با گذشت پنج ماه از مهلت، قانون آمریکایی که قرار است استیبلکوینها را تنظیم کند، هنوز در حال توسعه است. در این زمینه، وزارت خزانهداری آمریکا به تازگی پیشنویس قوانین مورد انتظار خود را منتشر کرده است. به این موضوع، آغاز یک مشاوره تعیینکننده نیز اضافه میشود. اما با وجود تأخیرهای انباشته و کنگرهای که در حالت رکود به سر میبرد، هنوز هیچ چیز قطعی نیست. در پس فوریت تنظیمگری، سلطه جهانی دلار نیز در حال بازی است.
در تاریخ 17 اوت 2026، وزارت خزانهداری آمریکا یک اطلاعیه پیشنویس مقررات (NPRM) را در مورد بخش 3 قانون GENIUS منتشر میکند. این قانون که در ژوئن 2025 توسط سنا تأیید شده است، استیبلکوینهای پرداختی در ایالات متحده را تنظیم میکند.
به طور مشخص، این متن دو مفهوم که تا کنون مبهم بودند را تعریف میکند:
این تعاریف تنها جزئیات حقوقی ساده نیستند. آنها تعیین میکنند که کدام صادرکننده باید مجوز فدرال دریافت کند و کدام میتواند به مجوز ایالتی بسنده کند.
وزارت خزانهداری آمریکا تصریح میکند که به عمد برخی از واکنشهای ناشی از حقوق بورس کلاسیک را کنار گذاشته است. آنها بر این باورند که استیبلکوینها باید به عنوان وسیلهای برای پرداخت خدمت کنند نه به عنوان ابزاری برای سرمایهگذاری.
وزیر خزانهداری اسکات بسنت در یک بیانیه که روز دوشنبه منتشر شد، این اقدام را توجیه میکند:
این قوانین جدید باید اطمینان تنظیمگری لازم را برای شرکتها فراهم کنند تا نوآوری کنند، نقش ذخیره جهانی دلار را تقویت کنند و ایالات متحده را به پایتخت جهانی ارزهای دیجیتال تبدیل کنند.
این بیانیه نشاندهنده آرزوی واشنگتن است: تبدیل دلار توکنیزه شده به یک استاندارد جهانی برای پرداختهای دیجیتال.
این متن دو مهلت را تعیین میکند:
بنابراین، یک پنجره انتقال 18 ماهه بین این دو مهلت وجود دارد. با این حال، تقویم واقعی نگرانیهایی را برای حرفهایهای این صنعت به وجود آورده است. در واقع، این قانون به طور اولیه به تنظیمکنندگان دستور میداد که قوانین خود را در مدت 120 روز پس از رأیگیری متن در ژوئیه 2025 نهایی کنند. این مهلت در ژوئیه 2026 به پایان رسید، بدون اینکه هیچ قانونی نهایی منتشر شود.
نتیجه: قانون GENIUS ممکن است در ژانویه 2027 بدون راهنمای کامل به اجرا درآید. این وضعیت برای یک تنظیمگری مالی به این وسعت بسیار نادر است!
عموم مردم اکنون 60 روز پس از انتشار در ثبت فدرال برای اظهار نظر در مورد متن، با مهلت تخمینی در اواسط اکتبر 2026، زمان دارند. وزارت خزانهداری سپس باید این بازخوردها را بررسی کند قبل از اینکه نسخه نهایی را تهیه کند. این فرآیند معمولاً چندین ماه اضافی طول میکشد.
پاداش 20 یورویی برای ثبتنام در Bitvavo این لینک از یک برنامه وابسته استفاده میکند
وزارت خزانهداری ایالات متحده تنها نیست. دفتر کنترل کننده ارز (OCC)، شرکت بیمه سپرده فدرال (FDIC) و فدرال رزرو هر کدام پروژههای قوانین خود را در سال 2026 منتشر کردهاند، بدون هماهنگی کامل بین آژانسها. این تکهتکه شدن نهادی بخشی از تأخیرها را توضیح میدهد. واقعیت این است که هر تنظیمکننده بر اساس زمانبندی و اولویتهای خود پیش میرود.
