کی‌چین (KiiChain): زیرساخت ارز خارجی (FX) زنجیره‌ای برای بازارهای نوظهور – تایگر ریسرچ

نکات کلیدی

1. انتقالات بین‌المللی و بازار ارز (FX) در کشورهای نوظهور به دلیل رویه‌های پیچیده، محدودیت‌های ساعت کاری بانک‌ها و کمبود نقدینگی دلار، هزینه‌های بالا و تأخیرهای زمانی را به همراه دارد.
2. کی‌چین (KiiChain) با ترکیب نقدینگی استیبل‌کوین‌های محلی کشورهای مختلف، لایه تسویه ارز خارجی زنجیره‌ای 24 ساعته و بدون وقفه را ارائه می‌دهد.
3. این پلتفرم به‌جای حذف واسطه‌ها، به‌عنوان یک پلتفرم تسویه زنجیره‌ای بدون مرز عمل می‌کند و به‌طور واقعی با استفاده از فناوری بلاک‌چین به حل مشکلات می‌پردازد.
4. کی‌چین بیش از 500 میلیون دلار حجم معاملات و بیش از 350 هزار کاربر را جذب کرده است و باید به تأمین نقدینگی فراوان در بازارهای نوظهور و اجرای نقشه راه فراتر از آن توجه کرد.

1. در سال 2026 نیز ما در همان سیستم مالی زندگی می‌کنیم.

تصویر مالی مسئول در بوگوتا. منبع=تایگر ریسرچ

جمعه بعدازظهر، یک مسئول مالی از یک شرکت صادراتی در بوگوتا، مبلغی را به تأمین‌کننده آمریکایی ارسال می‌کند. اما فقط پیام "در حال پردازش" بر روی صفحه نمایش ظاهر می‌شود.

در پس‌زمینه انتقالات بین‌المللی، فرآیندهای پیچیده‌ای وجود دارد. مراحل پیچیده‌ای مانند ارزیابی صلاحیت، تأیید حساب‌های ارزی، تبدیل ارز و تسویه نهایی وجود دارد. هنوز هم، سیستم مالی جهانی با وجود ساعت‌های کاری متفاوت بانک‌ها و سیستم‌های نظارتی مختلف، به کار خود ادامه می‌دهد.

ما به‌صورت آنی از اخبار طرف دیگر کره زمین مطلع می‌شویم. با پیشرفت فناوری، مرزهای اطلاعات و فرهنگ در حال از بین رفتن است، اما زیرساخت‌های مالی که اساس اقتصاد را تشکیل می‌دهند، هنوز هم ناکارآمد هستند.

این ساختار ناکارآمد بازار به کشورهای نوظهور آسیب بیشتری می‌زند. ارزهای کشورهای نوظهور به دلیل موقعیت نسبتاً پایین خود، به سختی می‌توانند نقدینگی فوری دریافت کنند و این موضوع باعث تأخیرهای زمانی و افزایش هزینه‌ها در تمام مراحل معاملات می‌شود.

در واقع، در برخی از معاملات ارز خارجی، به دلیل عدم تأمین نقدینگی کافی دلار برای پذیرش ارز محلی، مشکلاتی پیش می‌آید که منجر به پرداخت هزینه‌های بیشتری در فرآیند تبدیل ارز و انتظار طولانی‌تری می‌شود.

2. کی‌چین (KiiChain): آغاز لایه ارز خارجی زنجیره‌ای

زمینه تولد کی‌چین ناشی از آگاهی عملیاتی افرادی است که با ناکارآمدی‌های این بازار به‌طور مستقیم مواجه بوده‌اند.

بنیان‌گذاران آن، دانیل آرناس (Danyel Arenas) و الکس کاوالرو (Alex Cavallero)، افرادی هستند که در سراسر آمریکای لاتین به‌عنوان میز OTC دارایی‌های مجازی و صندوق‌های بازارسازی "ایمرژن کپیتال (Inmersion Capital)" فعالیت کرده‌اند.

