استحواذ على بنك أوروبي، عمليات شراء واسعة، هل يسعى رئيس كراكن الجديد إلى إحداث تغيير في عالم العملات المشفرة؟

المؤلف: زين، PANews

في 14 أكتوبر، أعلنت شركة Payward، الشركة الأم لكراكن، أنها وقعت اتفاقية نهائية للاستحواذ على بنك سالدو في ليتوانيا. الطرف الآخر في الصفقة هو في الواقع الشركة الأم الفنلندية سالدو فاينانس أوي، ولم يتم الكشف عن سعر الاستحواذ، ومن المتوقع أن تكتمل الصفقة بحلول عام 2027، ولا تزال بحاجة إلى الحصول على الموافقات التنظيمية ذات الصلة.

على الرغم من أن حجم هذا البنك ليس كبيرًا، إلا أنه يمتلك المورد الرئيسي الذي كانت Payward تبحث عنه: رخصة مصرفية من الاتحاد الأوروبي. يعمل بنك سالدو حاليًا في ليتوانيا وفنلندا والسويد وألمانيا، ولديه مؤهلات للدخول إلى السوق الهولندية. تشمل أعماله الحالية الودائع الثابتة للأفراد، والقروض الاستهلاكية، والائتمان للشركات الصغيرة والمتوسطة، وبطاقات الائتمان، والخدمات المالية المدمجة.

وفقًا لخطط Payward، بعد إتمام الاستحواذ، ستقوم المجموعة بدمج خدمات الإيداع والسحب المصرفية، والمدفوعات، وبطاقات الائتمان، وخدمات الأصول الرقمية، مما يتيح للعملاء إدارة النقد، والعملات المشفرة، والأسهم المرمزة، ومنتجات الائتمان ضمن نفس النظام المالي.

يعد استحواذ Payward على بنك سالدو أول صفقة من نوعها في أوروبا حيث تستحوذ شركة أصول رقمية على بنك. أحد الشخصيات الرئيسية التي دفعت هذا التوسع هو الرئيس التنفيذي المشترك لكراكن وPayward، أرجون سيثي. كما أن تحول سيثي المهني يعكس أيضًا مسارًا يمتد من رأس المال المشفر إلى النظام المالي التقليدي.

مطور ألعاب صغيرة، تطور إلى مستثمر في وادي السيليكون

يبلغ أرجون سيثي من العمر 43 عامًا، وبدأ مسيرته المهنية بعيدًا عن صناعة المال.

نشأ سيثي في منطقة وادي السيليكون في الولايات المتحدة، حيث بدأ في تطوير البرمجيات، ثم انتقل إلى مجال ريادة الأعمال على الإنترنت. في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، برزت الشبكة الاجتماعية فيسبوك بسرعة، مما جعل تطوير الألعاب والتطبيقات المعتمدة على المنصة الاجتماعية اتجاهًا شائعًا في ريادة الأعمال.

كان سيثي واحدًا من هؤلاء. في حوالي عام 2007، أسس شركة الألعاب الاجتماعية Roflplay. في عام 2009، استحوذت شركة تطوير التطبيقات الاجتماعية الأخرى، Lolapps، على هذه الشركة، وانضم سيثي بعد ذلك إلى الإدارة العليا لـLolapps.

تدور أعمال LOLapps أيضًا حول تطوير الألعاب والتطبيقات الاجتماعية على فيسبوك. مع دخول الشركة مرحلة نمو سريعة، جلب النمو السريع تحديات تشغيلية، واقترح الرئيس التنفيذي لـLolapps حينها أن يتولى سيثي إدارة الشركة.

في ذلك الوقت، كان سيثي يفتقر إلى الخبرة في إعادة هيكلة الشركات وإدارة العمليات، لذا قرأ بجدية كتاب "من قال إن الفيل لا يمكنه القفز" للمدير التنفيذي السابق لشركة IBM، لويس غارنييه، ليتعلم كيف نجح هذا المدير الأسطوري في تحويل IBM وإعادة إحيائها. كما كتب المحتوى القيم من الكتاب على بطاقات فهرسة، محاولًا تطبيق هذه الأساليب الإدارية في إدارة الشركة.