به این موضوع یک انسداد سیاسی نیز اضافه میشود. قانون شفافیت بازار داراییهای دیجیتال در حال حاضر در سنا به بنبست رسیده است. این لایحه قرار است برخی از مفاد قانون GENIUS را بازنویسی کند، به ویژه نحوه برخورد با برنامههای بازدهی که به دارندگان استیبلکوینها در صرافیها ارائه میشود. رأیگیریهای کلیدی نتوانستهاند قبل از تعطیلات تابستانی در ماه اوت آغاز شوند. این موضوع شک و تردیدهایی را در مورد ارتباط نهایی بین دو متن به وجود میآورد.
برای تحلیلگران، این وضعیت نشاندهنده یک عدم تعادل ساختاری است: ایالات متحده به سرعت در مورد اصل استیبلکوینها قانونگذاری کرده است، اما در تبدیل این چارچوب کلی به قوانین عملیاتی دقیق دچار مشکل است. این یک فاصله کلاسیک بین جاهطلبی سیاسی یک متن و مکانیک کند اجرای آن در سطح اداری است!
تتر، USDC: چه کسی در نبرد استیبلکوینها بیشترین ضرر را خواهد کرد؟
بازار در حالی که واشنگتن در حال قانونگذاری است، توقفی ندارد. بر اساس دادههای جمعآوری شده توسط DefiLlama، سرمایهگذاری تجمعی استیبلکوینها به 308.0 میلیارد دلار میرسد. این نشاندهنده افزایش 14.3 درصدی در سال است، با یک اوج تاریخی 322.4 میلیارد دلار در 17 مه 2026.
نموداری که تغییرات سرمایهگذاری استیبلکوینها را نشان میدهد (منبع: DefiLlama)
تتر (USDT) با نزدیک به 183 میلیارد دلار سرمایهگذاری، موقعیت غالبی را حفظ کرده است که حدود 59 درصد از بازار را تشکیل میدهد (بسیار جلوتر از USDC منتشر شده توسط Circle).
دقیقاً بر روی نحوه برخورد با صادرکنندگان خارجی، توجه بخش متمرکز شده است. تتر، که خارج از ایالات متحده مستقر است، نمونهای از این موضوع است. در واقع، متن وزارت خزانهداری باید مشخص کند که تحت چه شرایطی یک صادرکننده خارجی میتواند بدون مجوز محلی در خاک ایالات متحده توزیع شود، به شرطی که برخی از تعهدات متقابل بین حوزههای قضایی را رعایت کند. بنابراین، یک اشتباه نظارتی میتواند دسترسی بزرگترین استیبلکوین جهان به بازار ایالات متحده را تضعیف کند، با پیامدهای زنجیرهای بر نقدینگی کل اکوسیستم کریپتو.
حجمهای انتقالات زنجیرهای اندازهگیری از چالشها را ارائه میدهند. طبق تحقیقات CryptoRank، انتقالات USDC در ژوئیه ۲۰۲۶ به حدود ۳۶۰۰ میلیارد دلار رسید (در مقابل ۱۴۰۰ میلیارد دلار برای USDT). این دادهها دو منطق استفاده کاملاً متمایز را نشان میدهند (پرداختهای نهادی برای یکی و نقدینگی معاملات برای دیگری) که قانون آینده خزانهداری باید با همان دقت به آنها رسیدگی کند.
تقسیمبندی استیبلکوینها بر اساس حجم انتقالات (منبع: CryptoRank)
پنج ماه قبل از مهلت، قانون استیبلکوینها بدون شبکهای نهایی پیش میرود. بین آژانسهای پراکنده، کنگرهای که دچار مشکل است و بازاری که هماکنون ۳۱۰ میلیارد دلار ارزش دارد، ادامه کار به یک عامل ساده بستگی دارد: سرعتی که واشنگتن میتواند آرزوها را به قوانین قابل اجرا تبدیل کند.
این محتوا صرفاً برای اطلاعرسانی عمومی ارائه شده است و بهمنزله مشاوره مالی، سرمایهگذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمیشود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید بهعنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر داراییهای رمزارزی تلقی شود. داراییهای رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.





























