AIの資本支出が資金調達圧力を高め、世界の資産が金利と避難需要を再評価

10月22日、世界市場はAIの資金調達、金利、地政学的リスクを再評価しています。元ニューヨーク連邦準備銀行総裁のダドリー氏は、AI投資が金利を一時的に上昇させた後に低下させる可能性があると警告しています。データセンター、チップ、電力の建設が短期的に需要を引き上げ、貯蓄を奪い、資金調達コストを押し上げる一方で、資本支出がピークに達したり、高レバレッジ企業の資金調達が弱まった場合、投資と富の効果が逆に縮小し、連邦準備制度がより早く利下げを余儀なくされる可能性があります。そのため、市場が反映する安定した金利の道筋には偏りがあるかもしれません。

第3四半期の収益は前年同期比26%増の646億ドルに達し、AI推薦システムが広告の効率を向上させたことを示しています。しかし、同社は2026年の資本支出予想を1350億から1450億ドルに引き上げ、自由現金流は2012年以来初めてマイナスに転じました。アメリカの財務長官であるベイセント氏はAIのシステムリスクを軽視していますが、投資家は巨額の投資が持続的な現金流に転換できるかどうかを評価する必要があります。株価の短期的なパフォーマンスが良好であっても、資本回収リスクが消失したわけではありません。

資金圧力は他の市場にも反映されています。日本のインフレは既存の名目債務の実質負担を軽減し、元中央銀行官僚はこれにより約195兆円の「債務者利益」が形成されると推定していますが、日本銀行の利上げは新たな債務の再資金調達コストを徐々に押し上げるでしょう。アメリカは最大31.5万バレルの暖房油備蓄を貸し出す計画を立てており、アメリカ北東部の冬季供給圧力を緩和しようとしていますが、限られた放出量では小売価格を大幅に押し下げるには不十分かもしれません。一方、シンガポールの民間が保有する金は10年間で約800トンに増加し、2014年の16倍に達しており、高純資産の資金が資産の保管地と司法リスクをますます重視していることを示しています。

黒海の商船が攻撃を受け、乗組員が犠牲になったことで、地政学的リスクはNATOの東側に向かっています。航運保険、エネルギー供給、国防支出はさらに大きな圧力を受ける可能性があります。市場が今後注視すべきは、金利や原油価格の動向だけでなく、AI投資が十分なリターンを生むかどうか、資金調達コストがどのように伝わるか、そして安全リスクが供給チェーンコストを持続的に押し上げるかどうかです。