Une nouvelle étude sur le Bitcoin révèle que les signaux de liquidation ne sont pas fiables pour prédire les crashs

Une nouvelle prépublication sur arXiv analysant sept grands crashs de Bitcoin révèle que les signaux d'alerte varient selon le prix, l'effet de levier et le flux d'ordres à travers les événements. L'étude a identifié un indice commun : la variance du flux d'ordres des preneurs s'est resserrée avant chaque crash, mais ce signal n'était pas fiable pour prédire des événements individuels. Le document, soumis par Ramon Marc Garcia Seuma le 29 juillet 2026, n'a pas été soumis à un examen par les pairs et a examiné le marché perpétuel BTCUSDT à marge USD de Binance de mai 2022 à octobre 2025, en utilisant des barres de prix d'une minute et des données de cinq minutes sur l'intérêt ouvert et le positionnement des traders.

L'étude suggère que les marchés proches de transitions critiques se remettent plus lentement des perturbations, indiquant une mémoire statistique dans le prix ou la structure du marché. Le prix a montré un signal significatif dans cinq des sept crashs, mais pas lors des événements de février et d'octobre 2025 liés à des nouvelles tarifaires soudaines. L'auteur propose que les cascades résultant d'un stress de marché absorbé peuvent laisser un signal de prix, tandis que les chocs brusques peuvent ne pas le faire.

Un test hors échantillon a indiqué qu'octobre 2025 montrait des signaux dans l'effet de levier et le flux d'ordres au lieu du prix, tandis que la cascade d'août 2024 affichait le schéma inverse. Aucune variable n'a constamment indiqué une signature de ralentissement critique à travers tous les événements.

Un schéma inverse de flux d'ordres a été noté, avec une variance décroissante dans le ratio d'achat/vente des preneurs avant chaque crash analysé. Cependant, ce schéma ne prédit pas de manière fiable des crashs spécifiques. Les limitations de l'échantillon incluent des données incomplètes pour certains événements de 2022 et une dépendance à des proxies pour les mesures de levier public et de flux. Un événement de liquidation ultérieur le 25 juin 2026 a entraîné environ 1 milliard de dollars de fermetures forcées, soulignant l'imprévisibilité des mouvements du marché.

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