في مارس 2010، تولى سيثي رسميًا منصب الرئيس التنفيذي لـLolapps. في ذلك الوقت، كان على مطوري الألعاب الاجتماعية شراء حركة المرور باستمرار، وتحليل احتفاظ المستخدمين، وضبط المنتجات بناءً على البيانات. وفي هذه المرحلة، بدأ سيثي في تشكيل أسلوب الإدارة الذي سيستمر في حياته المهنية: فهم سلوك المستخدم من خلال تحليل البيانات، ثم دفع النمو من خلال تكرار المنتجات واتخاذ قرارات تسويقية أسرع.

خلال هذه الفترة، أطلقت LOLapps العديد من المنتجات التفاعلية الترفيهية التي كان مستخدمو فيسبوك على دراية بها، مثل اختبار شخصية "مدينة الرغبات" الذي كان شائعًا في ذلك الوقت. وصلت عدد المستخدمين النشطين شهريًا لمنتجات LOLapps إلى 100 مليون، وتم بيعها في النهاية مقابل 240 مليون دولار.

بعد ذلك، دخل سيثي سوق الاتصالات الفورية. في عام 2013، أطلق سيثي مع آخرين تطبيق MessageMe، محاولًا التنافس على المستخدمين في فترة ازدهار تطبيقات الاتصالات الفورية مثل WhatsApp. شهدت MessageMe نموًا سريعًا في البداية، حيث تجاوز عدد المستخدمين 5 ملايين بعد حوالي شهرين ونصف من الإطلاق، وحصلت على دعم من مؤسسات استثمارية مثل a16z وGreylock Partners وGoogle Ventures.

في أكتوبر 2014، استحوذت Yahoo على MessageMe. كأحد المؤسسين الرئيسيين، تم استيعاب سيثي لاحقًا في Yahoo، حيث تولى مسؤوليات تتعلق بالنمو وعلوم البيانات والمنتجات الناشئة.

أعطت تجربتا ريادة الأعمال سيثي فهمًا كاملًا من النمو السريع إلى دمج الشركات، مما دفعه تدريجيًا إلى توجيه اهتمامه نحو مساعدة المزيد من الشركات الناشئة في اكتشاف فرص النمو. خلال فترة ريادته، بدأ بالفعل في القيام باستثمارات ملائكية شخصية من خلال التوصيات. ومع تراكم خبرته في الاستثمار، أدرك تدريجيًا أن المؤسسات الاستثمارية تحتاج أيضًا إلى مجموعة من الأساليب لتقييم إمكانيات نمو الشركات بشكل منهجي.

حوالي عام 2016، انضم سيثي إلى شركة رأس المال الاستثماري Social Capital التي أسسها المدير السابق في فيسبوك والمستثمر المعروف تشامات باليهابيتيا، حيث شغل منصب شريك. في عام 2018، أسس سيثي Tribe Capital مع الشريك المؤسس لـSocial Capital، تيد ميدينبرغ، والشريك جوناثان هسو، مما جعله ينتقل رسميًا من رائد أعمال الإنترنت إلى مستثمر رأس مال مغامر محترف.

من اليسار إلى اليمين: أرجون سيثي، جوناثان هسو، وتيد ميدينبرغ

على عكس العديد من شركات رأس المال المغامر التي تعتمد على خلفية المؤسسين وحجم السوق وخبرة الصناعة في اتخاذ القرارات، تركز Tribe Capital بشكل أكبر على البيانات التشغيلية الفعلية للشركات. تشمل أساليب الاستثمار تحليل احتفاظ المستخدمين، ونمو الإيرادات، وتغير قاعدة العملاء، ومدى توافق المنتج مع السوق، للبحث عن الشركات ذات إمكانيات النمو المستدام. بالنسبة لسيثي، كانت هذه الطريقة هي الأكثر ألفة له.

كما أصبحت أعمال رأس المال المغامر في Tribe Capital نقطة انطلاق مهمة له لدخول صناعة التمويل المشفر.

التخلي عن "400 مليون دولار" من البيتكوين، ليصبح في النهاية رئيس كراكن الجديد

بعد تأسيس Tribe Capital، امتد مجال الاستثمار تدريجيًا من البرمجيات على الإنترنت إلى التكنولوجيا المالية، والعملات المشفرة، والذكاء الاصطناعي. تشمل محفظته الاستثمارية شركات مثل Carta وDocker وxAI. كما شارك سيثي سابقًا في شركات التكنولوجيا مثل Gusto وLyft وOpendoor من خلال استثمارات شخصية.

