Tout rétablissement du Bitcoin fait face à un problème de liquidités alors que les stablecoins de Binance tombent à 32 milliards de dollars

Les réserves de stablecoins ERC-20 suivies par Binance se situent près de 32 milliards de dollars après une contraction substantielle, donnant aux traders une raison de tester la capacité d'achat restante de l'échange par rapport aux commandes réelles de Bitcoin. Une comparaison du 10 novembre avec OKX a montré que Binance avait une valeur totale plus élevée de commandes d'achat de Bitcoin à proximité dans un segment étroit du marché, même si son solde de stablecoins suivi restait en dessous des niveaux d'octobre.

L'analyste communautaire Novaque Research via CryptoQuant a estimé le solde à environ 32 milliards de dollars le 10 novembre, en baisse par rapport à environ 41 milliards à 42 milliards à la fin octobre. Sa comparaison de réserves a également placé OKX près de 9 milliards, avec des soldes en tendance à la baisse. Cela offre peu de soutien pour une lecture simple selon laquelle les réserves suivies perdues de Binance seraient réapparues chez ce concurrent.

Le Bitcoin se négociait autour de 74 000 dollars le 10 novembre. Le ticker BTC-USD de Coinbase a enregistré un dernier échange à 74 056 dollars à 10:41:58 UTC. Les observations de réserves arrivent après le piratage du 29 octobre chez Binance et la réouverture subséquente des retraits, que CryptoSlate a couvert la semaine dernière.

Dans un post séparé du 9 novembre, l'analyste communautaire oinonen_t via CryptoQuant a rapporté une baisse de 25,6 % des réserves de stablecoins ERC-20 de Binance par rapport à un point de départ début octobre, atteignant 32 milliards d'unités. La même analyse a rapporté une baisse plus petite de 7,6 % des réserves de Bitcoin à environ 673 000 BTC.

Ces chiffres suggèrent un retrait proportionnel plus important dans le solde de stablecoins suivi. Cependant, ils utilisent une comparaison début octobre, tandis que le dernier post de Novaque fait référence à la fin octobre. Les dates exactes synchronisées et la couverture des portefeuilles ne sont pas spécifiées, donc les combiner exagérerait ce que l'on sait sur l'effet du piratage.

Il y a également une limite de réseau. Les soldes ERC-20 excluent les stablecoins détenus sur d'autres réseaux. Novaque met en garde que la restructuration des portefeuilles et les transferts inter-chaînes peuvent expliquer une partie de la contraction. Les rapports antérieurs de CryptoSlate sur le routage de Tether de Binance ont également montré pourquoi une baisse des soldes Ethereum identifiés ne prouve pas un retrait équivalent des dollars des clients.

CryptoQuant définit les réserves d'échange comme des pièces détenues dans des adresses d'échange et décrit les réserves de stablecoins comme un pouvoir d'achat potentiel. Le potentiel est important ici : un chiffre d'inventaire ne dit pas combien est proposé pour acheter du Bitcoin à un prix particulier.

Ce que montrent les livres de commandes Bitcoin

Vers 10:42 UTC le 10 novembre, un instantané du livre public BTC-USDT de Binance montrait environ 1 980 000 USDT de commandes d'achat affichées dans une fourchette de 5 points de base, soit 0,05 %, en dessous de son point médian. Le livre OKX presque simultané montrait environ 980 000 USDT dans la même largeur en dessous de son propre point médian.

Le point médian est à mi-chemin entre le prix d'achat le plus élevé et le prix de vente le plus bas. La somme du prix de chaque commande d'achat éligible multiplié par sa quantité de Bitcoin donne la valeur USDT citée. Les deux livres retournés s'étendaient au-delà de la bande mesurée, permettant une comparaison complète à cette largeur. Les montants sont en USDT, distincts du commerce en dollars américains de Coinbase.

Binance affichait donc plus d'intérêt d'achat à ces prix proches dans cet échantillon. Mais les commandes peuvent changer avant l'exécution, et une paire d'observations ne peut établir une profondeur durable, une détérioration par rapport à une période antérieure ou un retour aux conditions d'avant le piratage. Cela mesure ce qui était affiché à ce moment-là, plutôt que combien de Bitcoin les acheteurs ont réellement acheté.

Soldes de Binance et commandes de Bitcoin

Changer entre les stablecoins ERC-20 suivis et les commandes d'achat de Bitcoin à prix proche.
La fenêtre commune de cinq points de base COMMENT LA VALEUR DES COMMANDES À PROXIMITÉ EST MESURÉE5 bp = 0,05 % en dessous du prix médianCoupePrix médianDiagramme de fenêtre uniquement ; les tailles de commande individuelles ne sont pas représentées.
La fenêtre commune de cinq points de base LA FENÊTRE DE PRIX COMMUNE5 bp = 0,05 %CoupePrix médianDiagramme uniquement ; aucune taille de commande individuelle.

