Invertir en acciones se ha convertido en "invertir en criptomonedas", bienvenidos de vuelta a la familia original

Autor: Dou Wan Liao

13 de julio de 2026, Seúl.

El índice KOSPI de Corea del Sur cayó un 8.95% en un solo día, marcando la séptima interrupción del año. SK Hynix, considerado el "acción nacional" por los coreanos, sufrió una caída del 15.37%, un descenso que no se había visto en casi veinte años. Samsung Electronics también cayó más del 10%.

Más de 1.2 millones de cuentas con apalancamiento recibieron notificaciones de margen, y los sistemas de corretaje liquidaron automáticamente entre 320,000 y 460,000 cuentas. Lo más doloroso es que el 62% de los que fueron liquidadas eran jóvenes de entre 20 y 30 años; algunos perdieron el pago inicial de su casa, otros pidieron préstamos para invertir en acciones...

Un joven en Busan, de poco más de 20 años, apuñaló a un YouTuber de acciones después de perder dinero siguiendo sus recomendaciones.

Estas palabras, que antes probablemente describirían la caída del mercado de criptomonedas, ahora se repiten en los mercados de Corea del Sur, Estados Unidos y Japón tras la caída de las acciones tecnológicas.

Las grandes subidas y bajadas son solo la superficie; lo que realmente ha cambiado es la forma de fijar precios, donde la narrativa supera a la valoración, el apalancamiento amplifica las emociones y las redes sociales llevan el consenso a extremos rápidamente.

Los mercados de valores globales, especialmente las acciones tecnológicas, están volviéndose cada vez más similares al mercado de criptomonedas.

Regreso a la familia original

"Bienvenidos de vuelta a la familia original."

Después de la caída, los traders de criptomonedas que se mudaron al mercado de acciones comenzaron a escribir sobre sus pérdidas, y este comentario se puede ver en todas partes en la sección de comentarios.

La llamada "familia original" se refiere a las criptomonedas. Desde la segunda mitad de 2025 hasta principios de 2026, se desarrolló un gran drama de "salida de la familia original" en el mercado de criptomonedas.

Un grupo de KOL y jugadores veteranos que han estado en el mercado de criptomonedas durante años comenzó a perder la fe en este. El Bitcoin se movió lateralmente, el volumen de transacciones se debilitó, las monedas Meme fueron cortadas una y otra vez, y muchos sintieron que "este círculo ya no es interesante", comenzando a dirigir su atención hacia las acciones estadounidenses.

Esta elección parece muy razonable.

Las acciones tienen ingresos, beneficios, informes financieros y están reguladas por la SEC. En comparación con los proyectos de criptomonedas que carecen de flujo de caja y dependen completamente de la fijación de precios basada en el consenso, las acciones estadounidenses al menos parecen un activo más maduro y seguro.

Los traders de criptomonedas no solo se llevaron la liquidez, sino que también llevaron su forma de operar.

En el mercado de criptomonedas, estaban acostumbrados a perseguir nuevas narrativas, buscar activos de alta elasticidad, usar apalancamiento y cambiar rápidamente de posición según el sentimiento en las redes sociales. Al entrar al mercado de acciones, este método casi no cambió, solo que los activos cambiaron de tokens a AI, chips de almacenamiento y ETFs apalancados, logrando resultados significativos en varias ocasiones.

Las acciones de almacenamiento rápidamente se convirtieron en un nuevo consenso colectivo.

La lógica no es complicada: los servidores de AI requieren más memoria de alta capacidad, HBM está en escasez, los precios de almacenamiento están subiendo, y Micron, Samsung Electronics y SK Hynix se convirtieron en los "vendedores" más directos. La famosa frase de Sun Ge, "siempre falta almacenamiento", se ha arraigado en la mente de muchos.

Varios KOL de criptomonedas se transformaron y comenzaron a hablar sobre el mercado de acciones, el ciclo de almacenamiento y el gasto de capital en AI. Hacer una apuesta apalancada de 2 veces en productos como SK Hynix también se consideró una herramienta de apuesta "más eficiente" que las acciones normales.

Hasta que el mercado dio un giro en julio.

El Bitcoin se convirtió en un "activo de baja volatilidad"

¿Cuánto tiempo se necesita para que un activo caiga a la mitad de su valor?

Bitcoin tardó 268 días, mientras que la plata completó una caída similar en 169 días.

En comparación, SanDisk cayó aproximadamente un 55% en solo 36 días, y SK Hynix cayó aproximadamente un 53% en solo 34 días.

Ambos sufrieron "caídas a la mitad", pero Bitcoin tardó casi nueve meses, mientras que las acciones de almacenamiento solo tardaron poco más de un mes.

Este es el aspecto extraño de esta ronda de mercado: en el pasado, los inversores temían que Bitcoin pudiera experimentar grandes subidas y bajadas en cuestión de días, mientras que las acciones se ajustaban lentamente basándose en ganancias y valoraciones; ahora, algunas acciones tecnológicas están completando un ciclo completo de burbuja en un tiempo más corto que las criptomonedas.

