Contradiction ! Les stratèges de Goldman Sachs estiment que la Réserve fédérale pourrait rester immobile cette année

Les signes d'une propagation de l'inflation à des domaines plus larges sont très limités.

Rédigé par : Bu Shuqing, Wall Street Journal

Goldman Sachs affiche un désaccord marqué avec les attentes du marché, affirmant que la Réserve fédérale maintiendra les taux d'intérêt inchangés dans un avenir prévisible et s'attend à ce que les pressions inflationnistes commencent à diminuer progressivement au second semestre 2026.

Matheus Dibo, responsable de la stratégie d'investissement pour l'Europe, le Moyen-Orient et l'Afrique chez Goldman Sachs, a déclaré mercredi sur Bloomberg TV que, bien que le marché continue de prévoir une hausse des taux, Goldman Sachs a une opinion différente, estimant que la Réserve fédérale restera immobile tout au long de 2026. Il a souligné que les données d'inflation en début d'année avaient été influencées par des facteurs ponctuels tels que les prix du pétrole, la Coupe du Monde et les droits de douane, et que les signes d'une propagation de l'inflation à des domaines plus larges étaient très limités.

Ce jugement présente un écart significatif par rapport aux prix actuels du marché. Les traders évaluent actuellement la probabilité d'une hausse de 25 points de base en septembre à environ 50 %, tandis que les économistes prévoient que, après une baisse inattendue de 0,4 % de l'indice des prix à la consommation (IPC) de base lors de la dernière publication, les données actuelles devraient augmenter de 0,1 % par rapport au mois précédent. Dibo a reconnu qu'il existe des risques à la hausse, mais maintient son jugement selon lequel la Réserve fédérale restera immobile.

La Réserve fédérale peut observer les évolutions sans se précipiter

Dibo a expliqué la logique selon laquelle l'inflation devrait devenir plus modérée sous plusieurs angles. Il a indiqué que l'inflation liée au logement devrait ralentir avec l'évolution du marché immobilier. En ce qui concerne les salaires, il estime que ceux-ci ne deviendront pas une source majeure d'inflation, car le marché du travail américain n'est pas encore en surchauffe.

Le rapport sur l'emploi américain publié la semaine dernière continue d'être digéré par le marché. Dibo décrit le marché du travail actuel comme étant dans un « état d'équilibre » - ni de grandes embauches, ni de grands licenciements, dans un équilibre global. Selon lui, cette configuration ne constitue pas un moteur d'inflation.

Dibo a déclaré que la Réserve fédérale a pleinement la capacité d'attendre plus de données avant de prendre des décisions, sans avoir besoin d'agir prématurément. À son avis, l'environnement économique actuel offre une ample fenêtre d'observation pour la politique monétaire.

Cependant, il a également admis que les risques ne sont pas distribués de manière symétrique. « Nous reconnaissons pleinement que les risques penchent en faveur d'une hausse des taux, surtout si les données d'inflation des prochaines périodes dépassent les attentes. » Cela signifie que la prévision de Goldman Sachs de rester immobile repose sur l'hypothèse que l'inflation ne dépassera pas les attentes.

Le marché et Goldman Sachs divergent, les données de l'IPC étant un variable clé

Les prix actuels du marché montrent que les traders estiment à environ 50 % la probabilité d'une hausse des taux en septembre, ce qui s'oppose directement au jugement de Goldman Sachs.

Le prochain rapport sur l'IPC américain de juillet sera un point crucial pour tester les jugements des deux parties.

Les économistes prévoient que l'IPC de base augmentera de 0,1 % par rapport au mois précédent, une forte réduction par rapport à la baisse inattendue de 0,4 % de la période précédente. Si les données dépassent à nouveau les attentes, les prévisions de hausse des taux du marché pourraient s'intensifier, mettant en défi le jugement de Goldman Sachs ; inversement, si l'inflation reste modérée, cela soutiendra sa prévision de rester immobile.