Pourquoi la crise de la dette en France est-elle problématique ?... Paralysie politique et incertitude sur le marché

[Mexique = Correspondant Shim Young-jae] L'insécurité financière et le chaos politique en France exacerbent les tensions sur le marché des obligations d'État. Les investisseurs exigent des taux d'intérêt plus élevés pour détenir des obligations françaises, élargissant ainsi l'écart de taux avec les obligations allemandes au niveau le plus élevé depuis la crise de la dette européenne des années 2010. Il y a également des craintes que l'inquiétude se propage à d'autres pays européens à forte dette, comme l'Italie.

Selon Axios, le 5 (heure locale), la France fait face à des problèmes de dette et à une instabilité sociale à l'approche des élections présidentielles de l'année prochaine. L'élargissement du déficit budgétaire, l'augmentation des coûts liés au vieillissement de la population, la polarisation politique, ainsi que la hausse des coûts énergétiques due à la guerre en Iran et le ralentissement de la croissance, alimentent les inquiétudes sur la santé financière de la France sur le marché.

Augmentation de la prime de risque des obligations françaises... Élargissement de l'écart de taux avec l'Allemagne

Selon Axios, bien que les taux d'intérêt des obligations d'État augmentent en Europe et aux États-Unis, la situation en France est plus grave.

Les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour détenir des obligations françaises. Comparé aux obligations allemandes, considérées comme des actifs sûrs, la méfiance du marché à l'égard du risque est plus marquée.

Le 2, l'écart entre les taux d'intérêt des obligations françaises et allemandes a atteint son niveau le plus élevé depuis la crise de la dette européenne des années 2010.

Thierry Wizman, stratège chez Macquarie, a analysé dans un rapport que l'élargissement de l'écart est dû à l'augmentation du risque de défaut de la France.

Robin Brooks, chercheur à l'Institut Brookings, a récemment diagnostiqué que les taux d'intérêt des obligations françaises augmentent à un point difficile à contrôler, et que l'inquiétude se propage rapidement à d'autres pays européens à forte dette.

Evercore a également rapporté que les investisseurs craignent une crise financière qui pourrait ébranler le cadre juridique de l'Union européenne (UE). Ils ont particulièrement évalué les signes de contagion qui commencent à apparaître en Italie comme un signal préoccupant.

Le fardeau financier de la France n'est pas un problème soudain. Axios a identifié l'élargissement du déficit budgétaire, l'augmentation des coûts liés au vieillissement de la population et la polarisation politique comme les principales pressions.

La guerre en Iran a également aggravé la situation. L'augmentation des coûts énergétiques et le ralentissement de la croissance économique ont rendu les problèmes financiers existants encore plus lourds.

Les tensions sociales augmentent également. La semaine dernière, des manifestations d'étudiants du secondaire ont eu lieu à travers la France, dont certaines ont dégénéré en violences.

Paralysie politique avant les élections... Le marché remet en question la capacité de contrôle budgétaire

Le gouvernement français tente de rassurer les investisseurs en réduisant le budget.

Cependant, selon Axios, d'ici les élections présidentielles de l'année prochaine, le gouvernement se trouve dans une situation où il est pratiquement incapable de mettre en œuvre des politiques de manière proactive, ce qui accroît l'inquiétude du marché.

Gianluca Benigno, professeur d'économie à l'Université de Lausanne, a décrit le facteur déclencheur de l'inquiétude actuelle du marché comme une "paralysie politique".

Le marché reflète dans les prix la capacité réelle de la France à contrôler les dépenses.

À l'approche des élections, les solutions budgétaires proposées par les candidats divergent considérablement. Selon Axios, Marine Le Pen est en tête des sondages et a proposé d'inscrire dans la constitution le soi-disant "règle d'or" limitant le déficit budgétaire. Elle envisage de réduire les dépenses tout en promouvant des réductions d'impôts.

Jean-Luc Mélenchon a proposé de brûler les obligations françaises détenues par la Banque centrale française. Selon Axios, la quantité détenue par la Banque centrale représente environ 18 % de la dette nationale totale de la France.

Meetu Gulati, professeur à la faculté de droit de l'Université de Virginie, a expliqué que plus la crise financière s'aggrave, plus les décideurs politiques ont tendance à choisir des solutions extrêmes.

Le professeur Gulati est un expert de la dette nationale qui a participé à l'élaboration du plan de restructuration de la dette nationale grecque en 2012. Il a déclaré : "De mauvaises conditions financières engendrent des solutions absurdes."

Les obligations américaines redeviendront-elles un refuge comme avant ?... Possibilité d'intervention de la BCE

Si l'insécurité en France se propage au-delà de l'Europe, il est intéressant de se demander si un mouvement vers des actifs sûrs similaire à celui du passé se produira.

Lors de la crise de la dette européenne des années 2010, les investisseurs se sont tournés vers les obligations américaines. L'afflux de fonds vers les obligations américaines a considérablement réduit les taux d'intérêt des obligations.

Cependant, Axios souligne que cette fois, le statut d'actif sûr des États-Unis n'est pas aussi certain qu'à l'époque.

Actuellement, le taux d'intérêt des obligations américaines à 10 ans est supérieur à celui des obligations françaises. Si les problèmes de la France s'aggravent, il est incertain que les investisseurs achètent massivement des obligations américaines comme par le passé. Cependant, Axios a rapporté que la situation actuelle est encore à un stade précoce et que la Banque centrale européenne (BCE) est très susceptible d'intervenir.

Les causes de la situation actuelle diffèrent également de celles de la crise de la dette européenne des années 2010.

Les pays développés s'adaptent à un nouvel environnement de taux d'intérêt après la fin d'une époque où ils pouvaient emprunter à des taux extrêmement bas pendant une longue période.

Le déficit budgétaire de la France, les coûts liés au vieillissement de la population et l'incertitude politique exacerbent la pression sur le marché des obligations, selon l'analyse d'Axios.

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