Es muy contraintuitivo, en comparación con algunas acciones tecnológicas, Bitcoin se está volviendo relativamente estable.

Los datos de Charles Schwab muestran que la volatilidad histórica de Bitcoin en 2025 fue de aproximadamente 42%, con una caída máxima de aproximadamente 32%; en el mismo período, la volatilidad de Tesla fue de aproximadamente 63%, con una caída máxima de 48%, y la volatilidad de Nvidia fue de aproximadamente 50%, con una caída máxima de 37%.

Bitcoin sigue siendo un activo de alto riesgo, solo que algunas grandes acciones tecnológicas son más volátiles.

Bitwise incluso predijo en su perspectiva para 2026 que la volatilidad general de Bitcoin podría continuar siendo inferior a la de Nvidia.

Así que la situación actual es bastante absurda: Bitcoin se parece cada vez más a las acciones tecnológicas, mientras que las acciones tecnológicas se parecen cada vez más a Bitcoin.

Cuando la narrativa se convierte en ancla de valoración

En el mundo de las criptomonedas hay un viejo dicho: invertir en criptomonedas es invertir en narrativas.

Las acciones tecnológicas globales de 2026 están convirtiendo esta frase en realidad.

La AI, por supuesto, no es aire; Nvidia, Microsoft, Google y las grandes empresas de computación en la nube tienen ingresos reales y están invirtiendo dinero real en construir centros de datos.

Pero hay una larga distancia entre "la AI realmente creará valor" y "cualquier empresa que toque la AI merece ser comprada a cualquier precio".

En el momento más caliente del mercado, esta distancia fue directamente omitida por el mercado.

Los servidores de AI, módulos ópticos, chips de almacenamiento, centros de datos, equipos eléctricos e incluso empresas de energía nuclear, siempre que puedan ser incluidos en la cadena de producción de AI, sus precios de acciones pueden subir rápidamente. Los negocios aún están en planificación, los pedidos aún no se han concretado, pero el mercado fijará precios según los mejores resultados de varios años en el futuro.

La historia de Corea es "la relación entre los semiconductores de AI y el destino nacional". A medida que el KOSPI alcanzaba nuevos máximos, cada vez más familias comenzaban a abrir cuentas de acciones para sus hijos menores, considerando acciones populares como Samsung Electronics y SK Hynix como regalos a largo plazo.

El mercado A también mostró una concentración similar. En la primera mitad de 2026, la capitalización de mercado del sector TMT alcanzó 41.78 billones de yuanes, representando aproximadamente el 31.45% de la capitalización total del mercado A; en algunos días de negociación, el volumen de transacciones del sector tecnológico se acercó a la mitad del total del mercado.

El mercado estadounidense, por su parte, ha estado fijando precios durante mucho tiempo en torno a unas pocas grandes empresas tecnológicas. Cuando el aumento del índice depende cada vez más de unas pocas empresas, y cuando fondos, opciones y minoristas inundan las mismas acciones, una cartera de inversión que parece diversificada en realidad está apostando por la misma narrativa de AI.

Esto es bastante similar a lo que sucedió en el mercado de criptomonedas, donde el aumento de Dogecoin en 2021 no fue debido a un avance tecnológico, sino porque Musk tuiteó. El aumento de las acciones tecnológicas en 2026 tampoco se debió a que todas las empresas tuvieran un rendimiento explosivo, sino porque ChatGPT hizo que todos creyeran que "la AI reescribirá todo".

La narrativa puede dominar el mercado tan rápidamente, también se debe a los cambios en la forma de difusión.

En el pasado, la información sobre acciones provenía principalmente de informes financieros, investigaciones y presentaciones institucionales. Hoy en día, cada vez más decisiones de inversión provienen de YouTube, X, videos cortos y comunidades de pago.

La complejidad de la investigación de empresas se ha reducido a unas pocas frases: el tiempo demostrará que la capacidad de cálculo y los módulos ópticos, la capacidad de cálculo de AI nunca son suficientes...

Los algoritmos de las redes sociales tampoco recompensan la cautela; hacerse rico de la noche a la mañana siempre es la clave para atraer tráfico: algunas personas duplican su inversión en opciones en una noche, algunos trabajadores logran la libertad financiera invirtiendo en acciones de almacenamiento, y otros ganan varios años de salario en unos meses usando ETFs apalancados.

Las gráficas K son la mejor publicidad, muchas madres y abuelas comienzan a invertir su dinero ahorrado, e incluso hay quienes venden sus casas para invertir en acciones, como hace unos años un grupo de estudiantes dejó la escuela para invertir todo en Web3...

Fiesta del apalancamiento

Lo más aterrador del mercado de criptomonedas no es la volatilidad, sino la combinación mortal de apalancamiento y volatilidad, y el mercado de valores global de 2026 está replicando esto a la perfección.