بعيدًا عن الاستثمارات، بدأ سيثي أيضًا في دخول صناعة العملات المشفرة بشكل متزايد. في وقت مبكر من تطوير البيتكوين، كان قد اقترب من هذه التقنية. صرح سيثي أنه عندما كان يدير شركة الإنترنت في سنواته الأولى، أعطاه أحد المطورين جهاز كمبيوتر يحتوي على البيتكوين المستخرج، لكنه تخلص منه لاحقًا. وفقًا لتقديراته، إذا تم الاحتفاظ بهذه البيتكوين حتى الآن، فقد تصل قيمتها إلى 300 إلى 400 مليون دولار.

من التخلي عنها إلى الدخول العميق في صناعة العملات المشفرة، كان التحول الحقيقي لسيثي هو استثمار Tribe Capital في كراكن. في عام 2021، انضم رسميًا إلى مجلس إدارة كراكن، وبدأ المشاركة في تطوير هذه البورصة من منظور المستثمر والمدير.

على مدى السنوات القليلة التالية، شهدت صناعة العملات المشفرة من السوق الصاعدة إلى التعديل العميق بعد انهيار FTX، وأقام تدريجيًا علاقات تعاون أوثق مع مؤسس كراكن، جيسي باول، وثان لو.

في أكتوبر 2024، أعلنت كراكن عن تعيين سيثي كمدير تنفيذي مشترك، ليقود الشركة مع ديف ريبلي.

منذ توليه إدارة كراكن، أصبح منزل سيثي، الذي يقع بالقرب من جامعة ستانفورد، مكان عمل مهمًا لكراكن. هذه الإقامة في مينلو بارك، الولايات المتحدة، تحتوي على شاحنة Cybertruck سوداء نادرًا ما تُستخدم في الممر، ومعدات إلكترونية في المرآب المفتوح، مع دخول وخروج الأشخاص بشكل متكرر. المنزل داخله يكاد يكون خاليًا من الزخارف، وكلب رعي ألماني يتحرك في الفناء الخلفي.

الرئيس التنفيذي لمركز دبي للسلع المتعددة (DMCC) أحمد (الأمام) يزور منزل سيثي (الخلف)

وفقًا لتفسير مؤسس كراكن، جيسي باول، ساعد سيثي كراكن في تجاوز العديد من الأوقات الصعبة منذ انضمامه إلى مجلس الإدارة في عام 2021، مما أكسبه ثقة الإدارة.

بالنسبة لسيثي، الذي بدأ من ريادة الأعمال على الإنترنت وتحول إلى مستثمر، فإن البيانات كانت دائمًا أساسًا مهمًا لاتخاذ القرارات، سواء في تشغيل المنتجات أو الاستثمار في رأس المال أو إدارة الشركات. وقد أدخل هذا الأسلوب إلى كراكن. صرح سيثي أن باول يأمل أن يجلب أساليب الإدارة الكمية التي استخدمها في إدارة الشركات إلى كراكن، لمساعدة الشركة على تطوير أعمالها خارج البورصة.

بعد توليه المنصب، دفع سيثي بسرعة لتعديل الهيكل التنظيمي. أعلنت كراكن عن تقليص مستويات الإدارة، وتبسيط الهيكل الداخلي، وإجراء تسريحات. كما اعتمد سيثي أسلوب إدارة "مسطح" نادر في الشركات الكبيرة، مما جعل العديد من رؤساء الأعمال يقدمون تقارير مباشرة إليه.

في بداية عام 2025، كشف سيثي في مقابلة أنه لديه حوالي 50 إلى 70 شخصًا يقدمون تقارير مباشرة له، وطور ستة أو سبعة أدوات آلية لمعالجة المعلومات الكبيرة الناتجة عن GitHub والبريد الإلكتروني وSlack.

أثارت هذه الطريقة الإدارية المركزية العالية تقييمات مختلفة داخل الشركة. ذكرت تقرير مجلة Fortune في سبتمبر 2025 أن أحد المديرين السابقين قال إن سيثي يولي أهمية أكبر للبيانات وكفاءة التنفيذ، بينما يولي اهتمامًا أقل لمعنويات الموظفين والنظام الإداري القائم. بينما اعتبر مدير سابق آخر أن هذا التعديل الإداري يساعد كراكن على تحسين الكفاءة، استعدادًا للاكتتاب العام.

