Arthur Hayes : L'éclatement de la bulle de l'IA entraînera une super impression monétaire, propulsant le Bitcoin vers un nouveau marché haussier

Le 5 août, Arthur Hayes a publié un nouvel article intitulé « Situationship », dans lequel il propose que la bulle de l'IA pourrait finalement éclater, mais que ses conséquences pourraient entraîner une expansion de la liquidité mondiale et devenir un catalyseur pour le prochain marché haussier du Bitcoin.

Hayes estime que la clé pour déterminer si l'IA appartient à une bulle réside dans la façon dont les investisseurs définissent la construction d'infrastructures liées à l'IA. Il souligne que le marché considère généralement les dépenses en capital liées à l'IA, qui s'élèvent à des milliers de milliards de dollars, comme des « investissements technologiques », leur attribuant des évaluations de forte croissance, mais leur nature est plus proche des « investissements immobiliers ».

Il indique que la construction actuelle d'infrastructures liées à l'IA consiste en réalité à construire des centres de données, des installations électriques et d'autres actifs de base qui supportent la puissance de calcul, plutôt qu'à investir directement dans des entreprises technologiques comme Apple. « Les institutions financières, les fonds de crédit privés et les gouvernements pourraient se méprendre en pensant qu'investir dans des centres de données IA équivaut à investir dans des géants de la technologie, alors qu'en réalité, c'est plus similaire à investir dans des projets d'infrastructure à fort effet de levier. »

Hayes pense que la raison principale de l'éclatement de la bulle de l'IA n'est pas l'incapacité des entreprises à réaliser des bénéfices, mais plutôt l'expansion excessive du crédit. Il déclare qu'avec le soutien des gouvernements américain et chinois, les intermédiaires financiers pourraient construire de manière excessive des centres de données, des installations électriques et des chaînes d'approvisionnement connexes, créant finalement un risque de cycle de crédit similaire à la crise financière de 2008, plutôt qu'une crise d'évaluation des bénéfices comme celle de la bulle Internet de 2000.

Cependant, Hayes estime que la valeur à long terme de l'IA reste immense. Il souligne que les ressources de calcul fonctionnant à l'intérieur des centres de données stimuleront le développement de la « vie basée sur le silicium », ayant un impact profond sur la civilisation humaine, semblable à celui de l'ère ferroviaire.

Concernant l'impact sur le marché, Hayes prévoit qu'après l'éclatement de la bulle de l'IA, les gouvernements et les banques centrales pourraient adopter des mesures de relance monétaire plus agressives, en « imprimant massivement de l'argent » pour réparer le système financier, ce qui pousserait les actifs à risque à entrer à nouveau dans un cycle de hausse, et finalement à bénéficier au Bitcoin.

Hayes affirme que la variable clé du cycle actuel de l'IA réside dans la question de savoir si le marché des capitaux a mal évalué les infrastructures de l'IA, et ce jugement déterminera la direction future du marché.

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