Il piano di raccolta fondi in criptovaluta da 75 milioni di dollari della SEC affronta il contraccolpo delle banche e minacce di azioni legali

Le banche statunitensi hanno avvertito che le proposte di esenzione per le criptovalute della SEC potrebbero prosciugare i depositi mentre i gestori di investimenti spingono per un accesso più ampio agli asset digitali.

Le richieste concorrenti sono emerse mentre scadeva il termine per i commenti della Securities and Exchange Commission (SEC) del 20 ottobre sulla sua proposta di Regolamento per le Criptovalute, rivelando divisioni su quanto lontano dovrebbero spingersi i regolatori nel facilitare le restrizioni sulla raccolta fondi e sugli investimenti in criptovalute.

La proposta, pubblicata il 21 agosto, consentirebbe ai progetti di criptovaluta qualificati di raccogliere fino a 5 milioni di dollari in quattro anni o 75 milioni di dollari all'anno senza registrare le loro offerte di contratti di investimento ai sensi del Securities Act. Gli emittenti rimarrebbero soggetti ai requisiti di divulgazione e alle disposizioni federali antifrode.

Stabilirebbe anche un rifugio sicuro condizionale che consentirebbe agli asset crittografici di cessare di essere soggetti a contratti di investimento una volta che gli emittenti completano o abbandonano permanentemente il lavoro manageriale essenziale promesso e presentano un rapporto di transizione alla SEC.

Le presentazioni di Bitwise, Nasdaq, l'Alternative Investment Management Association, le banche comunitarie e i sostenitori degli investitori rivelano priorità concorrenti che potrebbero plasmare le normative finali.

Wall Street e le aziende di criptovalute spingono per un accesso più ampio ai token

Il gestore di asset Bitwise desidera che la SEC renda più facile per le aziende di investimento determinare quali criptovalute possono detenere in prodotti scambiati in borsa, indici e fondi privati.

Nella sua lettera del 19 ottobre, Bitwise ha affermato che gli sponsor dei fondi affrontano attualmente notevole incertezza nel valutare se un token rimanga soggetto a un contratto di investimento.

L'azienda desidera che i gestori di asset si basino sui rapporti di transizione pubblici degli emittenti dopo che il periodo di revisione della SEC scade senza contestazioni. Ha anche richiesto protezione per la buona fede se i regolatori contestano successivamente la classificazione di un emittente.

Tali protezioni potrebbero ridurre i rischi legali di aggiungere criptovalute ai prodotti di investimento, sebbene continuino a essere applicabili requisiti separati di approvazione e conformità dei fondi.

L'Alternative Investment Management Association, che rappresenta fondi hedge e altri gestori di asset alternativi, desidera che il rifugio sicuro proposto venga esteso alle normative sui consulenti di investimento e sui fondi.

Ha anche richiesto requisiti di custodia più chiari e protezioni per la rivendita, sostenendo che i gestori necessitano di regole coerenti per acquisire, detenere e disporre di asset digitali.

Nel frattempo, il Hyperliquid Policy Center desidera che la SEC fornisca protezione mentre i progetti di criptovaluta rimangono in fase di sviluppo, piuttosto che richiedere agli emittenti di completare o abbandonare prima il lavoro promesso.

Il gruppo di advocacy desidera anche maggiore flessibilità per gli airdrop e i rapporti di transizione, avvertendo che la divulgazione pubblica di ragioni legali dettagliate potrebbe esporre gli emittenti di token a contenziosi.

Gli operatori di mercato tradizionali hanno offerto un supporto più condizionale.

Nasdaq ha sostenuto il quadro ma ha esortato la SEC a escludere esplicitamente le azioni, le obbligazioni e le quote ETF tokenizzate dalle esenzioni.

La borsa ha sostenuto che le versioni tokenizzate dei titoli tradizionali devono mantenere i requisiti esistenti di registrazione, divulgazione e negoziazione per prevenire che le piattaforme crittografiche ottengano vantaggi normativi rispetto ai mercati dei titoli consolidati.

Le banche comunitarie avvertono della fuga di depositi mentre gli oppositori minacciano azioni legali

L'Independent Community Bankers of America ha sollevato preoccupazioni più ampie sulla stabilità finanziaria, avvertendo che un'emissione di criptovalute più semplice potrebbe accelerare l'adozione delle stablecoin e deviare i depositi dalle banche più piccole.

L'associazione ha sostenuto che l'aumento dell'attività di trading e di regolamento delle criptovalute potrebbe concentrare i fondi dei clienti presso gli emittenti di stablecoin, le borse e le grandi banche di riserva, aumentando potenzialmente i costi di finanziamento delle banche comunitarie e riducendo i prestiti.

Ha citato uno scenario modellato precedente che suggeriva che gli incentivi delle stablecoin potrebbero spostare fino a 1,3 trilioni di dollari dalle banche comunitarie e ridurre la capacità di prestito di circa 850 miliardi di dollari.

Queste stime riguardano la potenziale crescita delle stablecoin piuttosto che l'impatto diretto della proposta della SEC. L'associazione desidera comunque che i regolatori valutino gli effetti cumulativi delle politiche favorevoli alle criptovalute prima di approvare ulteriori esenzioni.

Ha richiesto un'analisi economica supplementare, soglie di idoneità più rigorose, monitoraggio periodico della migrazione dei depositi e l'autorità di sospendere le esenzioni se emergono rischi materiali.

I sostenitori degli investitori hanno adottato una posizione più avversaria.

Public Citizen ha esortato la SEC ad abbandonare la proposta e riprendere le azioni di enforcement sulle criptovalute, sostenendo che le esenzioni incoraggerebbero la raccolta fondi speculativa indebolendo le protezioni per gli investitori al dettaglio.

L'ex funzionario dell'enforcement della SEC John Reed Stark e il ricercatore della Duke Lee Reiners hanno richiesto separatamente il ritiro della proposta, sostenendo che l'agenzia non ha sufficiente autorità statutaria per creare le esenzioni.

Hanno avvertito che una regola finale simile all'attuale proposta affronterebbe una contestazione legale immediata, esponendo potenzialmente gli emittenti di criptovalute a ulteriore incertezza dopo aver adottato il nuovo quadro.

La SEC deve ora esaminare le presentazioni e determinare se rivedere le soglie di offerta, rafforzare le divulgazioni per gli investitori o commissionare un'analisi economica aggiuntiva prima di adottare le regole finali.

Qualsiasi decisione di procedere senza affrontare le obiezioni statutarie potrebbe spostare la controversia nei tribunali federali, dove una contestazione potrebbe ritardare l'attuazione delle esenzioni e del percorso proposto per i token per uscire dal trattamento dei contratti di investimento.

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