هويتان: الوقوف في قلب كراكن وTribe Capital

بينما يدير سيثي كراكن، لا يزال يحتفظ بلقب رئيس Tribe Capital. وهذا يعني أنه يتواجد في قلب إدارة البورصة المشفرة وكذلك في مؤسسة رأس المال المغامر.

تجلى هذا التداخل في الهوية لاحقًا في المعاملات المالية. في سبتمبر 2025، أكملت كراكن تمويلًا بقيمة 500 مليون دولار، مما رفع تقييمها إلى 15 مليار دولار، وشملت جولة الاستثمار هذه Tribe Capital، بالإضافة إلى استثمار شخصي من سيثي.

بعد شهرين، أعلنت كراكن عن الحصول على التزامات تمويل إجمالية تبلغ 800 مليون دولار، وجذبت مستثمرين مؤسسيين مثل Citadel Securities بتقييم قدره 20 مليار دولار.

من الجدير بالذكر أنه وفقًا للإعلان الرسمي لكراكن، شاركت Tribe Capital في الجزء الرئيسي من هذه الجولة التمويلية، كما قدم مكتب عائلة سيثي التزامًا كبيرًا بالاستثمار. مع ارتفاع تقييم الشركة، أصبحت العلاقة بين سيثي وكراكن تشمل الآن مناصب إدارية، وعلاقات مجلس الإدارة السابقة، بالإضافة إلى الاستثمارات الشخصية والمؤسسية.

في هذا السياق، أعرب أحد المديرين السابقين الذين تمت مقابلتهم من قبل Fortune عن قلقه، مشيرًا إلى أن استمرار سيثي في منصب رئيس Tribe Capital قد يؤدي إلى تضارب في المصالح بين قرارات الاستثمار وإدارة الشركة. بينما رد المتحدث باسم كراكن بأن سيثي لا يتحمل مسؤوليات التشغيل اليومية لـTribe Capital، وأن هويته المزدوجة قد حصلت على موافقة مجلس إدارة كراكن ولجنة استشارية من الشركاء المحدودين لـTribe Capital.

لا تزال هذه الروابط المالية تمتد. في يناير 2026، تم إدراج شركة استحواذ ذات غرض خاص (SPAC) تُدعى KRAKacquisition Corp في ناسداك، وجمعت 345 مليون دولار.

وفقًا لوثائق الاكتتاب التي كشفت عنها لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، فإن الجهة المؤسسة لهذه الشركة، NCTK Sponsor LLC، تتكون من كراكن وTribe Capital وNatural Capital.

تمتلك الأطراف الثلاثة حقوق أعضاء متساوية في الكيان المؤسس، وتعين كل منها ممثلًا واحدًا للمشاركة في لجنة إدارة المؤسسين، لإدارة الأوراق المالية والقرارات الاستثمارية ذات الصلة. تخطط KRAKacquisition للبحث عن أهداف استحواذ محتملة في المجالات المتداخلة بين التمويل التقليدي، والتكنولوجيا المالية، والعملات المشفرة، والتمويل اللامركزي.

من الاستثمار في كراكن، والدخول إلى مجلس الإدارة، وتولي منصب المدير التنفيذي المشترك، إلى المشاركة في التمويل من خلال Tribe Capital ومكتب العائلة، ثم إطلاق SPAC من قبل المؤسستين، تشكلت علاقة متعددة الطبقات من رأس المال والإدارة بين سيثي وكراكن.

عمليات استحواذ متتالية، كراكن تخطط لخطط مالية جديدة

بعد دخول سيثي إلى إدارة كراكن، تسارعت وتيرة عمليات الاستحواذ بشكل ملحوظ.

في مارس 2025، أعلنت كراكن أنها ستستحوذ على منصة تداول العقود الآجلة الأمريكية NinjaTrader بمبلغ 1.5 مليار دولار.

ستجلب هذه الصفقة لكراكن برامج تداول العقود الآجلة الناضجة، وقاعدة عملاء المتداولين، والبنية التحتية ذات الصلة بسوق المشتقات التقليدية.

كان لدى NinjaTrader حوالي مليوني عميل، مما سمح لكراكن بالدخول مباشرة إلى سوق العقود الآجلة التقليدية الأمريكية، بالإضافة إلى قاعدة مستخدمي العملات المشفرة الحالية. في نفس العام، استحوذت كراكن أيضًا على شركات مثل Small Exchange وBreakout وCapitalise.ai، مما زاد من قدراتها في تداول المشتقات الأمريكية، وخدمات المتداولين، والتداول الآلي.

