کاهش قیمت سنگ آهن با کاهش اعتبار چینی در رکورد تاریخی

سنگ آهن هفته را در بازارهای آسیایی با کاهش آغاز کرد. قرارداد ژانویه در بورس دالیان ۰.۷٪ کاهش یافت و به ۷۰۶.۵ یوان (۱۰۴.۸۴ دلار) به ازای هر تن رسید. در سنگاپور، مرجع سپتامبر ۰.۵۳٪ کاهش یافت و به ۹۵.۴۵ دلار به ازای هر تن رسید. عامل این کاهش، داده‌ای از اعتبار در چین بود که حتی تحلیلگران بدبین را نیز شگفت‌زده کرد.

بر اساس محاسبات انجام شده بر اساس داده‌های بانک مرکزی چین که جمعه گذشته منتشر شد، وام‌های جدید به یوان در ماه ژوئیه ۳۴۰ میلیارد یوان (حدود ۵۰.۴۳ میلیارد دلار) کاهش یافته است. این بزرگترین کاهش ثبت شده در تاریخ است.

این داده‌ها زیر پیش‌بینی‌های بازار قرار داشت و دومین کاهش در سال ۲۰۲۶ را نشان می‌دهد، پس از کاهش ثبت شده در آوریل. عوامل فصلی بخشی از این حرکت را توضیح می‌دهند، زیرا ژوئیه معمولاً ماه ضعیف‌تری برای اعطای اعتبار است. اما ابعاد این کاهش به چیزی ساختاری‌تر اشاره دارد: تقاضا برای اعتبار از سوی خانواده‌های چینی همچنان ضعیف است.

برای کسانی که بازار کالاها و مالی جهانی را دنبال می‌کنند، این نوع داده‌ها به عنوان یک دماسنج پیشین عمل می‌کند. وام‌های بانکی از سرمایه‌گذاری‌های املاک و زیرساخت‌ها حمایت می‌کنند که به نوبه خود مصرف فولاد در چین را تغذیه می‌کنند. زمانی که اعتبار به این اندازه کاهش می‌یابد، کل زنجیره تحت تأثیر قرار می‌گیرد.

چین بیش از ۷۰٪ از تقاضای جهانی سنگ آهن را تأمین می‌کند. این کشور حجم‌های عظیمی از این ماده را برای تغذیه تولید فولاد خود مصرف می‌کند که به طور مستقیم به دو بخش مرتبط است: ساخت و ساز و زیرساخت عمومی. هر دو به تأمین مالی بانکی برای فعالیت نیاز دارند.

بحران املاک و مستغلات چین که از سال ۲۰۲۱ با سقوط شرکت‌هایی مانند اورگراند و کانتری گاردن ادامه دارد، تقاضا برای پروژه‌های جدید را به طور قابل توجهی کاهش داده است. داده‌های ژوئیه تأکید می‌کنند که تلاش دولت برای تحریک این بخش از طریق کاهش نرخ بهره و تسهیل محدودیت‌های خرید هنوز نتوانسته است تمایل خانواده‌ها به گرفتن اعتبار برای خرید املاک را تغییر دهد.

برای برزیل، بزرگترین صادرکننده جهانی سنگ آهن در کنار استرالیا، این سناریو نیاز به توجه بیشتری دارد. شرکت واله که نتایج سه‌ماهه خود را به طور مرتب منتشر می‌کند و بازار به دقت آن را دنبال می‌کند، به طور مستقیم تحت تأثیر حرکات قیمت در محدوده زیر ۱۰۰ دلار به ازای هر تن قرار دارد. زمانی که سنگ آهن نزدیک به این سطح فعالیت می‌کند، مانند حالا در سنگاپور (۹۵.۴۵ دلار)، حاشیه‌های شرکت‌های معدنی برزیلی تحت فشار قرار می‌گیرد، همانطور که تحلیل‌های قبلی در مورد این بخش نشان داده‌اند.

با وجود داده منفی اعتبار، کاهش قیمت سنگ آهن به دلیل یک عامل فنی مهم محدود شد. نرخ عملیات کوره‌های بلند در بین ۲۴۷ کارخانه فولاد چینی هفته گذشته به ۸۲.۶۴٪ افزایش یافت که پیشرفت ۰.۳۲ درصدی در مقایسه با هفته قبل است، بر اساس داده‌های مشاوره‌ای مای استیل.

این به این معنی است که در کوتاه‌مدت، کارخانه‌ها به تولید فولاد با سرعت قوی ادامه می‌دهند، که تقاضای فیزیکی برای سنگ آهن را حتی در شرایط کلان اقتصادی مبهم حفظ می‌کند. بنابراین، یک عدم ارتباط بین نشانه‌های ضعف داده‌های اعتبار و رفتار عملیاتی کارخانه‌های فولاد وجود دارد. این انحراف معمولاً در هفته‌ها یا ماه‌ها حل می‌شود، معمولاً با غالب شدن جنبه کلان.

عامل دیگری که کاهش‌ها را محدود کرد، خبر این بود که خریدار دولتی چینی سنگ آهن در آوریل توافقی برای تأمین سالانه با شرکت انگلو امریکن امضا کرد. این نوع قراردادهای بلندمدت نشان می‌دهد که چین همچنان تأمین استراتژیک را تضمین می‌کند، حتی اگر تقاضای نقطه‌ای نوسان داشته باشد.

سرمایه‌گذار برزیلی که در کالاهای فلزی سرمایه‌گذاری کرده است، باید انتظارات خود را تنظیم کند. سنگ آهن در محدوده‌ای فعالیت می‌کند که به طور تاریخی برای تولیدکنندگان با هزینه بالاتر ناراحت‌کننده است. در حدود ۹۵ دلار به ازای هر تن، واله هنوز با حاشیه فعالیت می‌کند، اما شرکت‌های معدنی کوچکتر و با هزینه‌های استخراج بالاتر با مشکلاتی مواجه هستند.

داده‌های اعتبار چینی همچنین به عنوان نماینده‌ای برای سلامت اقتصاد کشور عمل می‌کند. اگر کاهش وام‌ها در ماه‌های آینده ادامه یابد، تأثیر آن فراتر از سنگ آهن گسترش می‌یابد: مس، آلومینیوم و سایر کالاهای صنعتی که توسط بازار مالی نظارت می‌شوند، تمایل دارند آسیب ببینند.

برای ریال برزیل، اثر دوگانه است. کالاهای ضعیف‌تر ورود دلار را از طریق تراز تجاری کاهش می‌دهند، که می‌تواند فشار بر ارز را افزایش دهد. در عین حال، چین ضعیف‌تر انتظار رشد جهانی را کاهش می‌دهد، که به طور تاریخی سرمایه‌گذاران را به جستجوی دارایی‌های امن‌تر، مانند دلار و اوراق خزانه‌داری ایالات متحده، سوق می‌دهد.

سناریو به معنای شکست نیست، بلکه یک زوال تدریجی است. داده‌های بعدی اعتبار، تولید صنعتی و فروش املاک در چین که برای هفته‌های آینده پیش‌بینی شده‌اند، نشان می‌دهند که آیا ژوئیه یک نقطه غیرمعمول بوده یا آغاز یک روند نگران‌کننده‌تر است. برای صادرکنندگان برزیلی و سرمایه‌گذاران در بخش معدن، توصیه این است که به دقت نظارت کنند.