Comparer les mesures

Comparer les mesuresInventaire suiviCommandes affichées
Soldes approximatifs sur un réseau, avec plusieurs utilisations possibles.
Inventaire de stablecoins ERC-20 suivi Inventaire de stablecoins ERC-20 suiviAnalyse du 10 novembre par Novaque Research via CryptoQuantBinance32 milliards USDOKX9,32 milliards USD035 milliards USDL'inventaire des portefeuilles est une capacité potentielle.
Inventaire de stablecoins ERC-20 suivi Inventaire de stablecoins ERC-20 suiviNovaque Research via CryptoQuantAnalyse du 10 novembre | Soldes approximatifsBinance32 milliards USDOKX9,32 milliards USD035 milliards USDL'inventaire des portefeuilles est une capacité potentielle.
Commandes d'achat dans 5 points de base en dessous du prix moyen de chaque lieu. Un échantillon du 10 novembre ; valeurs en USDT.
Valeur des commandes d'achat BTC-USDT affichées Valeur des commandes d'achat BTC-USDT affichées10 novembre, vers 10h42 UTC | Fenêtres complètes de 5 points de baseBinance1,98 million USDTOKX0,98 million USDT02,1 millions USDTLes commandes affichées peuvent changer avant l'exécution.
Valeur des commandes d'achat BTC-USDT affichées Commandes d'achat BTC-USDT affichées10 novembre, vers 10h42 UTCFenêtres complètes de 5 points de baseBinance1,98 million USDTOKX0,98 million USDT02,1 millions USDTLes commandes peuvent changer avant l'exécution. Un grand solde de réserve ne révèle pas le montant engagé dans les commandes Bitcoin. L'inventaire ERC-20 exclut d'autres réseaux. Aucune base de profondeur ou série d'exécution pré-hack n'est disponible ; ces vues ne peuvent établir une liquidité restaurée.
Sources et preuves

Sources

1. Novaque Research via CryptoQuant
2. Carnet de commandes BTC-USDT de Binance
3. Carnet de commandes BTC-USDT d'OKX
4. Méthodologie de réserve de CryptoQuant
5. Méthodologie de réserve de CryptoQuant
6. Portée de la preuve de réserves de Binance

Faits soutenants

• L'analyse de Novaque Research du 10 novembre via CryptoQuant place les stablecoins ERC-20 suivis par Binance près de 32 milliards USD, par rapport à environ 41 milliards à 42 milliards USD fin octobre. [1]
• Novaque Research place les stablecoins ERC-20 suivis par OKX près de 9,32 milliards USD et indique qu'ils sont également en tendance à la baisse ; sa comparaison ne montre pas une augmentation équivalente des réserves chez OKX. [1]
• Un nouvel instantané du 10 novembre vers 10h42 UTC a montré environ 1,98 million USDT de commandes affichées BTC-USDT de Binance dans 5 points de base, soit 0,05 %, en dessous de son prix moyen. [2]
• L'instantané presque contemporain d'OKX a montré environ 0,98 million USDT de commandes affichées BTC-USDT dans la même largeur de 5 points de base en dessous de son propre prix moyen. [3]
• La valeur nominale de l'offre de Binance a dépassé celle d'OKX à la largeur mesurée, mais une paire presque contemporaine ne peut établir une profondeur persistante, une détérioration historique, une liquidité restaurée pré-hack ou une exécution garantie. [2] [3]
• CryptoQuant définit la réserve d'échange comme des pièces détenues dans des adresses d'échange et décrit les réserves de stablecoins comme un pouvoir d'achat potentiel. [4] [5]
• Binance déclare que la preuve de réserves concerne les actifs qu'elle détient en garde pour les utilisateurs ; cette mesure de soutien n'identifie pas combien d'inventaire est engagé dans les offres BTC. [6] [2]

Méthode

Les barres de réserve utilisent les soldes approximatifs ERC-20 du 10 novembre de Novaque, avec une échelle de 35 milliards USD basée sur zéro. Les barres de commandes utilisent un calcul de la somme du prix multiplié par la quantité de BTC dans 5 points de base en dessous du prix moyen de chaque lieu, arrondi à 0,01 million USDT sur une échelle de 2,1 millions USDT basée sur zéro. Le diagramme supérieur montre la fenêtre de mesure, pas les tailles de commande. Les échelles et portées des panneaux diffèrent.

Portée

L'inventaire ERC-20 exclut d'autres réseaux. Aucune base de profondeur ou série d'exécution pré-hack n'est disponible ; ces vues ne peuvent établir une liquidité restaurée.
Infographie par CryptoSlate

Le soutien client répond à une autre question. Binance déclare que sa preuve de réserves concerne les actifs détenus en garde pour les utilisateurs. Cette mesure n'identifie pas quels soldes les clients ont engagés dans des commandes d'achat de Bitcoin. L'inventaire client, les ressources de l'entreprise Binance et les commandes d'achat affichées ne peuvent pas être traités comme un seul pool interchangeable.

L'aperçu du carnet de commandes a précédé la publication prévue de l'inflation américaine. Le calendrier du Bureau of Labor Statistics a indiqué que l'IPC d'octobre serait publié le 10 novembre à 8h30, heure de l'Est, soit 13h30 UTC.

Pour les détenteurs évaluant un rebond, un achat au comptant plus fort exécuté, accompagné d'ordres d'achat qui sont remplacés à mesure que les vendeurs exécutent, remettrait en question la préoccupation selon laquelle un solde de stablecoin plus faible signifie une liquidité de trading altérée. La contraction continue des réserves, accompagnée d'une profondeur de marché de plus en plus mince à des largeurs comparables, renforcerait cette préoccupation.