Avancer ou se replier : le dilemme des signaux auquel sont confrontés les investisseurs à Wall Street

Wall Street se rapproche d'une dichotomie technique où les antécédents historiques et la conjoncture actuelle offrent des lectures contradictoires. D'une part, une tendance de plus de cent ans d'existence anticipe le début d'une phase nettement haussière pour les actions. D'autre part, Bank of America met en garde contre un niveau d'enthousiasme sur le marché qui fonctionne souvent comme un signal classique de sortie ou de vente.{#p-1786630909705-6557}

Le dilemme de l'investisseur : acheter par histoire ou se réfugier face à l'euphorie ? Les deux signaux ont des arguments derrière eux, mais aussi d'importantes nuances.{#p-1786631161382-94365}

Le détail d'un cycle de 106 ans {#p-1786631279842-36522}

Jay Kaeppel, stratège technique de SentimenTrader, qui a étudié le comportement de la bourse américaine au cours des 106 dernières années et a identifié un cycle particulier de sept ans.{#p-1786631324934-39553}

Jay Kaeppel a étudié le comportement de la bourse américaine au cours des 106 dernières années et a identifié un cycle particulier de sept ans.{#p-1786633862556-72568}
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Selon l'analyste, chaque cycle peut être divisé en deux périodes de trois ans et demi qui, à leur tour, contiennent des phases de 18 mois qualifiées de "favorables" et "défavorables". La prochaine fenêtre favorable commencera le 30 octobre prochain.{#p-1786631324934-28635}

Et les statistiques sont frappantes. Parmi les 30 périodes favorables analysées, Wall Street a terminé à la hausse dans 27 cas, soit 90 % des occasions. Le rendement moyen a atteint 26,8 %, tandis que la médiane était même supérieure, à 29,1 %.{#p-1786631324934-4645}

De plus, 19 de ces périodes se sont terminées avec des gains égaux ou supérieurs à 20 %, tandis que seulement trois ont conclu en négatif. "Plus de 100 ans d'histoire suggèrent que les probabilités d'un marché haussier s'amélioreront après le 30 octobre de cette année", indique Kaeppel.{#p-1786631451032-85370}

Avancer ou se replier : le dilemme des signaux auquel sont confrontés les investisseurs à Wall Street.{#p-1786633642165-36486}
Image : Freepik

La distance face aux phases défavorables est notable. Bien que dans ces phases, les actions aient augmenté dans 69 % des cas avec un retour moyen de 4,9 %, le risque était bien supérieur : la pire chute a frôlé 69,5 %, contre une baisse maximale de 26 % enregistrée lors des phases de plus grand optimisme.{#p-1786631516324-26454}

Le calendrier a ses erreurs {#p-1786631524731-29559}

Transformer ces statistiques en prédiction serait aller trop loin. Kaeppel lui-même souligne qu'il a eu des difficultés à trouver une explication justifiant pourquoi ce cycle de sept ans a historiquement si bien fonctionné.{#p-1786631542923-25929}

De toutes façons, la conjoncture récente a mis en lumière les limites du modèle théorique. Bien que la phase "défavorable" en cours ait été lancée le 13 février 2025, le S&P 500 a défié les prévisions en s'envolant de plus de 26 % durant cette période, selon des données de FactSet diffusées par MarketWatch.{#p-1786631798108-57517}

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En conséquence, cette tendance statistique se profile comme une ressource historique de consultation plutôt que comme un guide exact. Comme le souligne le rapport lui-même, la trajectoire antérieure des marchés est loin d'être une garantie ou une prédiction infaillible sur l'avenir.{#p-1786631895041-82216}

Bank of America allume le signal contraire {#p-1786632011039-94207}

Alors que les statistiques favorisent le biais haussier, un contrepoids clé émerge : selon Bank of America, l'enthousiasme du marché a atteint des sommets de près de cinq ans. Pour la banque, cet excès de confiance constitue un indicateur classique de contre-tendance qui suggère la prudence.{#p-1786632655501-36089}

Son indicateur interne Bull & Bear a grimpé à 9,7 points, contre 9,4, son niveau le plus élevé depuis 2021. Cette avancée est soutenue par de fortes entrées de capitaux dans des obligations à haut rendement, le resserrement des spreads des obligations "high yield" mondiales et des obligations Tier 1, ainsi qu'une plus grande amplitude des hausses boursières mondiales.{#p-1786632654055-49713}

Bank of America avertit sur l'euphorie du marché, atteignant des sommets de 5 ans dans son indice Bull & Bear.{#p-1786633825295-90354}
Image : Bloomberg

Tout se résume à la lecture du thermomètre du marché : pour Bank of America, dépasser les 8 points est un signal de sortie, tandis que tomber en dessous de 2 active les achats.{#p-1786632722220-15859}

Face à un contexte financier qui devient plus restrictif en raison de la hausse des rendements obligataires, la banque suggère de prendre ses distances avec les actions risquées et de se tourner vers des positions défensives (consommation de masse, REITs, small caps, biotechnologie et dollar), laissant exposés les secteurs bancaire, industriel et des semi-conducteurs.{#p-1786632782277-37293}

Quelle signal prioriser ? {#p-1786632798789-95116}

La contradiction est évidente : la tendance historique incite au risque juste au moment où l'excès d'optimisme conseille de se replier. Une métrique est soutenue par 106 ans de précédents ; l'autre reflète à quel point le marché a déjà intégré le récit selon lequel les hausses vont se poursuivre.{#p-1786632826833-34584}

De plus, le comportement même de l'année dernière démontre à quel point il est dangereux de traiter l'un de ces indicateurs comme une règle automatique. La phase qui était supposée être "défavorable" a fourni une hausse supérieure à 26 %, tandis que le marché haussier actuel, propulsé par l'IA, approche déjà de son quatrième anniversaire.{#p-1786632901584-79083}

Wall Street fait face au dilemme de suivre la tendance historique ou de prendre des précautions face à l'optimisme actuel.{#p-1786633795916-69538}
NYSE

Bien que le 30 octobre marque le début de la phase haussière prévue par le modèle de Kaeppel, offrant un fort soutien statistique aux acheteurs, le panorama n'est pas sans risques. L'euphorie accumulée dans la City a atteint un seuil critique que Bank of America interprète déjà comme un signal clair de sortie.