L'IPP américain de juillet a augmenté de 4,7 % par rapport à l'année précédente... Renforce les perspectives de maintien des taux de la Fed en septembre

[Mexique = Correspondant Shim Young-jae] L'indice des prix à la production (IPP) américain de juillet est resté stable par rapport au mois précédent (0 %). Ce chiffre est inférieur aux attentes du marché. La baisse des prix des produits, principalement dans les secteurs de l'énergie et de l'alimentation, a eu un impact significatif. En revanche, les prix des services et les indicateurs de pression inflationniste ont augmenté. L'analyse indique qu'il y a une plus grande probabilité que la Réserve fédérale (Fed) prenne en compte le ralentissement de l'emploi plutôt que l'inflation lors de sa décision de taux en septembre, mais il est difficile de dire que les craintes inflationnistes ont complètement disparu.

Selon le Bureau des statistiques du travail (BLS) des États-Unis, l'indice des prix à la production final de juillet, publié le 13 (heure locale), a enregistré le même niveau que le mois précédent. En juin, il avait baissé de 0,1 % et en mai, il avait augmenté de 0,5 %. L'IPP de juillet a augmenté de 4,7 % par rapport au même mois de l'année précédente, un taux de croissance plus faible que les 5,5 % de juin.

Le marché s'attendait à une augmentation de 4,9 % de l'IPP de juillet par rapport à l'année précédente. L'IPP de juillet, plus bas que prévu, a renforcé les prévisions selon lesquelles la Fed pourrait maintenir son taux directeur lors de sa réunion de septembre, suite à un affaiblissement récent du marché de l'emploi et à une tendance modérée des prix à la consommation.

La baisse des prix des produits a pesé sur l'IPP... Chute de 5,7 % des prix de l'essence

La principale raison pour laquelle l'IPP global est resté inchangé est la baisse des prix des produits.

Selon le BLS, les prix des produits finaux ont baissé de 0,7 % en juillet. Après une baisse de 1,4 % en juin, cela fait deux mois consécutifs de baisse. En particulier, les prix de l'énergie ont chuté de 3,1 %, tirant les prix des produits vers le bas. Les prix des aliments ont également baissé de 0,9 %. En excluant les aliments et l'énergie, les prix des produits ont augmenté de 0,1 %.

En détail, l'impact des prix de l'énergie était évident. Les prix de l'essence ont chuté de 5,7 %. Le BLS a déclaré que la baisse des prix de l'essence expliquait plus de la moitié de la baisse des prix des produits finaux. Les prix des légumes frais et secs, du diesel, du kérosène, des résidus de pétrole, des résines thermoplastiques et des matériaux ont également baissé.

Il y avait aussi des articles dont les prix ont augmenté. Les prix des automobiles et des équipements automobiles ont augmenté de 0,3 %. Les prix de l'électricité et des céréales ont également augmenté. Ce n'est pas que les prix des produits aient globalement baissé, mais la chute des prix de l'énergie et de certains aliments a considérablement tiré l'indice global vers le bas.

Reuters a noté que l'enquête sur l'IPP est principalement réalisée au début du mois. Il est possible que la forte hausse des prix internationaux du pétrole à la fin juillet ne soit pas suffisamment reflétée dans cet indice des prix à la production. Cela signifie qu'il est prématuré de conclure que le risque d'inflation lié à l'énergie a été résolu uniquement sur la base des chiffres de juillet.

Les services ont augmenté de 0,2 %... Forte hausse de 6,5 % des frais de gestion de portefeuille

Contrairement aux prix des produits, les prix des services ont augmenté.

Selon le BLS, les prix des services finaux ont augmenté de 0,2 % en juillet. En juin, ils avaient augmenté de 0,5 %. L'augmentation des prix des services, hors commerce et transport/entreposage, a été de 0,6 %, ce qui a entraîné la hausse globale des prix des services. En revanche, les prix des services de transport/entreposage ont baissé de 1,8 % et les services commerciaux ont également baissé de 0,1 %.

