Kospi: ni siquiera un beneficio multiplicado por 19 en Samsung es suficiente para calmar el pánico

Los árboles no crecen hasta el cielo. Este jueves 30 de julio, Samsung Electronics publicó el beneficio trimestral más espectacular de su historia reciente. Y a pesar de esto, el Kospi terminó la sesión en rojo. El índice estrella de la Bolsa de Seúl, que había duplicado su valor en el primer semestre impulsado por un fervor casi religioso por los semiconductores relacionados con la inteligencia artificial, ha estado sufriendo desde el miércoles su tercera sesión consecutiva bajo una tensión extrema. El apalancamiento que había impulsado el aumento ahora se vuelve en contra de los mismos inversores que lo alimentaron, incluso cuando los resultados empresariales superan todas las expectativas.
Puntos clave de este artículo:

• Samsung reveló un beneficio operativo extraordinario, aumentando un 1,814% interanual.
• A pesar de este rendimiento histórico, el Kospi terminó en baja, cayendo un 1,23%.

Un beneficio histórico que no cambia nada

El shock del día proviene, sin embargo, de un récord. Samsung Electronics anunció un beneficio operativo en aumento de 1,813.8% interanual, a 89,490 millones de wons (aproximadamente 62 mil millones de dólares), un nivel que supera su propio récord por tercer trimestre consecutivo y coloca al grupo en el primer lugar mundial de fabricantes de semiconductores en términos de resultados trimestrales, según TradingKey.

Impulsado por este anuncio, el Kospi saltó más de un 5% por la mañana, coqueteando nuevamente con el umbral de los 6,000 puntos (un máximo intradía de 5,976 puntos). Pero la fiesta se detuvo nuevamente: las tomas de ganancias y los movimientos de retroceso hacia valores considerados más seguros acabaron con el rebote, y el índice terminó la sesión con una caída del 1.23%, a 5,593.56 puntos. SK Hynix, por su parte, cerró con una caída del 5.64%, mientras que Samsung terminó casi estable (-0.72%): un contraste sorprendente con el salto del 7% de su propia acción durante la sesión.

Tres sesiones seguidas, un solo veredicto

Esta recaída del día no es más que el último episodio de un escenario que se repite desde el miércoles. El Kospi ya había caído un 10.84% el 28 de julio, su peor sesión desde el colapso histórico de marzo, antes de encadenar al día siguiente una nueva caída del 5.98%, a 5,663.24 puntos, su nivel más bajo de cierre desde abril. Dos sesiones fueron suficientes para borrar casi el 40% del valor del índice desde su récord de junio, siendo dos días consecutivos de activación de cortes de circuito un hecho sin precedentes en la historia del índice, la novena activación de este tipo este año en Corea del Sur.

Ironía del calendario: SK Hynix también había publicado, el 29 de julio, un beneficio trimestral récord y elevado sus inversiones anuales por encima de los 40,000 millones de wons. Por falta de detalles sobre su política de retorno a los accionistas, el mercado castigó la acción con una caída intradía de más del 18%.

Un síntoma, no un caso aislado

La duda que afecta a Corea del Sur no es un accidente local, ni un problema aislado de Samsung o SK Hynix. La concentración extrema del índice en estos dos gigantes, ya señalada durante el anterior auge del Kospi, convierte cada publicación de resultados en una prueba de verdad para todo el mercado coreano: cuando uno de los dos tose, o incluso cuando uno de los dos bate récords, todo el índice tambalea.

Las preocupaciones sobre una posible sobrecapacidad de producción de IA y el aumento de la competencia china en los chips de memoria también pesan sobre todo el sector, mucho más allá de Seúl: Corea no es más que un condensado, a escala reducida, de una nerviosidad que poco a poco se apodera de todos los mercados impulsados por la inteligencia artificial.

El mecanismo de llamadas de margen sigue amplificando cada movimiento. Alrededor de 1.2 millones de cuentas que utilizan apalancamiento (pedir prestado para invertir más de su capital disponible) ya habían recibido llamadas en cascada desde la sesión del miércoles, forzando ventas automáticas que alimentan la espiral. Un engranaje que explica, por sí solo, por qué incluso un resultado empresarial deslumbrante ya no es suficiente, en este momento, para invertir la tendencia de manera duradera.

Esta gran discrepancia entre beneficios récord y un índice que sigue cayendo dice algo importante sobre la nerviosidad actual de los mercados impulsados por la IA: la confianza se ha desplazado hacia la desconfianza, y ningún número, ni siquiera histórico, es suficiente para restaurarla de un golpe. El precedente del rebote de las criptomonedas durante la anterior corrección coreana muestra, en cualquier caso, que los mercados paralelos no siempre reaccionan como se esperaría ante este tipo de choque.

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