Franklin Templeton obtient l'autorisation de la SEC pour ajouter BENJI aux ETF

Franklin Templeton a obtenu l'autorisation réglementaire américaine qui pourrait permettre à son fonds monétaire tokenisé de 726 millions de dollars d'être intégré dans des fonds communs de placement et des ETF conventionnels dès le quatrième trimestre.

Résumé

• Les fonds Franklin peuvent utiliser BENJI comme un actif de portefeuille, une position de trésorerie ou un collatéral.
• L'allégement de la SEC couvre les règles de garde en vertu de la loi de 1940 sur les sociétés d'investissement.
• Les conseils d'administration des fonds doivent approuver l'arrangement avant que les produits individuels puissent l'adopter.
• Franklin s'attend à une mise en œuvre dès le quatrième trimestre, avec un début possible plus tôt.

L'autorisation de la SEC permet aux fonds Franklin de détenir BENJI

La Division de la gestion des investissements de la Securities and Exchange Commission des États-Unis a déclaré dans une lettre du 12 août qu'elle ne recommanderait pas d'action d'exécution si les fonds enregistrés de Franklin Templeton détenaient des actions du Franklin OnChain U.S. Government Money Fund dans le cadre de l'arrangement de garde proposé.

Connu sous le symbole FOBXX, le fonds monétaire enregistre les transactions d'actions éligibles sur des blockchains publiques, chaque jeton BENJI représentant une action du fonds. Son portefeuille se compose principalement de titres du gouvernement américain, de liquidités et d'accords de rachat garantis par des titres gouvernementaux ou des liquidités.

L'allégement s'applique à la section 17(f) de la loi de 1940 sur les sociétés d'investissement et à la règle 17f-2, qui régissent la manière dont les sociétés d'investissement enregistrées protègent leurs actifs. Plusieurs exigences de la règle ont été développées pour les titres physiques, y compris des dispositions concernant les certificats, les coffres-forts et les inspections physiques.

Dans la structure proposée par Franklin, ses fonds communs de placement et ETF enregistrés pourraient détenir FOBXX sans suivre certaines exigences conçues pour les actifs représentés par des certificats papier. Les fonds pourraient utiliser BENJI comme un investissement, un outil de gestion de trésorerie ou un collatéral, selon la stratégie et les approbations de chaque produit.

Bloomberg a rapporté le 20 août que Franklin s'attend à commencer à placer le fonds tokenisé dans des produits conventionnels dès le quatrième trimestre, bien que la mise en œuvre puisse commencer plus tôt. Sandy Kaul, responsable de l'innovation et des actifs numériques chez Franklin Templeton, a déclaré à la publication qu'un fonds pourrait détenir les jetons une fois qu'il aurait été intégré.

Les produits individuels ne peuvent pas adopter l'arrangement automatiquement. Selon Kaul, chaque conseil de fonds doit d'abord approuver l'utilisation de BENJI, laissant le calendrier dépendre des examens au niveau des produits même après que le personnel de la SEC ait accordé l'allégement demandé.

Franklin Templeton conserve des contrôles traditionnels sur les actions tokenisées

Plutôt que de faire d'un registre blockchain le seul enregistrement de propriété, le modèle de Franklin combine les données de transaction on-chain avec son système établi d'agent de transfert. Franklin Templeton Investor Services créerait des portefeuilles pour les fonds participants et conserverait le contrôle des clés privées associées.

L'agent de transfert affilié continuerait de maintenir le registre officiel des actionnaires et d'effectuer des tâches administratives. Selon la lettre de la SEC, le système de Franklin permet également à l'agent de transfert de corriger les erreurs de blockchain et de restaurer les enregistrements si nécessaire.

Le personnel de la SEC a comparé l'arrangement avec des modèles de garde par inscription précédemment considérés en vertu de la loi sur les sociétés d'investissement. La lettre a également cité le traitement réglementaire accordé à Franklin en 1992, lorsque l'agence a abordé les titres enregistrés électroniquement plutôt que par des certificats physiques.

Comme l'a précédemment rapporté crypto.news, la SEC a conclu qu'elle ne recommanderait pas d'action concernant le traitement proposé par Franklin des actions FOBXX. La décision est une position de non-action basée sur les faits et les représentations dans la demande de Franklin, plutôt qu'une nouvelle règle couvrant chaque structure de fonds tokenisés.

