El CEO de BlackRock, Larry Fink, señala un riesgo diferente de la IA, y no es la burbuja

El CEO de BlackRock, Larry Fink, ha señalado un riesgo diferente en el auge de la inteligencia artificial (IA). Advierte que los déficits gubernamentales y la fuerte demanda privada en tecnología están compitiendo por un capital limitado, lo que podría encarecer el endeudamiento para los compradores de vivienda y las empresas.

En un artículo de opinión en el Wall Street Journal, Fink calificó la competencia actual por financiamiento como la más grande que ha visto en 50 años en las finanzas.

Déficits y la IA persiguen los mismos dólares

Según Fink, los déficits gubernamentales en el mundo desarrollado ahora compiten con una fuerte demanda privada, gran parte de ella proveniente de empresas tecnológicas. La energía, la vivienda, la capacidad industrial y otra infraestructura necesitan billones más. La deuda federal de EE. UU. ha alcanzado un récord de 40 billones de dólares, señaló.

"Cuando toda esa demanda de inversión choca con una oferta limitada de capital, el endeudamiento se vuelve más caro para todos, desde familias que compran casas hasta empresas que buscan invertir", escribió Fink.

Esos costos ya están aumentando. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, un referente para hipotecas y préstamos comerciales, ha subido aproximadamente 1.2 puntos porcentuales este año. Alcanzó el 5.34% a principios de este mes, su nivel más alto desde 2002.

En su opinión, los hiperescaladores tienen la ventaja porque tienen los bolsillos más profundos. Fink argumentó que su crecimiento debería financiarse sin drenar capital del resto de la economía.

Cómo Fink quiere ampliar el pool de capital

Mover los mismos dólares entre activos no cubrirá la factura, escribió Fink. En cambio, propuso 3 pasos.

• Aumentar la financiación de la IA: Fink dijo que gran parte de la financiación de la infraestructura de IA de hoy pasa por un pequeño grupo de empresas y prestamistas. Las sumas necesarias son demasiado grandes para ese modelo solo. Un excomerciante de hipotecas, sugirió titularizar la infraestructura de computación, como se hacía antes con las hipotecas, para que más inversores puedan financiarla.
• Construir la energía detrás de la IA: Señaló la expansión de la generación de energía en China, argumentando que la energía barata y abundante será tan importante como la tecnología misma. Instó a una autorización más rápida y más capacitación para electricistas, soldadores y técnicos.
• Incluir a más inversores: Fink llamó a este paso el más importante. Aproximadamente 4 de cada 10 estadounidenses no poseen acciones, señaló. Más inversores a largo plazo agregarían capital y darían a las personas una participación en el crecimiento.

Advertencias sobre burbujas apuntan a una caída más pronunciada

Fink escribió que es optimista sobre la tecnología y sobre la capacidad de EE. UU. para financiarla. Aceptó que algunas empresas pueden fracasar, como lo hicieron alguna vez los ferrocarriles y las empresas de internet. Sin embargo, dijo que no es difícil imaginar un puñado que valga 10 billones de dólares cada uno.

Otras advertencias recientes se centran en el comercio de IA en sí. El fundador de Bridgewater, Ray Dalio, llamó a la IA una burbuja clásica a punto de estallar, citando la deuda y el aumento de tasas.

El estratega de Panmure Liberum, Joachim Klement, espera que la burbuja estalle en 2027 o 2028. Advirtió que la descomposición podría desencadenar el peor colapso desde la crisis financiera global.

Klement también dijo que los hiperescaladores han agotado en gran medida su flujo de caja libre a medida que aumentan los costos de la deuda. Fink, por su parte, describe a las mismas empresas como las que tienen los bolsillos más profundos.

La perspectiva de Fink depende de un nuevo financiamiento, autorizaciones mucho más rápidas y más infraestructura. Con eso en su lugar, escribió, la economía puede crecer lo suficientemente rápido como para mantener su deuda manejable.