web3: رسانه‌های خارجی: ابزارهای نقدینگی ایمن‌تری برای وام‌گیری با وثیقه ارزهای دیجیتال نیاز است

خبرگزاری Coinjie:

رسانه‌های خارجی گزارش می‌دهند که با گسترش مقیاس دارایی‌های دیجیتال، بازار تمرکز خود را از "چگونه خرید کنیم" به "چگونه از دارایی‌های موجود استفاده کنیم" تغییر داده است. آرتیم پونوماروف، مدیر عامل XPlace، بیان کرد که سرمایه‌گذاران باید بتوانند بدون فروش دارایی‌های بلندمدت خود، نقدینگی کسب کنند، اما شرط آن این است که ابزارهای وام‌گیری خود باید پایدارتر و اطلاعات شفاف‌تری داشته باشند.

حجم وام‌گیری DeFi به اندازه کافی بزرگ است

بازار وام‌گیری زنجیره‌ای به اندازه قابل توجهی رسیده است. داده‌های DefiLlama نشان می‌دهد که تا تاریخ 18 اوت، ارزش کل قفل‌شده در پروتکل‌های وام‌گیری DeFi حدود 42.06 میلیارد دلار است و 571 پروتکل را پوشش می‌دهد، که در آن Aave حدود 14.74 میلیارد دلار قفل شده و حجم وام‌های فعال حدود 11.26 میلیارد دلار است.

پونوماروف این مدل را به تأمین مالی با وثیقه اوراق بهادار یا تأمین مالی با وثیقه املاک در مالیات سنتی تشبیه کرد. هسته این مدل این است که کاربران با استفاده از بیت‌کوین، سایر دارایی‌های دیجیتال یا اوراق بهادار توکنیزه شده به عنوان وثیقه، نقدینگی نقدی یا استیبل‌کوین دریافت می‌کنند، نه اینکه دارایی‌ها را مستقیماً بفروشند. تا زمانی که قیمت وثیقه زیر خط تصفیه نرود، کاربران می‌توانند در معرض دارایی‌های اصلی خود باقی بمانند.

این مقاله اشاره می‌کند که وثیقه‌های جدید نیز وارد بازار اعتبار زنجیره‌ای می‌شوند. در اوت، XRP از طریق FXRP فلر و خزانه Morpho که توسط Sentora انتخاب شده، وارد صحنه وام‌گیری اتریوم شد و دارندگان می‌توانند بدون فروش XRP، Ripple USD وام بگیرند.

سهام توکنیزه شده دامنه وثیقه را گسترش می‌دهد

سهام توکنیزه شده به عنوان نوع بعدی وثیقه قابل گسترش در نظر گرفته می‌شود. داده‌های RWA.xyz نشان می‌دهد که تا تاریخ 18 اوت، ارزش سهام توکنیزه شده در زنجیره حدود 2.34 میلیارد دلار است، در حالی که کل دارایی‌های واقعی در زنجیره حدود 38.21 میلیارد دلار است.

با این حال، ویژگی‌های قانونی این نوع دارایی‌ها کاملاً یکسان نیستند. برخی از توکن‌ها مالکیت مستقیم یا منفعتی از اوراق بهادار را نشان می‌دهند، در حالی که برخی دیگر فقط نمایندگی قیمت را دنبال می‌کنند. این مقاله اشاره می‌کند که این تمایز به طور مستقیم بر پذیرش وثیقه، ارزیابی آن و روش‌های نگهداری و تصفیه تأثیر می‌گذارد.

در چند ماه گذشته، نهادهای نظارتی ایالات متحده نیز در حال پیشبرد محصولات مرتبط به سمت سیستم‌های موجود اوراق بهادار هستند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده در ژانویه امسال اعلام کرد که اوراق بهادار مانند سهام، اوراق قرضه، برات و گزینه‌ها حتی اگر توکنیزه شوند، همچنان تحت قوانین فدرال اوراق بهادار قرار دارند. در مارس، چارچوب اوراق بهادار توکنیزه شده در نزدک تأیید شد که به اوراق بهادار واجد شرایط و اشکال توکنیزه شده آن اجازه می‌دهد تا از همان کد سهام، CUSIP، حقوق سهام‌داران و دفتر سفارش مشترک استفاده کنند. بورس نیویورک نیز پیشنهادات قوانین مرتبط را ارائه کرده است.