El 27 de mayo de 2026, la bolsa de Corea aprobó la cotización de 16 ETFs apalancados de 2 veces vinculados a acciones individuales, con Samsung Electronics y SK Hynix como activos subyacentes.

Los minoristas se volvieron locos. Desde la aprobación hasta mediados de julio, los minoristas coreanos compraron un total neto de 14 billones de wones (aproximadamente 640 mil millones de yuanes) en ETFs apalancados de acciones individuales, mientras que los inversores extranjeros solo compraron alrededor de 2 billones de wones.

Estos ETFs tienen varios diseños mortales.

Este tipo de productos ajusta sus posiciones diariamente. Cuanto más intensa es la oscilación, más evidente es la pérdida de valor. Supongamos que una acción cae un 10% y luego sube un 11.1%, el precio de la acción puede volver a su punto de partida; sin embargo, el producto apalancado de 2 veces caerá un 20% y luego subirá un 22.2%, lo que resultará en una pérdida final de aproximadamente 2.2%.

Cuando hay una caída rápida, el problema se agrava.

Para mantener el apalancamiento objetivo, el producto necesita reducir pasivamente su exposición al riesgo después de una caída. La venta a la baja presionará aún más el precio del activo subyacente, y la caída de precios desencadenará más liquidaciones, detenciones de pérdidas y presión de márgenes.

Goldman Sachs luego señaló que la "rápida desapalancamiento" de estos productos fue la principal causa de la volatilidad anormal del KOSPI en el día, y el 62% de las ventas netas institucionales provenían de liquidaciones relacionadas con ETFs.

Dos meses después, los reguladores de Corea detuvieron urgentemente la cotización de todos los nuevos ETFs apalancados de acciones individuales, y el margen mínimo se elevó drásticamente de 10 millones de wones a 30 millones de wones, y solo se aceptó efectivo.

Pero ya era tarde; 2.3 billones de wones en liquidaciones, la riqueza de decenas de miles de familias se desvaneció.

Incluso en el mercado de acciones más profundo del mundo, el mercado estadounidense también está experimentando el retroceso del apalancamiento.

Los analistas de JPMorgan señalaron recientemente que el mercado de acciones de EE. UU. aún tiene "espacio para desapalancarse", y se necesitarán tres meses para volver a los niveles de abril.

La proporción de ETFs apalancados de acciones de chips de almacenamiento en relación con la capitalización de mercado subyacente es tres veces la media de todos los ETFs de acciones. Incluso el índice de acciones apalancadas en general está en un nivel alto en relación con su propia historia.

Una regresión

"La transformación del mercado de acciones en un mercado de criptomonedas" no significa que las acciones sean ahora completamente iguales a las criptomonedas.

Detrás de las acciones todavía hay empresas, activos, ingresos y flujos de caja, así como divulgación financiera, auditorías y regulaciones. Incluso cuando el sentimiento del mercado se desvanece, una empresa que realmente gana dinero todavía tiene un valor que se puede calcular.

Lo que realmente ha cambiado es el nivel de negociación.

En el pasado, la gente compraba las ganancias futuras de una empresa; ahora, cada vez más personas están negociando la popularidad de un tema.

La transformación del mercado de acciones en un mercado de criptomonedas es, en esencia, una revolución de desracionalización.

El mercado de acciones tradicional observa el PE, el flujo de caja, mientras que el mercado de acciones transformado observa la narrativa, la imaginación; en el mercado de acciones tradicional, una volatilidad del 20% se considera alta, mientras que en el mercado de acciones transformado, una volatilidad diaria de 10% a 15% se ha vuelto normal.

El apalancamiento en el mercado de acciones tradicional se realiza a través de financiamiento y préstamos, mientras que en el mercado de acciones transformado se realiza a través de ETFs, productos derivados y estrategias cuantitativas; la información en el mercado de acciones tradicional proviene de informes de investigación y financieros, mientras que en el mercado de acciones transformado proviene de Twitter, YouTubers y comunidades; la fijación de precios en el mercado de acciones tradicional es racional por parte de las instituciones, mientras que en el mercado de acciones transformado, las instituciones se han vuelto como minoristas, persiguiendo tendencias cuantitativas...

Más absurdo aún, ahora Bitcoin está tratando de parecerse a las acciones, a través de ETFs, institucionalización y disminución de la volatilidad, siendo gradualmente aceptado por las finanzas tradicionales.

Este es un punto de cruce absurdo.

Los que se trasladaron del mercado de criptomonedas al mercado de acciones finalmente descubrieron que no se habían alejado de la "familia original"; es un mecanismo que se repite constantemente: grandes historias, posiciones abarrotadas, apalancamiento fácil de obtener, y cada uno creyendo que puede salir antes que los demás.

La frase que los minoristas coreanos escribieron en los foros de negociación merece ser recordada por todos: Quiero volver a los días antes de invertir en acciones y que me devuelvan mi dinero.

Pero el mercado nunca reembolsa.