Parmi les services, les prix de la gestion de portefeuille ont bondi de 6,5 %. Les marges de détail pour les produits de santé, de beauté et d'optique, ainsi que pour les automobiles et les pièces automobiles, ont également augmenté. Les marges de détail et de gros pour les équipements et fournitures de jardinage, d'agriculture, ainsi que pour les aliments et les boissons ont également augmenté.

En revanche, les prix du transport par camion ont baissé de 1,8 %. Les indices liés à la vente en gros de machines et d'automobiles, ainsi que ceux des courtiers en valeurs mobilières, en négociation et en conseils d'investissement, ont également baissé.

Les coûts de construction ont également contribué à la hausse des prix. Les prix de construction finaux ont augmenté de 2,2 % en juillet. Bien que les prix des produits aient baissé de 0,7 %, les services ont augmenté de 0,2 % et la construction de 2,2 %, ce qui a maintenu l'IPP final des demandes à 0 % par rapport au mois précédent.

Les indicateurs montrant la tendance des prix ont révélé une autre image. Les prix finaux, hors aliments, énergie et services commerciaux, ont augmenté de 0,4 % en juillet. Le taux de croissance en juin était de 0,1 %. Cet indicateur a également augmenté de 4,7 % par rapport au même mois de l'année précédente. Bien que l'IPP global ait été inférieur aux attentes, il est difficile de conclure que la pression inflationniste de base a disparu.

La Fed pourrait être influencée en septembre... Les prix de l'énergie restent un facteur

Selon Reuters, cet IPP, associé aux récents indicateurs de l'emploi et des prix à la consommation, a renforcé les raisons pour lesquelles la Fed pourrait maintenir son taux directeur lors de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) les 15 et 16 septembre. La Fed a maintenu son taux directeur entre 3,50 et 3,75 % lors de sa réunion de juillet.

La Fed utilise l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) plutôt que l'IPP lui-même comme indicateur clé de son objectif d'inflation de 2 %. Selon les prévisions du marché avant l'annonce de l'IPP rapportées par Reuters, on s'attendait à une augmentation de 0,2 % du PCE de base, hors aliments et énergie, par rapport au mois précédent en juillet. Le taux de croissance en juin était de 0,1 %. Le taux d'augmentation du PCE de base par rapport à l'année précédente devrait rester à 3,3 %, comme en juin.

Ainsi, les signaux que cet IPP a montrés ne peuvent pas être interprétés dans une seule direction. L'IPP global a été plus faible que prévu par le marché. Le taux de croissance par rapport à l'année précédente est également passé de 5,5 % à 4,7 %. Les prix des produits et de l'énergie ont également chuté de manière significative.

En revanche, les prix des services ont augmenté. Les prix de base, hors aliments, énergie et services commerciaux, ont également augmenté de 4,7 % par rapport à l'année précédente et de 0,4 % par rapport au mois précédent. En particulier, les coûts de gestion de portefeuille ont fortement augmenté.

Peter Schiff, économiste en chef de Euro Pacific Asset Management, a également mis en garde contre l'impact des prix de l'énergie. Schiff a déclaré le 13 sur X (anciennement Twitter) que cet IPP était meilleur que prévu, mais qu'il n'avait pas de grande signification pour juger de l'inflation future. Bien que le prix moyen de l'énergie ait baissé, le prix de l'énergie à la fin du mois a fortement augmenté.

Cela est également lié à la question du moment de l'enquête sur l'IPP soulignée par Reuters. Si la hausse des prix du pétrole à la fin juillet n'a pas été suffisamment capturée dans cet indicateur, il est possible que la pression des prix de l'énergie réapparaisse dans les futurs indices des prix à la production.

L'IPP de juillet a envoyé un signal que la pression des prix à la production aux États-Unis ne s'est pas immédiatement accélérée. Cependant, cela était dû à une forte baisse des prix de l'énergie, y compris ceux de l'essence. En même temps, les prix des services et les prix de base ont augmenté. La Fed doit maintenant évaluer l'équilibre entre le ralentissement de l'emploi, la baisse des prix globaux et l'inflation sous-jacente toujours élevée avant sa réunion de septembre.