برای آن‌ها، روزمرگی میز OTC به معنای نبرد مداوم با نقص‌های ساختاری سیستم مالی موجود بود. آن‌ها باید نقدینگی کم بین ارز محلی و دلار را پر کنند و در شرایط محدودیت‌های ساعت کاری متفاوت بانک‌ها و کنترل‌های سختگیرانه سرمایه، سفارشات دوطرفه را پردازش کنند.

افرادی که ناکارآمدی زیرساخت مالی که به‌طور خاص بر کشورهای نوظهور تأثیر می‌گذارد را به‌طور مستقیم تجربه کرده‌اند، در نهایت شروع به طراحی نقشه‌ای برای حل این مشکلات از طریق لایه ارز خارجی زنجیره‌ای کردند.

هدف کی‌چین ایجاد لایه ارز خارجی زنجیره‌ای برای استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های واقعی (RWA) است. آن‌ها قصد دارند نقدینگی استیبل‌کوین‌های محلی کشورهای مختلف را در یک زنجیره واحد جمع‌آوری کنند تا حتی در زمان توقف سیستم بانکی، تبادل و تسویه 24 ساعته بدون وقفه انجام شود و زیرساخت مالی واقعی بدون مرز ایجاد شود.
تأمین مالی کی‌چین. تصویر=تایگر ریسرچ

این چشم‌انداز به حمایت بازار منجر شد و آن‌ها موفق به جذب 26 میلیون دلار از سرمایه‌گذاران اصلی مانند نیمبوس کپیتال (Nimbus Capital) شدند.

3. بلوک‌های ساختمانی کلیدی برای ساخت زیرساخت ارز خارجی زنجیره‌ای

برای پیاده‌سازی موفق لایه ارز خارجی زنجیره‌ای جهانی که کی‌چین به‌دنبال آن است، ادغام نقدینگی پراکنده استیبل‌کوین‌های چندملیتی و ایجاد زیرساختی قوی که پرداخت‌های آنی 24 ساعته را تضمین کند، ضروری است. اجزای کلیدی که این زیرساخت را پشتیبانی می‌کنند به شرح زیر است:

1. اپلیکیشن کی‌چین (KiiChain App): زیرساخت بازار با عملکرد بالا که با ترکیب شراکت‌های سطح سازمانی و قراردادهای هوشمند، تبادل فوری دارایی‌های مختلف را ممکن می‌سازد.
2. کی اوراکل (Kii Oracle): با استفاده از مکانیزم توافق‌نامه‌های تأییدکنندگان شبکه، یکپارچگی قیمت‌های خارج از زنجیره را تضمین می‌کند و امکان کشف قیمت شفاف را فراهم می‌آورد.
3. پروتکل RWA: در چارچوب رعایت قوانین سختگیرانه، دروازه‌ای برای توکن‌سازی دارایی‌های واقعی به اکوسیستم زنجیره‌ای.
4. کی‌چین پی (KiiChain Pay): موانع فنی بین ارزهای قانونی و دارایی‌های زنجیره‌ای را از بین می‌برد و از طریق API یکپارچه، انتقال نقدینگی 24 ساعته بدون وقفه را پشتیبانی می‌کند.

این چهار نیروی کلیدی به‌طور ارگانیک با هم ترکیب می‌شوند و با شکستن موانع بالای ورود سیستم مالی سنتی، انتقال به یک مرکز مالی زنجیره‌ای کارآمد را تسریع می‌کنند.

3.1. اپلیکیشن کی‌چین (KiiChain App): موتور پرداخت مبتنی بر شبکه قیمت‌گذاری اتمی (AQN)

از آنجا که ارزهای کشورهای نوظهور به‌عنوان دارایی‌های حاشیه‌ای در اکوسیستم مالی جهانی طبقه‌بندی می‌شوند، با کمبود نقدینگی و ریسک‌های ناشی از تأخیر در معاملات مواجه هستند. بنابراین، روش‌های موجود برای معاملات ارز خارجی (RFQ، CLOB) نمی‌توانند راه‌حل مناسبی باشند.

