Pourquoi Bitwise continue-t-il à lancer de nouveaux produits malgré la fermeture de 8 ETF et un licenciement de 14 % ?

Après que les actifs des clients soient passés de plus de 15 milliards de dollars à 11 milliards de dollars, le géant commence également à vivre plus modestement.

Rédaction : ChandlerZ, Foresight News

Selon un rapport de Bloomberg du 12 août, la société de gestion d'actifs cryptographiques Bitwise a réduit son personnel d'environ 14 %. Bitwise a ensuite confirmé par e-mail que le nombre d'employés était passé d'environ 180 à environ 155, ce qui représente une réduction d'environ 25 postes selon les deux estimations. La société n'a pas divulgué les départements concernés, les plans de compensation ou les ajustements futurs.

Le PDG de Bitwise, Hunter Horsley, a déclaré en réponse que l'équipe ajustée reste la plus grande de l'histoire de l'entreprise de huit ans et s'attend à ce que la société continue de croître à mesure que les actifs cryptographiques s'intègrent à l'économie mondiale. L'entreprise reste optimiste quant à la croissance à long terme, mais la configuration actuelle du personnel et des produits commence à se resserrer.

Cette année, plusieurs entreprises de cryptographie ont également réduit leurs équipes. Coinbase a licencié environ 700 personnes en mai, soit 14 % de son personnel mondial, en invoquant des fluctuations du marché, le contrôle des coûts et la restructuration organisationnelle due à l'IA ; la plateforme de données en chaîne Dune a également licencié 25 % de son personnel ce mois-là, son PDG évoquant également l'efficacité de l'IA ; BitGo a licencié 15 % de son personnel en juin, concentrant ses ressources sur la sécurité, le trading, les stablecoins, le règlement et l'infrastructure de l'IA. Bitwise n'a pas encore divulgué les raisons spécifiques de cette vague de licenciements, ni l'a attribuée à l'IA. Il reste à confirmer s'il existe une relation organisationnelle entre cette réduction d'effectifs et les ajustements de produits.

Les actifs des clients ont diminué d'au moins 4 milliards de dollars, huit ETF ont ensuite quitté le marché

Avant les ajustements de personnel, les données sur les actifs des clients divulguées par Bitwise avaient déjà changé de manière significative. Dans un communiqué de produit publié le 3 février, Bitwise a déclaré que les actifs des clients dépassaient 15 milliards de dollars ; un autre communiqué publié le 1er mai a montré qu'à la date du 1er avril, les actifs des clients s'élevaient à 11 milliards de dollars. Selon les chiffres divulgués par la société à deux reprises, l'écart comptable est d'au moins 4 milliards de dollars. Bitwise n'a pas précisé combien de cette variation était due aux fluctuations des prix des cryptomonnaies, aux souscriptions et aux rachats, et à la portée statistique.

Les actifs des clients sont une mesure statistique influencée à la fois par les prix du marché et les flux de capitaux. Les hausses ou baisses des prix des cryptomonnaies modifient la valeur marchande des actifs, les souscriptions et les rachats des clients modifient les parts gérées, et l'ajout ou l'arrêt de produits peut également modifier la portée statistique ; les données à deux moments ne peuvent pas décomposer combien chaque facteur a contribué. Bitwise n'a pas publié de détails connexes, il n'est donc pas possible d'assimiler directement la diminution d'au moins 4 milliards de dollars à un rachat net des clients.

Les activités de Bitwise comprennent des ETF, des fonds privés, des comptes gérés individuellement, des produits de staking et d'investissement en chaîne, et les normes de frais et de facturation de chaque type de produit ne sont pas uniformes. La société n'a pas non plus divulgué les changements dans la composition des actifs au cours des deux statistiques. La base d'actifs clients divulguée par Bitwise s'est considérablement rétrécie entre les deux moments, ce qui a mis sous pression l'échelle des actifs pouvant être facturés dans les activités de gestion d'actifs.

Le retrait des produits s'est presque produit en même temps. Le 30 avril, le conseil d'administration de Bitwise Funds Trust a décidé de liquider le Bitwise Web3 ETF et le Bitwise Trendwise BTC/ETH and Treasuries Rotation Strategy ETF, les deux fonds ayant cessé de négocier et terminé leur liquidation en mai. Le 30 juin, le conseil a de nouveau décidé de liquider six ETF à revenu d'options, dont les actifs sous-jacents sont respectivement liés à Coinbase, MARA, Strategy, GameStop, Circle et Ethereum, les fonds concernés ayant cessé de négocier en août et distribué des paiements de liquidation.

En environ trois mois, Bitwise a concentré son retrait sur huit ETF.

Les deux premiers fonds couvraient respectivement des actions thématiques Web3 et une stratégie de rotation entre Bitcoin, Ethereum et les obligations d'État américaines, tandis que les six autres reposaient sur des actions uniques ou des options liées à Ethereum pour générer des revenus. Les logiques d'investissement des huit produits sont différentes, mais leur point commun est qu'elles nécessitent un soutien continu en matière de négociation, de conformité, d'évaluation et de divulgation d'informations. La liquidation peut réduire le nombre de produits à maintenir, mais son impact sur les revenus dépend toujours de la taille des actifs des fonds avant liquidation et des taux de frais.

Le retrait des anciens produits, les nouvelles ressources se dirigeant vers le staking et les fonds tokenisés

Pendant le retrait des huit ETF, Bitwise continue d'augmenter ses produits dans d'autres directions. En avril, la société a lancé sur le marché européen un ETP Avalanche avec des arrangements de staking internes ; en mai, le Hyperliquid ETF a été officiellement lancé ; en juin, la société a pris en charge le Crypto Carry Fund de Superstate, d'une taille supérieure à 267 millions de dollars, entrant dans le domaine de la gestion de fonds tokenisés.

Ces nouveaux produits généreront également des besoins en matière de garde, de staking, de conformité et de distribution, et le changement de direction des produits ne peut pas être directement assimilé à une diminution de la charge opérationnelle globale. Cela montre que l'entreprise est toujours prête à allouer des ressources à de nouvelles pistes, et cela permet de voir les licenciements et l'expansion des produits apparaître simultanément sur une même liste d'activités.

Dans un communiqué publié le 30 juin, Bitwise a déclaré que la société disposait de 70 produits d'investissement, servant plus de 5 500 équipes de gestion de patrimoine privé, de conseillers en investissement enregistrés et de bureaux familiaux, et collaborant avec plus de 20 banques et courtiers. Le nombre de produits signifie que la société doit continuer à assumer des tâches opérationnelles telles que la conformité, la garde, le soutien aux transactions, la divulgation d'informations et le service client. Après une réduction d'environ un septième de l'équipe, la structure des produits influencera directement la complexité des affaires que le personnel restant devra maintenir.

En observant la liquidation concentrée des huit ETF et les nouveaux produits lancés en même temps, les fonds thématiques Web3 et les stratégies de revenus d'options construites autour d'un seul actif ont quitté le marché, tandis que les produits tokenisés qui suivent directement les actifs cryptographiques sous-jacents, avec des revenus de staking et la possibilité de déplacer les parts de fonds sur la chaîne, continuent d'attirer des investissements.

Après la réduction du personnel de 180 à 155 personnes, les produits restants seront gérés par une équipe plus petite. Bitwise n'a pas précisé quels postes étaient liés aux ajustements de produits, ni divulgué les coûts de licenciement uniques.

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