预计2026年区块链收入将减少28%，预测市场和RWA将增长＝调查

本文要点

• 第三季度，实体经济来源首次超过基础设施收入
• 上市公司分成16%，较2022年的7%翻了一番

机构与实体经济来源占比达到30%

预计2026年区块链相关收入将同比减少28%，约为990亿美元。这是由虚拟货币投资公司1kx在29日发布的年度报告《1kx Blockchain Revenue Report 2026》中估算的。在整体缩减的情况下，来自机构投资者和实体经济的收入预计将占整体的30%。

减少幅度与比特币（BTC）等虚拟货币价格的平均下降约30%相当，按虚拟货币市值的比例来看则保持平稳。2025年的收入约为1380亿美元，接近2021年的历史最高水平（约1450亿美元）。

该公司所称的“区块链收入”包括去中心化交易所（DEX）和交易所的交易手续费，以及挖矿奖励和稳定币发行方的准备金运用收益。基于2621个协议的链上数据和104家上市公司的财报，年化计算了2026年1月至9月的业绩。按领域划分，DeFi和金融占约650亿美元，占66%。

预测市场和RWA的增长

来自实体经济的收入在上半年约为80亿美元，同比增长58%。增加的29亿美元中，预测市场占14亿美元，RWA（现实资产）的代币化及相关交易和贷款占11亿美元。在第三季度，来自实体经济的收入（约53亿美元）首次超过区块链基础设施的收入（约51亿美元）。

预测市场的手续费在第三季度预计超过15亿美元，是去年同期的约19倍。主要集中在Kalshi和Polymarket两家公司，交易大部分与体育相关。针对RWA的无限期期货交易量在第三季度扩大至无限期期货整体的18%，其中55%为代币化股票。虚拟货币支付卡的使用金额在同期达到33.8亿美元，是去年同期的三倍。

区块链基础设施的收入预计约为220亿美元，为2020年以来的低水平。上半年交易数量增加18%的同时，交易手续费从24亿美元减半至12亿美元。交易手续费在整体收入中所占比例低于3%。与机构投资者相关的收入在上半年约为61亿美元，因资产价格下跌导致的管理和保管手续费减少，同比下降10%。

上市公司的分成达到16%

按收入来源划分，上市公司的分成从2022年的7%扩大至2026年的16%。2025年Circle的上市等是推动因素，上半年上市公司的收入约为80亿美元，其中Coinbase（包括Deribit）赚取26亿美元，Circle赚取14亿美元（Coinbase的数字中部分重叠了Circle的收入，两者的总和约为33亿美元）。前六家公司占上市公司整体的约60%。

报告还指出，向代币持有者的价值回馈得到了认可。由进行回馈的代币构成的该公司的指数在2026年（截至9月底）上涨82%，超过了BTC的5%下跌。该指数是基于回测的虚拟数字，并非实际的运营成绩。第三季度向持有者回馈价值的协议数量达到283个，为历史最高。1kx披露其可能持有报告中提到的项目的股份。

1kx认为，监管环境的利好、代币化资产的增加以及市场的转变将使区块链收入在接下来的几个季度呈增长趋势。该公司将这一趋势视为“传统金融与虚拟货币融合”的一个方面。