علاوه بر این، استفاده از مدل سازنده بازار خودکار (AMM) در دیفای نیز نمی‌تواند گزینه مناسبی باشد. ماهیت معاملات ارز خارجی بر تبادل بین ارزها و تقاضای واقعی برای آربیتراژ متمرکز است، نه بر ذخیره ارزش یا سرمایه‌گذاری. به همین دلیل، تأمین‌کنندگان نقدینگی (LP) در معرض خطرات ناشی از نوسانات ارزش قرار دارند و نمی‌توانند از معاملات عادی سودی کسب کنند.
ساختار شبکه قیمت‌گذاری اتمی. منبع=تایگر ریسرچ

به همین دلیل، اپلیکیشن کی‌چین مدل شبکه قیمت‌گذاری اتمی (AQN) را که ترکیبی از سرعت فناوری زنجیره‌ای و روش‌های تأیید شده مالی سنتی است، اتخاذ کرده است.

به عبارت دیگر، فرآیند یافتن بهترین نرخ ارز برای کاربر، از روش‌های کارآمد مالی سنتی (RFQ) پیروی می‌کند، اما پرداخت واقعی به‌صورت آنی در بلاک‌چین انجام می‌شود. این مدل تنها مزایای "رقابت قیمتی" مالی سنتی و "پرداخت سریع و شفاف" بلاک‌چین را در بر می‌گیرد.

این امر ریسک‌های تأخیر در معاملات خاص بازارهای نوظهور را برطرف کرده است، اما ریسک نقدینگی همچنان یک مشکل است که نمی‌توان با مدل حل کرد. این یک مشکل خارجی است و کی‌چین باید به‌طور مداوم شرکای بازارسازی سطح سازمانی را به‌طور گسترده تأمین کند.

3.2. پروتکل RWA: توکن‌سازی مطابق با مقررات {#rps-6}

تجارت سنتی ارزهای خارجی به دلیل عدم امکان تأیید مستقیم وثیقه، به ساختار اعتماد نمایندگی بین بانک‌ها مانند اعتبار اسنادی یا حساب‌های مبادله‌ای وابسته بوده است.

کی‌چین وثیقه را به صورت توکن در زنجیره تبدیل می‌کند. از طریق استاندارد T-REX (ERC-3643)، قوانین تأیید هویت و صلاحیت را به صورت برنامه‌نویسی در توکن‌ها قرار می‌دهد تا انتقال به آدرس‌های غیرمجاز را مسدود کند. تأیید هویت حساس به عهده کسب‌وکارهای دارای مجوز خارج از زنجیره است و تنها مقادیر رمزنگاری قابل لغو در زنجیره باقی می‌ماند.

دارایی‌های مشمول شامل املاک، اوراق قرضه و کالاهای مختلف هستند، اما محصولات مالی تحت نظارت تنها از طریق ناشران واجد شرایط توزیع می‌شوند. تمام عملکردها در چارچوب قانونی عمل می‌کنند، بنابراین نهادهای صادرکننده گواهی همچنان تحت کنترل مقررات و حوزه قضایی قرار دارند.

3.3. کی اوراکل (Kii Oracle): توافق قیمت مبتنی بر تأییدکنندگان {#rps-7}

در بازار ارزهای خارجی سنتی، کشف قیمت در بازار بین بانکی که توسط تعداد کمی از بانک‌های بزرگ هدایت می‌شود، انجام می‌شود. این بازار به دلیل محدودیت‌های خود در شرایط مشارکت، اعتماد را تضمین می‌کند، اما در عین حال، ارزهایی که به شدت در این شبکه ادغام نشده‌اند، مانند ارزهای بازارهای نوظهور، قیمت‌های غیرشفافی دارند و به راحتی تحت تأثیر پیشنهادات تعداد کمی از معامله‌گران قرار می‌گیرند. ساختار کی اوراکل. منبع=تایگری‌سرچ

در زنجیره، تلاش می‌شود تا این اعتماد بسته بین بانکی با توافق عمومی تأییدکنندگان جایگزین شود. کی اوراکل به تأییدکنندگان معتبر اجازه می‌دهد تا به طور مستقل قیمت‌ها را از چندین صرافی جمع‌آوری کنند و با وزن متناسب با سهم استیکینگ هر تأییدکننده، میانگین را محاسبه کنند. مقادیر که به طور قابل توجهی از انحراف استاندارد از پیش تعیین شده فراتر می‌روند، به طور خودکار حذف می‌شوند تا از ارسال مقادیر افراطی توسط تعداد کمی از افراد جلوگیری شود.

