BCRAの改革：発行制限への広範な支持と単一の任務に関するいくつかの懸念

中央銀行の組織法改正案が発表され、国会に送付された後、経済学者やコンサルタントは、少なくとも概念的には、BCRAの大統領は政府からの独立性を持つべきであると一致しています。これは、悪化した財政政策が通貨の価値に影響を与えるのを避けるためです。

この「独立性」は、財政赤字を資金調達するために執行権に対してお金を発行（または利益を移転）しないという概念に関連しており、中央銀行の大統領がマクロ経済政策から外れることとは関係ありません。

MileiのBCRA変更案発表後の反応。
Gemini IA

ハビエル・ミレイ政府の提案の特異性は、BCRAの任務をペソの価値を守ることだけに制限するという考えです。これは、世界にはそのような例があまりないからです。複数の機能を持つ中央銀行の例としては、米国の連邦準備制度、イギリス銀行、イスラエル銀行があります。コロンビアとペルーだけが単一の機能を持っています。

この点で、自由と進歩の財団の執行理事であるアルド・アブラムは、「発表された側面は、私たちの財団から策定された提案の中心的な目標と一致している」と述べました。「中央銀行の単一の目標の定義---通貨の価値の安定を保つこと---は、私たちのイニシアチブの基本的な柱の一つです」と指摘しました。アブラムは、「中央銀行が国の政府を資金調達することを禁止することは前向きである」と付け加えました。機関の大統領を解任するために上院の3分の2を得る必要があるという考えについては、「興味深いように思える」と述べました。

マルティン・レドラド：「国庫を資金調達するための発行を排除する必要がある」

一方、元BCRA大統領のマルティン・レドラドは、「アルゼンチンは中央銀行の独立性を保証する組織法が必要であり、価格の安定性、為替および金融の予測可能性を持つ必要がある」と述べました。

レドラドは、2010年1月22日にクリスティーナ・フェルナンデスによって国際準備金の使用を巡る対立の中で解任されたことを思い出させる必要があります。執行権は、彼にドルを移転するよう要求しましたが、当時の職員は拒否しました。

レドラドはさらに、「国庫をアデランテス・トランシトリオス、会計上の利益、および中央銀行のドルを使用して資金調達するための発行を排除する」ことを提案しています。「さらに、公共債券との銀行準備金の統合を通じた間接的な資金調達を排除する必要があります。国立財務省の債券との統合の段階的な減少は、準備金の同様の削減とともに国際基準に収束し、民間セクターの貸出能力を高める必要があります」と述べました。

支持とニュアンス

その間、ルチアーノ・ラスピナ（PROの元議員で、現在は公共政策実施センター（CIPPEC）の事務局長）は、「アルゼンチンは、借入金で資金調達された財政赤字の非常に悲しい歴史を持っており、最終的には通貨の発行によってそれを解決しました」と指摘しました。「このプロセスのせいで、私たちは通貨から13桁を取り除きました」と彼は述べました。専門家は、「財政を資金調達することを禁止し、独立した中央銀行を持つことに成功した国々は、インフレを克服しました」と付け加えました。

一方、コンサルタントのイバン・カリーノは、提案された改革が「良い方向に進んでいる」と意見を述べました。「2012年の改革は非常に有害であり、実際に行われていたことを承認し、正当化し、BCRAに5つの異なる目標を設定し、しばしば互換性のないものを課すことで、世界の流れに逆行しました」と彼は確信しました。

**「新しい憲章はBCRAに主な目標を設定し、財政赤字の貨幣化に対して厳しい制限を課します。**これは、インフレを抑制した地域のすべての中央銀行がそれぞれの憲章に含めているものです。したがって、私はそれを良いと見ています。これは、将来のインフレ期待を改善することを目指す重要な制度的シグナルです」と彼は述べました。

その間、経済学者のロベルト・カチャノスキーは、「中央銀行の独立性を発表することは、中央銀行の総裁が隣にいると説得力がありません」と警告しました。

単一機能の事例は少ない

アルゼンチンが90年代にインフレを抑制するためにコンバージョンボックスを適用したことは、世界で唯一の事例でしたが、1930年代には実施が中止されました。今、アルゼンチンは、中央銀行に通貨を守る唯一の機能を与える世界で数少ない国の一つとして再び際立つことになります。ペルーとコロンビアだけがその特徴を持っています。

**アルゼンチン政治経済センター（CEPA）**は、資本主義国の主要な中央銀行のいくつかの憲章を振り返りました：

アメリカ合衆国連邦準備制度：「連邦準備制度理事会と連邦公開市場委員会は、経済の長期的な潜在能力に応じて、貨幣および信用の長期的な成長を維持し、最大雇用、安定した価格、長期的な適度な金利の目標を効果的に促進します。」連邦準備法、セクション2A。

イスラエル銀行：「1. 主な目標 --- セクション3(a)(1)：価格の安定を中心目標として維持する。2. 副次的目標 --- セクション3(a)(2)：政府の経済政策の他の目標を支援すること、特に成長、雇用、社会的格差の縮小を支援すること。ただし、委員会の意見によれば、この支援が時間の経過とともに価格の安定の達成を妨げない限り。これらの目的のために、「時間の経済的安定」とは、委員会が設定した金融政策に基づいて、インフレ率が2年以内に定められた価格安定の範囲内に収まることを期待する状況を意味します。3. 第三の目標：金融システムの安定を支援する。」2010年の5770年法。

ブラジル: 「ブラジル中央銀行の基本的な目的は、物価の安定を保証することです。その基本的な目的に加えて、ブラジル中央銀行は金融システムの安定性と効率性を保証し、経済活動のレベルの変動を緩和し、完全雇用を促進することを目指しています。」法律179/2021。{#p-1785507726652-48100}

チリ: 「銀行は通貨の安定と国内外の支払いの正常な機能を確保することを目的とします。」法律18.840 第3条{#p-1785507726652-67977}

イングランド銀行: 「主要な目的: 物価の安定を維持すること。副次的な目的（第一の目的に従属する）: 女王陛下の政府の経済政策を支援すること、成長と雇用の目標を含むが、物価の安定を達成した場合に限ります。」1998年法第11条。{#p-1785507726652-35267}

欧州中央銀行システム: 「主要な目的: 欧州中央銀行システム（SEBC）の基本的な目的は、物価の安定を維持することです。副次的な目的（従属的）: 物価の安定の目的を損なうことなく、SEBCは欧州連合の一般的な経済政策を支援し、欧州連合の目標を達成することに貢献します。これには「完全雇用」、「均衡の取れた経済成長」、および「環境の質の保護と改善の高い水準」などの目標が含まれます。」欧州連合の機能に関する条約（TFUE）第127条、リスボン条約内。

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