黄金创纪录上涨，期权交易者乐观！

期权市场的交易者们正在为参与黄金的上涨趋势支付更高的费用。从夏季到现在，市场的倾斜度（Skew）已从看跌的卖出合约（Puts）转向看涨的买入合约（Calls）。黄金投资基金在七月份吸引了30亿美元的资金，结束了连续两个月的资金外流。

根据米汉区块链的报道，萨斯奎哈纳公司表示，期权市场的投资者们越来越倾向于为了从黄金的上涨中获利，而不是为了对冲下行风险，尽管该金属的一个月隐含波动率接近近期最低水平。

这一现象表明，与夏季相比，市场发生了重大转变，那时通过购买看跌合约来进行价格下跌的保护成本更高。

黄金在七月前失去了2026年的收益

黄金在三月、四月、五月和六月以红色收尾。在此期间，该金属下跌超过25%，抹去了全年所有的收益。

美国对伊朗的攻击导致油价上涨，并加剧了通货膨胀的担忧。这提高了市场对美联储加息的预期，而更高的实际收益率对像黄金这样的资产造成了打击，因为黄金并不支付固定收益。

随后，七月份以约2%的增长结束了这一下行趋势。该月交易所交易基金（ETF）吸引了30亿美元的资金，结束了连续两个月的资金外流。

八月份，这一复苏趋势得以延续。黄金再次突破4300美元，并在本月迄今上涨超过8%。

市场转向买入合约，而波动率保持低廉

期权市场随着这一价格上涨而重新定价。萨斯奎哈纳的衍生品策略经理克里斯·莫菲提到，在11月份以约5.55美元的价格购买了8000份460的买入合约（Call）在SPDR黄金信托基金上。该基金在周一以405.49美元收盘，这使得这些头寸比当前市场价格高出约13%。

莫菲表示：

市场的倾斜度显著地从看跌合约转向看涨合约。这一变化逆转了早夏时通过卖出合约进行保护的相对高成本；这一转变目前在最近的流动性中显现出来。

倾斜度指数（Skew）测量看跌合约（Puts）相对于看涨合约（Calls）的相对成本，已从对冲下行风险转向参与上涨趋势。

然而，对冲活动并没有完全消失。交易者们以0.62美元的价格购买了约25000份在350水平的看跌合约，这被视为对冲风险的平均溢价，约为当前价格的14%以下。

购买看涨合约是否会盈利，可能取决于美联储未来的会议。加息的确切停止可能会确认这些看涨投机，而鹰派的意外则会使这些11月份的头寸失效并遭受损失。

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