در نهایت، این مکانیزم توافق تنها یک راه‌حل فنی برای جمع‌آوری و تأیید داده‌های قیمت‌های پراکنده است و به طور مستقیم عمق نقدینگی بنیادی که بازار بین بانکی دارد را ایجاد نمی‌کند. اگر بازار منبع ارزهای محلی استیبل‌کوین خود محدود باشد، به طور اجتناب‌ناپذیری در معرض نوسانات قیمت شدید یا تحریف قیمت قرار خواهد گرفت، صرف‌نظر از منطق محاسباتی پیچیده اوراکل.

3.4. کی‌چین پی (KiiChain Pay): مسیرهای پرداخت متنوع {#rps-8}

گلوگاه‌های پرداخت ارز خارجی سنتی عمدتاً در نقاط ورودی و خروجی سیستم بانکی (افتتاح حساب، بررسی انطباق، محدودیت‌های ساعات کاری و غیره) ایجاد می‌شوند و حتی اگر مراحل میانی سریع‌تر شوند، اگر در مرحله اولیه متوقف شوند، نمی‌توانند به مرحله بعدی منتقل شوند.

کی‌چین پی به جای حذف این نقاط، چهار مسیر انتقال وجوه (ورود به زنجیره، خروج از زنجیره، مبادله) بین ارزهای قانونی و دارایی‌های مجازی را به عنوان یک رابط API یکپارچه ارائه می‌دهد.

• ورود به زنجیره: تبدیل ارز قانونی به دارایی مجازی پس از KYC
• خروج از زنجیره: برداشت دارایی مجازی به حساب بانکی پس از KYC
• مبادله FX: مبادله دارایی‌های مجازی به صورت امانی، که از طریق قرارداد یا پردازش تأمین‌کننده انجام می‌شود
• مبادله DEX: مبادله غیرمجاز در زنجیره بدون KYC، که از طریق روتر LiFi مسیریابی می‌شود

با این حال، این یکپارچگی تنها بهبود دسترسی است و خود گلوگاه را حل نمی‌کند. ورود به زنجیره، خروج از زنجیره و مبادله FX هنوز به کسب‌وکارهای دارای مجوز خارجی، KYC و ساعات کاری تأمین‌کنندگان خارج از زنجیره وابسته هستند.

در واقع، تنها بخشی که می‌تواند از گلوگاه‌های بانکی دور بماند، مبادله DEX است که ارز قانونی را شامل نمی‌شود. همچنین، قیمت‌گذاری به گونه‌ای است که API بازار، قیمت‌های تأمین‌کنندگان نقدینگی خارجی را با حاشیه‌ای اضافه می‌کند، بنابراین این تنها یک فروش مجدد با حاشیه است و کشف قیمت مستقل نیست.

4. چگونه تجارت ارز خارجی تغییر خواهد کرد؟ {#rps-9}

به عبارت دیگر، آنچه کی‌چین ایجاد کرده، نه مالی بدون واسطه، بلکه لایه تسویه‌ای است که واسطه‌ها می‌توانند بدون محدودیت مرزی و ساعات کاری با یکدیگر ملاقات کنند.

برخی ممکن است بپرسند چه تفاوتی دارد. اما ایجاد یک سیستم جدید که تمام واسطه‌ها را حذف کند، واقع‌گرایانه نیست. از آنجا که وجوهی که تحت نظارت پردازش می‌شوند، به KYC و کسب‌وکارهای دارای مجوز نیاز دارند. فرآیند تسویه مرحله به مرحله کی‌چین در مقایسه با روش‌های سنتی. جدول=تایگری‌سرچ

کاهش قابل توجه در فرآیند واقعی محدود است. از هشت مرحله توصیف شده، تنها سه مرحله به طور کامل حذف شده‌اند و پنج مرحله دیگر نه تنها از بین نرفته‌اند، بلکه نام و نهادهای اجرایی آن‌ها تغییر کرده و ساختار آن‌ها حفظ شده است.

