آیا پرداخت‌های فرامرزی واقعاً به استیبل‌کوین نیاز دارند؟

سریع‌تر از Wise نیست، اما در عین حال درهای جدیدی را باز می‌کند.

نویسنده: Jonah

ترجمه: Saoirse، Foresight News

همه می‌گویند استیبل‌کوین‌ها برای پرداخت‌های فرامرزی مناسب‌تر هستند. آیا واقعاً این‌طور است؟

اگر دریافت‌کننده انتقال شما خود به استیبل‌کوین نیاز داشته باشد، آنگاه استیبل‌کوین واقعاً یک راه‌حل عالی برای پرداخت‌های فرامرزی است. شما می‌توانید در هر زمان انتقال دهید، هزینه‌ها تقریباً صفر است و تسویه‌حساب به‌صورت آنی انجام می‌شود.

اما مسئله‌ای که پیچیده‌تر است و محور اصلی این مقاله را تشکیل می‌دهد، سناریوهای چند ارزی است: چه اتفاقی می‌افتد وقتی که یک طرف دلار وارد می‌کند و طرف دیگر ارز خارجی (مانند پزو مکزیکی) دریافت می‌کند. بیشتر رهبران فکری در صنعت ارزهای دیجیتال ادعا می‌کنند که استیبل‌کوین‌ها به‌طور اساسی سرعت و هزینه‌های انتقال در این سناریو را کاهش می‌دهند. اما طرفداران استیبل‌کوین‌ها به‌طور عمدی از یک واقعیت اجتناب می‌کنند: شرکت‌های فین‌تک قبلاً کسب‌وکارهای مشابهی را با هزینه کم و کارایی بالا راه‌اندازی کرده‌اند و نیازی به استیبل‌کوین ندارند. پس استیبل‌کوین چه مشکلی را حل می‌کند؟

این مقاله به بررسی نحوه عملکرد سیستم‌های بانکی سنتی می‌پردازد و در عین حال نوآوری‌هایی که شرکت‌های فین‌تک مدرن مانند Wise در این مدل ایجاد کرده‌اند را تحلیل می‌کند تا ارزش واقعی استیبل‌کوین را روشن کند.

کسب‌وکار بانک‌های نمایندگی

فرض کنید آلیس در ایالات متحده می‌خواهد به دوستش باب در مکزیک مقداری پزو ارسال کند. بانک‌های طرفین در کشورهای یکدیگر شعبه‌ای ندارند و بنابراین نمی‌توانند پرداخت را به‌طور مستقیم انجام دهند. دو بانک نیاز به استفاده از یک بانک بزرگ‌تر به‌عنوان بانک نمایندگی دارند تا ارتباط برقرار کنند. بانک آلیس در این بانک نمایندگی به نام GlobalBank دلار دارد؛ و GlobalBank نیز در بانک BancoMX در مکزیک پزو نگه‌داری می‌کند.

پس از اینکه آلیس انتقال را آغاز کرد، بانک او از حسابش مبلغی را کسر می‌کند و به GlobalBank دستور می‌دهد. GlobalBank از دلارهای آلیس ۱۰۰ دلار را برداشت کرده و با نرخ تبدیل خود آن را تبدیل می‌کند و از اختلاف نرخ بهره‌برداری می‌کند و سپس به BancoMX اطلاع می‌دهد که مبلغ به حساب باب واریز شود و در عین حال کارمزد خود را نیز کسر می‌کند. کل این فرآیند از طریق سیستم SWIFT برای هماهنگی اطلاعات انجام می‌شود و SWIFT نیز هزینه پیام را دریافت می‌کند.

این مکانیزم انتقال زیرساختی هزینه بالایی دارد و سرعت آن کند است، ریشه این مشکل در این است که واسطه‌های متعدد از این فرآیند سود می‌برند. در سناریوهای انتقال پول برای مصرف‌کنندگان عادی، هزینه‌های کلی سیستم بانک‌های نمایندگی حدود ۱۵٪ است که شامل کارمزدهای تراکنش و اختلاف نرخ ارز است. علاوه بر این، یک انتقال معمولاً بین ۱ تا ۵ روز کاری طول می‌کشد تا تکمیل شود و هر یک از واسطه‌ها نیاز به زمان برای انجام فرآیندهای خود دارند.

راه‌حل‌های فین‌تک مدرن

در سال ۲۰۱۱، دو دوست در لندن نیازهای مالی مکملی داشتند: یکی درآمدش به یورو بود اما برای زندگی در آنجا به پوند نیاز داشت؛ دیگری حقوقش به پوند بود اما باید به استونی برای وام مسکن یورویی پرداخت می‌کرد. بنابراین آن‌ها از بانک‌ها دوری کردند و پرداخت‌ها را به‌طور محلی انجام دادند: پوند به حساب لندن و یورو به حساب استونی و هیچ‌یک از وجوه به‌صورت فرامرزی منتقل نشد.