Pour les investisseurs américains, cet arrangement signifie qu'un ETF ou un fonds commun de placement Franklin autrement conventionnel pourrait avoir accès à un titre enregistré sur blockchain sans exiger de ses actionnaires d'ouvrir un portefeuille crypto ou d'acheter directement BENJI. Les investisseurs continueraient à posséder des actions dans le fonds conventionnel, tandis que son portefeuille pourrait inclure FOBXX.

La structure maintient également l'actif tokenisé dans le système des fonds enregistrés aux États-Unis. FOBXX reste un fonds commun de placement réglementé par la loi sur les sociétés d'investissement, et l'agent de transfert conserve son rôle établi malgré l'utilisation des enregistrements de blockchain publics.

BENJI pourrait améliorer la gestion de la trésorerie et des garanties
Franklin prévoit d'utiliser BENJI au sein de ses fonds pour gérer les soldes de trésorerie de manière plus précise et réduire le montant d'argent non investi détenu pour les besoins de liquidité, selon Kaul. Parce que FOBXX investit dans des instruments gouvernementaux portant intérêt, l'argent alloué au fonds peut continuer à générer un rendement tout en restant disponible pour les opérations de portefeuille.

"Nous voulons que nos fonds bénéficient de l'efficacité d'une meilleure option de fonds de marché monétaire : gérer plus précisément, capturer davantage de rendement, mieux et plus étroitement gérer combien de liquidités en espèces ils doivent détenir," a déclaré Kaul à Bloomberg.

L'utilisation réelle d'un fonds dépendrait de son mandat d'investissement. Un produit pourrait traiter FOBXX comme une position de trésorerie, tandis qu'un autre pourrait utiliser ses actions comme garantie lorsque la plateforme et la structure légale le permettent.

Franklin a déjà testé les deux fonctions en dehors de sa propre gamme de fonds conventionnels. En juin, le gestionnaire d'actifs a ajouté BENJI à MoonPay, permettant aux clients institutionnels éligibles d'échanger des stablecoins tels que USDC et USDT contre des actions via MoonPay Trade.

Franklin a déclaré que l'arrangement avec MoonPay pourrait soutenir le rééquilibrage de portefeuille, les opérations de trésorerie, la gestion des garanties et des liquidités. Le système de trading institutionnel de MoonPay donne accès à plus de 200 réseaux blockchain via une seule interface de programmation d'application, selon les entreprises.

Un accord distinct de mai avec Payward, la société mère de Kraken, a également positionné BENJI comme infrastructure de gestion des garanties et de trésorerie. Les entreprises ont déclaré qu'elles travailleraient également sur des actions tokenisées, des produits de rendement et des produits d'investissement gérés activement sur chaîne.

En février, Franklin et Binance ont introduit un autre modèle pour les institutions éligibles. Les clients participants peuvent engager des actions de fonds de marché monétaire tokenisées comme garanties hors bourse tandis que les actifs sous-jacents restent avec un dépositaire réglementé.

Les fonds tokenisés s'étendent à la gestion d'actifs aux États-Unis
Franklin a lancé FOBXX sur Stellar en 2021, en faisant le premier fonds commun de placement enregistré aux États-Unis à utiliser une blockchain publique pour traiter les transactions et enregistrer la propriété des actions. L'accès à la blockchain s'est ensuite élargi à des réseaux tels qu'Ethereum, Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Base et Aptos.

Les données de RWA.xyz citées dans des reportages antérieurs ont placé les actifs du fonds à environ 726 millions de dollars. Le tracker mesure séparément la plateforme complète de tokenisation Benji de Franklin, qui comprend des produits au-delà de FOBXX et porte donc un total d'actifs plus élevé.

Le marché des actifs tokenisés a atteint environ 38 milliards de dollars, selon les données de RWA.xyz citées par Bloomberg. Les entreprises financières traditionnelles ont poursuivi des versions basées sur blockchain de fonds et de titres tout en testant des règlements plus rapides, des heures de transaction prolongées et de nouvelles utilisations des actifs d'investissement comme garanties.

BlackRock s'est également développé dans le secteur grâce à son USD Institutional Digital Liquidity Fund, ou BUIDL. En mai, le gestionnaire d'actifs a déposé une demande pour un deuxième fonds utilisant Securitize comme fournisseur de tokenisation après que BUIDL ait atteint environ 2,3 milliards de dollars d'actifs.

Franklin, quant à lui, a finalisé son acquisition du gestionnaire d'investissements en crypto-monnaies 250 Digital en juin et a combiné l'activité avec ses opérations existantes d'actifs numériques sous Franklin Crypto. L'entreprise gérait environ 1,78 trillion de dollars d'actifs dans le monde lorsque la transaction a été conclue.

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