Entre inflación y empleo en declive, el Bitcoin sigue atrapado en su estrecho rango

Los mercados financieros rompen récords, el oro recupera su estatus de refugio seguro, pero el bitcoin permanece estancado por debajo de los 65,000 dólares. Esta inercia contrasta con la euforia observada en los activos tradicionales y alimenta las dudas de los inversores. De hecho, el regreso de los temores de estanflación en Estados Unidos, las tensiones persistentes en Oriente Medio y un entorno macroeconómico más incierto confunden las referencias. ¿Por qué la primera criptomoneda se mantiene al margen mientras los otros mercados avanzan? Esta divergencia podría anunciar un cambio para el mercado.

En resumen

• El índice de precios pagados explota a 70.3 mientras que el empleo cae a 47.4, avivando los temores de un choque económico.
• A pesar de los intercambios entre Irán y Omán, la reapertura del estrecho de Ormuz sigue siendo incierta sin la participación de Estados Unidos.
• Atrapado por debajo de los 65,000 $, el BTC se estanca lejos de los máximos históricos del S&P 500 y del oro.
• Glassnode observa una fase de apatía en lugar de pánico o capitulación de los inversores en criptomonedas.

Tensiones macroeconómicas y geopolíticas

Los últimos indicadores económicos estadounidenses publicados por el Instituto de Gestión de Suministros ofrecen una visión contrastante de las perspectivas económicas globales. La publicación simultánea de los datos del índice ISM de servicios y las cifras de empleo refleja una preocupante falla en los fundamentos al otro lado del Atlántico. Esta doble trayectoria revela un riesgo de estanflación que se intensifica con el paso de los meses, colocando a la Reserva Federal y a los inversores ante un dilema complejo donde la inflación vuelve a aumentar mientras que la actividad real se desacelera notablemente.

En el frente geopolítico, la ausencia de un catalizador positivo refuerza la cautela general de los operadores y las redacciones. La posibilidad de un acuerdo entre Irán y Omán para reabrir la ruta marítima estratégica del estrecho de Ormuz no ha sido suficiente para restaurar la confianza de los mercados. En ausencia de una participación directa de Estados Unidos, la recuperación efectiva del comercio internacional sigue siendo altamente incierta.

El vice-ministro iraní de Relaciones Exteriores, Kazem Gharibabadi, también quiso moderar las expectativas durante una entrevista con la agencia de noticias estatal IRNA. Así, declaró que << este acuerdo no significa, por sí mismo, que el estrecho de Ormuz va a reabrirse >>. En este clima de espera, el precio del petróleo crudo estadounidense WTI se ha estabilizado alrededor de 76 dólares por barril, después de haber tocado un mínimo de tres semanas de 74.30 dólares el día anterior.

Aquí están en detalle las cifras clave del informe del ISM:

• El índice PMI de servicios: registra un aumento mínimo de 0.1 puntos en julio, situándose en 54.1;
• El índice de empleo: sufre una caída brusca de 3.6 puntos, cayendo a 47.4, marcando su nivel más bajo desde marzo;
• El índice de precios pagados: salta 2.6 puntos para alcanzar 70.3, marcando un progreso continuo de 16.9 puntos desde marzo de 2024.

Esta degradación simultánea ha llevado a la firma de análisis The Kobeissi Letter a señalar que << la economía está cada vez más bajo presión, tanto por el aumento de precios como por un debilitamiento del mercado laboral >>.

El bitcoin desatendido por los inversores

Frente a estas tensiones externas, el precio del bitcoin oscila sin convicción por encima de los 64,000 dólares, registrando una caída diaria de aproximadamente el 0.5%, mientras que las acciones estadounidenses abren en una nota neutral. Atrapado en un rango estrecho desde principios de junio, el activo muestra un retraso significativo en comparación con los mercados de acciones y los valores refugio. Los especialistas de la plataforma de análisis on-chain Glassnode resumen perfectamente esta dinámica con una observación sintética: << el régimen en una línea: un mercado comprimido, subdesviado que el apetito por el riesgo global ha dejado atrás, con condiciones de punto bajo que se ensamblan, pero siguen incompletas >>.

Esta situación refleja un cambio profundo de actitud entre los inversores. En lugar de observar movimientos de pánico o una capitulación masiva, el mercado se hunde en un período prolongado de desinterés. Glassnode califica así el estado de ánimo actual de los inversores como uno de << aburrimiento en lugar de capitulación >>. La falta de reacción del bitcoin ante el ascenso del oro y los máximos de los índices bursátiles revela una desafección temporal de los capitales institucionales hacia la clase de activos cripto.

En busca de un suelo macroeconómico: las perspectivas de salida de crisis

Para romper esta inmovilidad, los expertos estiman que será indispensable una señal de una magnitud sin precedentes para determinar la trayectoria futura del precio. El equipo de investigación de Bitfinex Research invita a la prudencia antes de anticipar una recuperación o una caída brusca: << aunque las evoluciones macroeconómicas y el bajo rendimiento del bitcoin en comparación con el Nasdaq y el S&P 500 señalan un estrés subyacente, una verdadera ruptura requiere algo más contundente, seguido de una acción sobre los precios sostenida por los volúmenes >>.

Algunos analistas no dudan en hacer comparaciones con el mercado bajista de 2022, temiendo una erosión progresiva de los niveles de soporte actuales antes de alcanzar un suelo macroeconómico definitivo.

En definitiva, el bitcoin parece estar atrapado entre la degradación de los indicadores macroeconómicos y una apatía generalizada de los inversores. Si el aumento de los temores de estanflación podría teóricamente volver a dar sentido a las propiedades de reserva de valor alternativa del activo, la actual falta de volúmenes impone la mayor cautela. Sin embargo, la historia de los ciclos financieros demuestra que tales fases de compresión extrema casi siempre preceden movimientos de mercado particularmente violentos, dejando a los inversores a la espera de un desencadenante decisivo.