韩国银行指出美元计价稳定币需求对汇率的影响

韩国银行最近指出，美元计价的稳定币需求可能会通过某些渠道对各国货币产生下行压力。

全球交易所正在验证12种允许以当地货币直接购买的货币，实施后当地稳定币溢价下降了0.33至0.38个百分点。由于韩元没有直接交易对，因此尚未确认对汇率的显著影响。

该调查作为发行说明书发布，由该行的国际金融研究团队负责。研究对象包括欧元和土耳其里拉在内的12种货币，分析了2019年至2025年的数据。

根据该行的说法，在某种货币中买卖美元计价的稳定币的行为，类似于在该货币中买卖美元计价资产的交易。中介机构的参与与否，将直接影响实际的外汇交易和汇率波动。

这一切的起因是全球最大的加密资产交易所币安引入了与巴西雷亚尔等法定货币以及USDT和USDC的直接交易。投资者可以用当地货币购买稳定币，市场做市商负责提供流动性。

市场做市商为了平衡头寸，会在外汇市场上卖出当地货币并购买美元。这为稳定币需求传导至汇率创造了渠道。

在引入交易对后，当地的溢价下降了0.33至0.38个百分点。在币安有交易对的货币中，当出现净买入压力时，溢价上升的同时本国货币贬值加剧。

另一方面，对于像韩元这样没有交易对的货币，只有溢价上升，而对汇率的影响有限。

在韩国，稳定币的使用正在迅速扩大。区块链分析公司Chainalysis的数据表明，到2025年6月，韩元的购买金额将在12个月内达到640亿美元，成为亚太地区最大的当地货币市场。

在日本，像JPYC这样的日元计价代币也开始流通，交易对的有无影响着市场的表现。

另一项验证使用比特币的Google搜索量作为投资需求的代理指标。搜索量每增加一个标准差，巴西雷亚尔贬值0.118%，而该国的溢价上升0.109个百分点。

作者们表示，如果外汇市场的流动性加深，韩元的海外使用扩大，联系将会加强，从而更容易吸收冲击。