中央银行在与稳定币共享的支付系统中的角色

支付与市场基础设施委员会（CPMI）于10月29日发布了一份分析报告，阐明了中央银行在日益多样化的支付中扮演的四个角色：发行者、运营者、监管者和催化剂。该报告将稳定币、代币化存款和可编程平台与其他支付创新一同考虑。

在其官方公告和在线出版摘要中，CPMI将中央银行货币描述为可信结算的基础，同时支持创新、竞争和用户选择的私人支付服务。该出版物将数字货币与账户访问、基础设施、监督和协调的实际决策联系起来。

出版摘要指出，中央银行货币为系统性重要的系统提供了最安全和流动性最高的结算资产。它还支持不同支付方式之间的等值可兑换，意味着以相同的面值进行转换。

私人安排在该账户中占有互补的地位。CPMI赞扬私人实体为不同用户需求开发服务，并促进竞争、效率和更广泛的访问。因此，该框架结合了一个共同的结算锚，同时为不同的支付服务和私人货币形式留出了空间。

CPMI考察了稳定币、代币化存款和可编程平台，以及快速支付系统和非银行支付提供者。共同的问题是这些安排如何融入更广泛的支付系统。

摘要还识别了持久的力量：网络效应、集中与分散之间的关系，以及对货币的信任。新的技术安排进入一个仍然受到这些力量影响的系统，使参与者之间的连接成为政策问题的一部分。

四个中央银行角色，四组选择

作为发行者，中央银行考虑哪些实体可以持有中央银行账户、可以使用哪些服务以及访问的条款。这三个要素是相互关联的：资格决定谁可以使用账户，而服务和条款则定义了该访问的实际范围。

作为运营者，它考虑现代化现有基础设施或开发新平台。CPMI将韧性、创新和实施风险结合在这一决策中。潜在的技术改进必须与引入和运营基础设施的挑战一起考虑。

作为监管者，它评估新兴安排，包括稳定币和代币化安排，是否执行类似于金融市场基础设施的功能。该发布还指出了系统重要性、治理和操作韧性。对于数字货币安排，这将注意力引向它们执行的功能及其可能在系统中产生的风险。

作为催化剂，它召集利益相关者解决集体行动问题，支持市场解决方案，并鼓励共同实践和行业标准。这个角色将协调纳入与账户提供、基础设施运营和监督相同的框架中。

一个支付系统。四个中央银行角色。

CPMI的官方摘要将可信的结算锚与私人创新相连接。选择一个角色以探索其政策选择。 共享支付系统中的互补货币中央银行货币锚定信任并支持系统性重要系统的结算。私人安排支持创新、竞争和用户选择。连接器显示互补性，而非资金流动。共享支付系统中央银行货币信任的锚系统性重要的结算以平价支持支付系统互补角色中央银行货币还支持以平价转换。 共享支付系统中的互补货币一个专用的垂直移动图表通过共享支付系统连接中央银行货币和私人安排。它是示意性的，而不是资金流动。中央银行货币信任的锚系统性重要的结算支持以平价转换支付系统互补角色私人安排创新与选择竞争和服务以满足多样化的用户需求

探索政策角色

探索政策角色

考虑符合条件的实体、可用服务和中央银行账户的访问条款。

发行人：定义账户访问 账户资格、服务和条款定义对中央银行账户的访问；这是一个政策菜单。 发行人定义对中央银行账户的访问 实体资格考虑 访问政策 中央银行账户 谁有资格？ 哪些服务？ 在什么条款下？

发行人：定义账户访问 垂直移动账户访问图，包含三个政策杠杆。 发行人定义中央银行账户访问 实体资格 政策选择 中央银行账户 资格 服务 条款

在平衡韧性、创新和实施风险的同时，考虑现有或新基础设施。

运营商：基础设施选择和权衡 现代化现有基础设施或开发平台与韧性、创新和实施风险一起考虑。线条是选项，而不是推出顺序。 运营商选择基础设施，同时平衡权衡 现代化现有基础设施 开发新平台 韧性 创新 实施风险 共同平衡