این سیستم بعدها به Wise تبدیل شد. دو بنیان‌گذار معتقد بودند که این مدل می‌تواند مقیاس‌پذیر باشد و این مدل واقعاً کار کرد. بسیاری از شرکت‌های فین‌تک دیگر نیز از همین رویکرد استفاده کردند.

حال بیایید به مثال آلیس و باب برگردیم که این بار از خدمات مشابه Wise استفاده می‌کنند. آلیس دلار را به حساب این شرکت فین‌تک در ایالات متحده واریز می‌کند؛ این شرکت با استفاده از پزوهای خود که در مکزیک نگه‌داری می‌کند، مستقیماً به باب پرداخت می‌کند. وجوه از ابتدا تا انتها به‌صورت فرامرزی منتقل نمی‌شود. تجربه انتقال فرامرزی آلیس در واقع به این صورت است که این مؤسسه مالی همزمان دریافت و پرداخت می‌کند. به همین دلیل، تجربه کاربری تقریباً آنی است و این شرکت فین‌تک باید ریسک دارایی و بدهی ناشی از نگهداری مقادیر زیادی ارز خارجی را تحمل کند.

برای اینکه تا حد امکان به سیستم بانکی سنتی نزدیک نشوند، شرکت‌های فین‌تک معمولاً تراکنش‌ها را تسویه می‌کنند. به‌عنوان مثال، اگر کاربران دیگر بخواهند پزو را به خارج از کشور ارسال کنند، شرکت فین‌تک می‌تواند دو تراکنش را درون‌سازمانی تسویه کند. تنها زمانی که یک ارز به شدت نامتعادل شود، به سیستم بانکی سنتی مراجعه می‌کنند. در سطح زیرین، شرکت‌های فین‌تک با همکاری بانک‌ها و منابع مختلف مجوز، مناطق جغرافیایی که تحت پوشش خود نیستند را به شرکای محلی واگذار می‌کنند.

در شرایط عادی، این مدل به‌طور قابل توجهی بهتر از سیستم سنتی عمل می‌کند. Wise تنها یک کارمزد کوچک و شفاف دریافت می‌کند و از نرخ‌های واقعی بازار استفاده می‌کند و هیچ اختلاف نرخ پنهانی وجود ندارد و نرخ کلی تنها ۰.۵۲٪ است (این عدد شامل برخی از انتقالات هم‌ارز است و نرخ تبدیل ارز خارجی به‌طور جداگانه افشا نشده است). داده‌های بانک جهانی نشان می‌دهد که هزینه متوسط خدمات ارسال پول دیجیتال حدود ۳.۵٪ است و Wise در دسته هزینه‌های پایین قرار دارد.

مدل ساندویچ استیبل‌کوین

از آنجا که شرکت‌های فین‌تک مانند Wise یک راه‌حل فرامرزی سریع‌تر و ارزان‌تر از سیستم سنتی ارائه داده‌اند، استیبل‌کوین چه چیز متفاوتی به ارمغان می‌آورد؟

ما با استفاده از استیبل‌کوین همان سناریوی انتقال را بازسازی می‌کنیم. آلیس ۱۰۰ دلار را به ۱۰۰ عدد USDC تبدیل می‌کند؛ USDC از طریق شبکه بلاک‌چین به باب در مکزیک ارسال می‌شود و این کار تنها چند ثانیه طول می‌کشد و کارمزد آن کمتر از یک سنت است. سپس باب USDC را به ارز محلی تبدیل کرده و به حساب بانکی محلی خود واریز می‌کند و پزو را دریافت می‌کند. در صنعت، این فرآیند به‌عنوان ساندویچ استیبل‌کوین شناخته می‌شود.

از دیدگاه آلیس و باب، این تجربه لزوماً بهتر از Wise نیست. از نظر هزینه، استیبل‌کوین نیز مزیت قابل توجهی ندارد. هزینه انتقال USDC در زنجیره تقریباً صفر است و کارمزد واریز نیز به‌طور مداوم به صفر نزدیک می‌شود. اما در مرحله برداشت هنوز اصطکاک وجود دارد و اختلاف نرخ ارز در تبدیل دلار به پزو محلی ممکن است هزینه‌های قابل توجهی ایجاد کند ¹.