ریسک‌ها در تصفیه و نگهداری متمرکز است

این مقاله معتقد است که کلید وام‌گیری با وثیقه ارزهای دیجیتال در گسترش اهرم نیست، بلکه در کنترل ریسک تصفیه است. مشابه وام‌های وثیقه‌ای سنتی، وام‌گیرندگان ممکن است با درخواست وثیقه اضافی، فروش اجباری و تغییر هزینه‌های بهره مواجه شوند. با ورود به DeFi، این ریسک‌ها با نوسانات 24 ساعته و مکانیزم‌های تصفیه خودکار ترکیب می‌شوند.

بانک تسویه بین‌المللی پیش‌تر اشاره کرده بود که وام‌های DeFi معمولاً به وثیقه اضافی نیاز دارند، زیرا وام‌گیرندگان ممکن است ناشناس باشند و قیمت دارایی‌های وثیقه نوسانات بیشتری داشته باشد. زمانی که نسبت وثیقه زیر آستانه می‌رود، پروتکل به طور خودکار وثیقه را برای بازپرداخت به وام‌دهنده می‌فروشد. این می‌تواند به وام‌گیرندگان خسارت، هزینه‌ها و از دست دادن دارایی‌هایی که امیدوار بودند به مدت طولانی نگه دارند، منجر شود.

پونوماروف معتقد است که این نوع محصولات باید از نسبت ارزش وام محافظه‌کارانه‌تری استفاده کنند، وضعیت وثیقه را به طور مداوم نظارت کنند و نرخ بهره و شرایط تصفیه را به وضوح افشا کنند. اگر بتوانند قبل از نزدیک شدن به خط تصفیه هشدار دهند، وام‌گیرندگان فرصتی برای تأمین وثیقه اضافی یا بازپرداخت بخشی از وام خواهند داشت.

این مقاله همچنین اشاره می‌کند که طراحی اوراکل نیز یکی از منابع ریسک است. پروتکل‌های DeFi به سیستم‌های قیمت‌گذاری خارجی برای ارزیابی وثیقه وابسته هستند و اگر به‌روزرسانی قیمت‌ها به تأخیر بیفتد یا دستکاری شود، ممکن است وضعیت سلامت موقعیت را به اشتباه ارزیابی کنند؛ در زمان کاهش سریع بازار، تصفیه‌های زنجیره‌ای ممکن است قیمت‌ها را بیشتر کاهش دهد.

بازار آمریکا هنوز دارای خلأهای قانونی است

علاوه بر ریسک‌های بازار، سرمایه‌گذاران آمریکایی همچنین با مشکلات نگهداری و قوانین سرمایه مواجه هستند. راهنمای کارکنان کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده نشان می‌دهد که دارایی‌های دیجیتال غیر اوراق بهادار تحت حمایت "قانون حمایت از سرمایه‌گذاران اوراق بهادار" قرار نمی‌گیرند؛ اگر کارگزاران ورشکست شوند، اینکه آیا دارایی‌های مشتریان می‌توانند به طور جداگانه محافظت شوند، بستگی به روش‌های خاص نگهداری و اینکه آیا در اموال ورشکسته گنجانده شده‌اند، دارد.

این مقاله همچنین به تحلیل Crowell & Moring در اوت اشاره می‌کند که طبق قوانین موجود سرمایه‌گذاری بانکی، وثیقه‌های دارایی دیجیتال هنوز نمی‌توانند تأییدیه کاهش ریسک اعتباری را دریافت کنند. برای مؤسسات وام‌دهی غیر بانکی، اینکه آیا نیاز به مجوز ایالتی دارند نیز ممکن است به ترتیبات خاص کسب‌وکار آنها بستگی داشته باشد.

به طور کلی، این مقاله معتقد است که با ادامه گسترش بیت‌کوین، سهام توکنیزه شده و بازار اعتبار زنجیره‌ای، وام‌گیری با وثیقه ارزهای دیجیتال در حال تبدیل شدن از ابزارهای معاملاتی با نوسانات بالا به زیرساخت‌های مدیریت ثروت دیجیتال است. اما برای ورود این مدل به بازار گسترده‌تر، استانداردهای وثیقه، کنترل تصفیه و انطباق نگهداری همچنان مسائل غیرقابل اجتناب هستند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.