ماهیت این تغییر شبیه به ساختاری است که نقاط مبادله پراکنده را به یک مرکز واحد تجمیع می‌کند. در گذشته، برای تبدیل peso به دلار، باید به صرافی‌های مختلف در کشورهای مختلف مراجعه می‌کردید و با محدودیت‌های ساعات کاری مختلف مواجه می‌شدید. کی‌چین به جای حذف این نهادهای واسطه، آن‌ها را به یک پلتفرم زنجیره‌ای واحد تجمیع کرده است. توانایی‌های اجرایی که مسئول تسویه هستند، باقی مانده‌اند، اما با تعامل در یک فضای واحد که فاصله‌های فیزیکی و زمانی را از بین می‌برد، راحتی و سرعت معاملات را بهبود بخشیده‌اند.

اینکه نقدینگی استیبل‌کوین‌های محلی چندملیتی در یک زنجیره واحد تجمیع شده است، ارزش واقعی بازار را دارد. مبادلات دارایی‌های دیجیتال در این پلتفرم به صورت خودکار و ۲۴ ساعته از طریق قراردادهای هوشمند انجام می‌شود. با این حال، نقطه‌ای که در آن نقدینگی واقعی ارز قانونی تزریق یا برداشت می‌شود، همچنان به محیط عملیاتی کسب‌وکارهای خارج از زنجیره وابسته است.

در نهایت، تلاش‌های کی‌چین را می‌توان به عنوان فرآیندی برای بهینه‌سازی ناکارآمدی‌های مزمن سیستم مالی موجود با انتقال زیرساخت‌های پایه به زنجیره، به جای تخریب کامل ساختار واسطه‌ها، ارزیابی کرد.

5. شرایط لازم برای تبدیل شدن به کلید جدید بازار ارز خارجی {#rps-10}

به گفته کی‌چین، حجم معاملات تجمعی کنونی از ۵۰۰ میلیون دلار فراتر رفته و بیش از ۳۵۰ شرکت مشتری B2B2C و بیش از ۳۵۰۰۰۰ کاربر را ایجاد کرده است. همچنین، این شرکت به طور مستمر ۱۰ درصد رشد کاربران را در هر ماه حفظ کرده و به تدریج قدرت بازار خود را گسترش می‌دهد.

با این حال، چشم‌اندازهای بزرگ در نقشه راه مانند کارت‌های دبیت زنجیره‌ای، شبکه پرداخت جهانی در ۵۰ کشور، محصولات سپرده استیبل‌کوین، وام‌های بدون وثیقه، حساب‌های مجازی آمریکایی و سیستم تسویه خودکار AI هنوز در مرحله طراحی باقی مانده‌اند. در حال حاضر، کارایی واقعی که کی‌چین ارائه می‌دهد، بر زیرساخت پرداخت ارز خارجی متمرکز است.

با این حال، آن‌ها هنوز در خط شروع قرار دارند.

برای اینکه کی‌چین به عنوان یک هاب مالی واقعی در زنجیره فراتر از یک وسیله پرداخت ساده قرار گیرد، تجمیع ارگانیک شرکت‌کنندگان در اکوسیستم از اهمیت بالایی برخوردار است. تنها زمانی که تأمین‌کنندگان نقدینگی، شرکت‌های چندملیتی و کاربران فردی در یک شبکه واحد تعامل کنند، اثر شبکه قوی ایجاد می‌شود و انتقال به عملکردهای مالی نسل بعدی ممکن می‌شود.

اینکه آیا این اثر شبکه واقعاً محقق خواهد شد یا نه، باید مشاهده شود و قابلیت اجرایی اهمیت خواهد داشت. اگر کی‌چین بتواند نقشه راه خود را به محصولات عملی تبدیل کند و نقدینگی فراوانی را در بازارهای نوظهور تأمین کند، به یک لایه پایه وسیع‌تر تبدیل خواهد شد که روش‌های انتقال وجوه این بازارها را در زنجیره تعریف می‌کند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.