في مجال الأصول المرمزة، أطلقت كراكن xStocks، واستحوذت على شركة Backed Finance، التي تصدر الأسهم المرمزة، مما يدمج إصدار الأسهم المرمزة وتداولها ضمن نفس مجموعة الخدمات.

مع دخول عام 2026، استمرت عمليات الاستحواذ.

في فبراير، استحوذت Payward على منصة إدارة الرموز Magna، لتوسيع خدمات توزيع الرموز وإدارة الملكية والبنية التحتية ذات الصلة.

في مايو، أكملت Payward استحواذها على منصة المشتقات الأمريكية Bitnomial، حيث بلغ سعر الصفقة 5.5 مليار دولار كحد أقصى. سمح هذا الاستحواذ لها بالحصول على مؤهلات وسطاء العقود الآجلة، وسوق العقود، ومؤسسات تسوية المشتقات تحت نظام لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية.

في يوليو، أكملت Payward استحواذها على شركة Reap، التي تقدم خدمات الدفع وإصدار العملات المستقرة. كانت الصفقة السابقة قد أعلنت عن سعر أقصى قدره 6 مليارات دولار.

تمت عمليات الاستحواذ على Bitnomial وReap باستخدام طريقة دفع تجمع بين النقد والأسهم، حيث كانت تقديرات الأسهم الخاصة بـPayward تبلغ 20 مليار دولار.

عند النظر إلى هذه الاستحواذات معًا، يمكن رؤية المنطق التجاري وراءها: وسعت NinjaTrader قاعدة مستخدمي التداول المالي التقليدي؛ أضافت Bitnomial قدرات تداول المشتقات الأمريكية المتوافقة مع القوانين؛ أكملت Backed Finance وxStocks أعمال الأسهم المرمزة؛ بينما أدخلت Reap خدمات الدفع وإصدار العملات وتحويل الأموال عبر الحدود ضمن مجموعة الخدمات.

الآن، أضاف بنك سالدو مزيدًا من البنية التحتية للودائع المصرفية التقليدية والمدفوعات. تأمل Payward من خلال ذلك في بناء نظام خدمات مالية يشمل التداول، والحفظ، والمدفوعات، والتمويل، وإدارة الأصول، وتقديم خدماتها لمتداولي التجزئة، والعملاء المؤسسيين، وشركات التكنولوجيا المالية من خلال علامات تجارية مختلفة.

في إعلان الاستحواذ في 14 أكتوبر، أوضح سيثي أن Payward Banking قد تم بناؤه على مدار سنوات عديدة، وأن المجموعة تعمل على استكمال البنية التحتية المالية في كل سوق ورخصة على حدة. ويعتقد أن المؤسسات التي تتحكم في العلاقات المالية الأساسية مع العملاء يمكنها تقديم خدمات إضافية حول الودائع، والقروض، والمدفوعات، مما يتيح لها تقديم منتجات التداول، وإدارة الثروات، وإدارة الأموال.

تتطلب عمليات الاستحواذ المستمرة أيضًا متطلبات أعلى للإدارة. بالنسبة لسيثي، فإن هذا التوسع يجلب أيضًا تحديات جديدة في الإدارة. في الماضي، كان يمكنه تقليل المخاطر من خلال محفظة استثماراته، وتحديد الشركات التي لديها إمكانيات نمو طويلة الأجل. الآن، كمدير تنفيذي مشترك لـPayward، يحتاج إلى تحمل المسؤولية المباشرة عن دمج الأعمال، وإدارة التنظيم، وتخصيص رأس المال، والامتثال التنظيمي.

لقد حصلت Payward على المزيد من التراخيص المالية والقدرات من خلال الاستحواذ، والآن، المفتاح هو دمج الأعمال الموزعة عبر أسواق مختلفة وأنظمة تنظيمية مختلفة لتشكيل مجموعة مالية قادرة على تحقيق أرباح مستدامة.

بالنسبة لهذا القائد الذي جاء من عالم رأس المال المغامر، فإن الاستحواذ على بنك أوروبي هو مجرد بداية جديدة. بينما تكمن التحدي الحقيقي الذي يواجه أرجون سيثي في كيفية دمج الأعمال المستحوذ عليها بشكل مستدام لتحقيق الأرباح.

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.