Hester Peirce met en garde contre les coffres de cryptomonnaies et les prêteurs on-chain - Suggérant une application des lois sur les valeurs mobilières et un renforcement de la surveillance

Hester Peirce met en garde contre les coffres de cryptomonnaies et les prêteurs on-chain

La commissaire Hester Peirce de la SEC (Securities and Exchange Commission) des États-Unis a exprimé son avis selon lequel les coffres on-chain pour les cryptomonnaies (vaults) et les services de prêt décentralisés pourraient être soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières existantes.

Elle a souligné que le fait qu'une technologie fonctionne sur une blockchain ne signifie pas qu'elle est exemptée des cadres réglementaires traditionnels. Selon les données fournies par le site Vaults.fyi, environ 8,6 milliards de dollars (environ 1,4 trillion de yens) sont déposés dans 788 coffres à partir de juillet 2026, et cette déclaration a un impact significatif sur le marché en pleine croissance de la finance décentralisée (DeFi).

Gouvernance et structure de gestion influençant la nature des valeurs mobilières

La commissaire Peirce a cité des critères tels que le test Howey comme référence, indiquant que le mécanisme de mise en commun des fonds dans une entreprise commune pourrait répondre aux exigences des valeurs mobilières.

En particulier, les protocoles ayant des éléments tels que ceux-ci sont plus susceptibles d'être soumis à la réglementation des sociétés d'investissement et des conseils en investissement.

Gestion active : Des curateurs ou gestionnaires spécialisés dirigent le rééquilibrage des actifs et les changements de stratégie.
Structure du portefeuille : Même si les comptes individuels des utilisateurs sont séparés, la réalité des décisions de gestion pourrait les soumettre à la réglementation.
Structure de taux d'intérêt et de garantie spécifiques : Les conditions de taux d'intérêt et de liquidation dans les protocoles de prêt peuvent être considérées comme équivalentes à des obligations (valeurs mobilières) sur le plan juridique.

Même les contrats intelligents entièrement automatisés pourraient faire l'objet d'un examen juridique plus strict s'il existe une intervention humaine ou un processus de prise de décision.

Tendances du marché et perspectives d'avenir

Cette déclaration ne vise pas à interdire immédiatement la conservation ou le prêt on-chain, mais sera jugée en fonction de modèles commerciaux spécifiques. La commissaire Peirce a encouragé les développeurs à dialoguer avec la SEC dès les premières étapes, avant de juger de manière indépendante qu'ils sont en dehors de la réglementation.

Suite à cette déclaration, le jeton natif de Morpho, un leader des infrastructures de coffres, a chuté, le marché réagissant immédiatement. D'autre part, l'examen du projet de loi CLARITY (CLARITY Act), qui vise à clarifier les pouvoirs de supervision des cryptomonnaies, est en pause en raison de facteurs politiques. Les opérateurs sont contraints de se conformer à des normes de conformité élevées basées sur la législation actuelle jusqu'à ce qu'une réglementation claire soit établie.

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