدیرعامل AsesorDeInversiones.ar، افزود که عامل اصلی که دوباره در قیمت‌ها لحاظ می‌شود، ریسک سیاسی-انتخاباتی است. "بازار چندین ماه زودتر بحثی را پیش‌بینی کرده که احتمالاً انتظار می‌رفت فقط در اوایل ۲۰۲۷ مطرح شود: چه میزان حمایت سیاسی دولت حفظ خواهد شد و در نتیجه، احتمال تداوم طرح اقتصادی فعلی پس از انتخابات ریاست‌جمهوری چقدر خواهد بود؟"

"اگر به ماه گذشته نگاه کنید، همه شاخص‌های اعتماد به دولت علیه آن عمل کردند و نظرسنجی‌ها، هرچند بسیاری فکر می‌کنند که دقیق نیستند، نیز کمکی نمی‌کنند. بنابراین، کمی بی‌اعتمادی وجود دارد،" رافائل دی جیورنو از پروفیکیو به بحث افزود. و عمیق‌تر شد: "بانک مرکزی تقریباً به طور قابل توجهی دلار نمی‌خرد، مانند آنچه تا یک ماه پیش انجام می‌داد، اگرچه یک مؤلفه فصلی وجود دارد. امروز هیچ عاملی برای ادامه کاهش ریسک وجود ندارد."

در این راستا، باید اشاره کرد که در ماه ژوئیه، شاخص اعتماد به دولت (ICG) در مقیاس ۰ تا ۵ به ۱.۹۴ واحد رسید، طبق گزارش مدرسه حکومت دانشگاه تورکواتو دی تلا. این نشان‌دهنده کاهش ماهانه ۶.۵ درصدی و پایین‌ترین ثبت در مدیریت فعلی است. همچنین گزارشی از مرکز روانشناسی اجتماعی کاربردی UBA نیز منتشر شد که نشان داد ۶۱ درصد از پاسخ‌دهندگان از تغییر دولت برای ۲۰۲۷ حمایت می‌کنند.

اما تنها عامل انتخاباتی نیست که در حال حاضر در برابر ما عمل می‌کند، بلکه سیاست‌های پولی که برای کنترل نرخ ارز در ۱,۵۰۰ تومان از طریق مداخلات در آینده، منحنی‌های اوراق قرضه و فروش‌ها در بازار آزاد ارز (MLC) انجام می‌شود نیز وجود دارد. در واقع، در طول ماه اوت، اگرچه خرید ذخایر ادامه داشت، اما سرعت آن نسبت به ژوئیه کاهش یافت: میانگین روزانه این ماه حدود ۲۸ میلیون دلار است، که بسیار کمتر از ۱۰۳ میلیون دلار ماه قبل است، با مجموع ماهانه ۲۴۹ میلیون دلار تا پنج‌شنبه.

به این عوامل محلی، یک زمینه بین‌المللی کمی کمتر مطلوب برای دارایی‌های نوظهور اضافه می‌شود. "نرخ‌های بلندمدت اوراق خزانه‌داری ایالات متحده دوباره افزایش یافته و نرخ بدون ریسک را که اوراق نوظهور بر اساس آن ارزیابی می‌شوند، بالا برده و به طور جزئی، تمایل به دارایی‌های با ریسک بالاتر را کاهش داده است. در عین حال، نوسانات بیشتری در برخی ارزهای نوظهور مشاهده می‌شود،" بیانچی توضیح داد.

این کارشناس همچنین بر این نکته تأکید کرد که برزیل به دلیل وزن منطقه‌ای خود شایسته توجه ویژه‌ای است: اگرچه رئال در سال جاری عملکرد خوبی دارد، با نزدیک شدن به فرآیند انتخاباتی، عدم قطعیت بیشتری را شروع به جذب می‌کند، جایی که همچنین سؤالاتی در مورد مسیر مالی آینده وجود دارد. برای آرژانتین، که همچنان یکی از وام‌دهندگان با بتای بالا در جهان نوظهور است، او افزود که "افزایش عدم تمایل جهانی به ریسک به طور طبیعی تأثیر بیشتری خواهد داشت".

آخرین عامل مالی و سررسیدهای سنگین بدهی به ارز خارجی، به ویژه در سال ۲۰۲۷ است. "در حالی که آرژانتین هنوز به طور کامل به دسترسی عادی به بازار بین‌المللی سرمایه بازنگشته و سطح ذخایر آن، هرچند در حال بهبود است، هنوز یک بالشتک به‌ویژه راحت نیست. بازار به نظر نمی‌رسد که امروز توانایی پرداخت فوری را زیر سؤال ببرد، اما به دلیل ترکیب سررسیدها، ذخایر هنوز نسبتاً کم و سال انتخاباتی، یک حق بیمه قابل توجهی را درخواست می‌کند،" این تحلیلگر به پایان رساند.

برای باگاتینی، ۵۰۰ واحد پایه تغییر روند ساختاری را نشان نمی‌دهد زیرا "آرژانتین از سطوح بسیار بالاتری آمده و بازار همچنان به آن ریسک به طور قابل توجهی کمتری نسبت به چند سال پیش اختصاص می‌دهد". "کلید این است که آیا این افزایش یک اصلاح موقتی است یا اینکه شروع به تثبیت یک بدتر شدن در انتظارات می‌کند،" او افزود.

در نهایت، بیانچی بیان کرد: "این حرکت به دلیل بدتر شدن اساسی در اصول مالی نیست. آرژانتین همچنان وضعیت مالی و خارجی به مراتب منظم‌تری نسبت به سال‌های گذشته نشان می‌دهد، چیزی که حتی به تازگی توسط آژانس‌های رتبه‌بندی نیز مورد تأیید قرار گرفته است: هم فیچ و هم S&P رتبه اعتباری آرژانتین را از CCC+ به B- ارتقا دادند. نکته این است که در این سطوح اسپرد، بازار شروع به نگاه کردن کمتر به تعدیل انجام شده و بیشتر به پایداری آن برنامه تا ۲۰۲۷ می‌کند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.