ارزش واقعی استیبل‌کوین: رقابت باز در بازار

ساخت یک شبکه جهانی مشابه Wise بسیار دشوار است و در سراسر جهان تنها چند شرکت موفق به انجام این کار شده‌اند. اما استیبل‌کوین به‌طور قابل توجهی این آستانه را کاهش داده است. شما دیگر نیازی به ساخت یک شبکه کسب‌وکار جهانی کامل ندارید، بلکه می‌توانید کسب‌وکار پرداخت‌های فرامرزی را راه‌اندازی کنید، فقط کافی است که در سمت واریز یک کانال ورودی قابل اعتماد و در سمت برداشت یک کانال خروجی قابل اعتماد داشته باشید.

می‌توان گفت استیبل‌کوین‌ها کسب‌وکارهای فین‌تک را از هم جدا کرده‌اند و شبکه‌های اختصاصی بسته گذشته را به بازارهای باز تبدیل کرده‌اند. دیگر یک ارائه‌دهنده خدمات واحد نیست که تمام اختلاف نرخ‌های یک کانال انتقال را به‌دست آورد، بلکه ارائه‌دهندگان خدمات برداشت در نقاط مختلف می‌توانند در کسب‌وکار تبادل رقابت کنند و در بلندمدت هزینه‌ها را کاهش دهند.

اثر صرفه‌جویی در هزینه‌ها در کانال‌های انتقال کم‌طرفدار و نادر به‌وضوح نمایان می‌شود. پس از اینکه نیازی به ساخت یک شبکه جهانی نیست، ارائه‌دهندگان خدمات منطقه‌ای می‌توانند در یک منطقه خاص عمیق‌تر کار کنند و نیازی به پوشش جهانی نداشته باشند. @yellowcard_app نمونه‌ای بارز است که این شرکت در بازارهای چند کشور آفریقایی عمیقاً فعالیت می‌کند (شرکت‌های موجود در سبد سرمایه‌گذاری BCAP).

تفکیک کسب‌وکار منجر به تکه‌تکه شدن بازار می‌شود و تکه‌تکه شدن رقابت را ایجاد می‌کند و در نهایت مصرف‌کنندگان از هزینه‌های پایین‌تر انتقال بهره‌مند می‌شوند.

برخی ممکن است پاسخ دهند: این وضعیت پایدار نخواهد بود، زیرا اکنون تعداد زیادی از ارائه‌دهندگان خدمات استیبل‌کوین در حال ادغام بخش‌های مختلف هستند و شرکت‌های بزرگ دوباره به سمت یکپارچگی عمودی می‌روند. ممکن است بازار دوباره متمرکز شود و مزایای استیبل‌کوین نیز از بین برود.

اما مسیر انتقال باز در سطح زیرین به‌طور ذاتی باز است و به‌سختی می‌توان آن را انحصاری کرد. اگر یک واسطه به‌دلیل اختلاف نرخ سود بالایی به‌دست آورد، ارائه‌دهندگان خدمات برداشت محلی می‌توانند با قیمت پایین‌تری کسب‌وکار را تصاحب کنند و هر کسی می‌تواند در رقابت شرکت کند.

با کاهش مداوم نرخ‌های کلی هزینه پرداخت‌های فرامرزی، سودهای اضافی که قبلاً توسط واسطه‌ها به‌دست می‌آمد، به مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارهای عادی منتقل خواهد شد و در نهایت به‌صورت جریان‌های مالی با هزینه‌های پایین‌تر نمایان خواهد شد.

ضمیمه ¹ در مورد هزینه‌های واقعی کل مدل ساندویچ استیبل‌کوین، پیدا کردن داده‌های قابل اعتماد در اینترنت دشوار است. تقریباً همه فقط به مرحله میانی ساندویچ اشاره می‌کنند، یعنی هزینه انتقال استیبل‌کوین در زنجیره که تقریباً رایگان است و به‌ندرت کسی هزینه‌های واریز و برداشت را در نظر می‌گیرد و هزینه‌های کامل انتها به انتها را ارائه می‌دهد. این خود نشان‌دهنده یک مشکل است: یا افرادی که این داده‌ها را نقل می‌کنند به‌دنبال تبلیغ هستند و به‌طور عمدی هزینه‌های کامل را نادیده می‌گیرند؛ یا آن‌ها نمی‌دانند که هزینه واقعی انتقال از کجا ناشی می‌شود. این نیز یکی از دلایل نوشتن این مقاله است. بر اساس اطلاعات شفاهی مدیران ارشد صنعت پرداخت‌های فرامرزی: در کانال‌های انتقال اصلی مانند ایالات متحده به مکزیک، استیبل‌کوین حداکثر می‌تواند به اندازه رقبای فین‌تک رقابت کند؛ اما در کانال‌های نادر مانند ایالات متحده به آفریقا، استیبل‌کوین ممکن است مزایای خاصی داشته باشد.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.