运营商：基础设施选择和权衡 移动分支选择图，带有共享平衡框架。 运营商平衡基础设施选择 现代化现有基础设施 或 开发新平台 共同平衡 韧性 · 创新 实施风险

评估新兴安排是否像金融市场基础设施（FMI）一样运作，同时考虑系统重要性、治理和操作韧性。

监督者：评估功能和系统相关性 稳定币和代币化安排被评估其功能是否类似于金融市场基础设施、系统重要性、治理和操作韧性。这是一个评估，而不是简单分类。 监督者按功能和系统相关性评估安排 稳定币 代币化安排 FMI 类似功能？ 系统重要性 治理 操作韧性 评估取决于安排的功能和特征。

监督者：评估新兴安排 移动评估图保留新兴安排与 FMI 类似功能问题之间的区别。 监督者评估功能和系统相关性 稳定币 代币化安排 FMI 类似功能？ 系统重要性 治理 操作韧性

召集利益相关者并支持市场解决方案、行业标准和共同实践。

催化剂：协调集体行动 中央银行召集利益相关者并支持市场解决方案、行业标准和共同实践。 催化剂帮助参与者解决集体行动问题 利益相关者 召集 中央银行作为催化剂 市场解决方案 行业标准 共同实践 协调补充账户提供、运营和监督。

催化剂：召集和支持共享解决方案 专用移动协调树连接利益相关者和中央银行催化剂与共享市场解决方案、标准和共同实践。 催化剂协调集体行动 利益相关者 召集 中央银行作为催化剂 市场解决方案 行业标准 共同实践

访问、基础设施、监督和协调是随着支付多样化而相互关联的政策选择。

政策考虑，而非具有约束力的全球规则或实施的访问变更。利益和风险仍然是有条件的。完整报告 PDF 未审查；几何没有定量规模。

来源

1. CPMI 10月29日 HTML 公告
2. CPMI HTML 出版摘要

支持事实

• CPMI于2026年10月29日发布了关于中央银行及中央银行货币在不断发展的支付系统中角色的分析。
• 官方的CPMI摘要将中央银行货币和私人支付手段描述为互补关系：中央银行货币锚定信任，而私人实体则为不同用户需求提供创新、竞争和服务。
• CPMI的HTML摘要指出，中央银行货币为系统重要性系统提供了最安全和流动性最高的结算资产，并支持不同支付手段之间的平价可兑换性。
• CPMI的官方摘要明确涵盖了快速支付系统、非银行支付服务提供商、代币化存款、稳定币和可编程平台。
• 在发行者角色中，CPMI的发布确定了哪些实体可以访问中央银行账户、可用的服务以及访问的条款。
• 在运营者角色中，CPMI的发布确定了现代化基础设施或开发平台，同时平衡韧性、创新和实施风险。
• 在监督者角色中，CPMI的发布确定了评估新兴安排（包括稳定币和代币化安排）是否执行类似于金融市场基础设施的功能，以及它们的系统重要性、治理和操作韧性。
• 在催化剂角色中，CPMI的发布确定了围绕集体行动问题召集利益相关者、支持市场解决方案并鼓励行业标准和共同实践。
• CPMI呼吁共同考虑政策工具，因为一个领域的行动可能会影响其他领域的结果，同时强调适应性和国际合作，因为政策在不同法域可能会有所不同。

方法

基于CPMI于10月29日的官方HTML公告和出版摘要的定性示意图。连接器显示互补角色和相关政策考虑，而不是资金流动、时间线或数量。每个本土选项都会改变决策图。

范围

政策考虑，而非具有约束力的全球规则或实施的访问变更。利益和风险仍然是有条件的。未审查完整报告PDF；几何图形没有定量尺度。
信息图由 CryptoSlate 提供。

委员会共同考虑支付多样性的机会和风险。CPMI有条件地描述了潜在的好处。更多的安排可能提高效率、竞争和创新。它们也可能创造新的相互依赖关系，并引入或放大信用、流动性、操作和网络风险。

该发布强调共同考虑政策工具、适应性和持续的国际合作。它还认识到中央银行政策在不同法域之间可能存在差异。

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