S&P Global cible les risques des fonds cryptographiques avec un nouveau cadre

Le nouveau cadre de S&P Global évalue les fonds de prêt d'actifs numériques dans six catégories de risque, alors que les dépôts dans ce secteur atteignent environ 10 milliards de dollars.

L'agence de notation S&P Global Ratings a lancé un cadre d'évaluation des risques pour les fonds de prêt d'actifs numériques (Crypto Lending Vaults) en raison de la popularité croissante des produits d'investissement basés sur la blockchain.

Selon un communiqué publié lundi, ce cadre évalue ces fonds dans six domaines de risque : la qualité de crédit du portefeuille d'investissement, le risque de désalignement de liquidité, le risque de curateur, le risque blockchain, le risque de protocole et le risque de sécurité et de gouvernance du fonds.

S&P a déclaré que ces évaluations examinent le risque de perte pour les investisseurs dans les fonds de prêt, mais ne constitueront pas une notation de crédit ou une évaluation du rendement (Yields). De plus, selon Lisa Schroeer, analyste chez S&P Global Ratings, ce cadre n'est pas conçu pour indiquer qu'une catégorie parmi ces six présente un risque plus élevé que les autres.

Schroeer a déclaré :

Une faiblesse fondamentale dans l'un des facteurs peut limiter le score global de l'évaluation des risques du fonds (VRA). Un score fort dans un facteur ne compense pas une faiblesse fondamentale dans un autre.

Elle a souligné que cette approche représente une partie où il existe de nombreux "points de risque et de probabilité d'échec qui peuvent conduire à un effondrement."

Les fonds de prêt d'actifs numériques collectent les dépôts des investisseurs et les utilisent via des stratégies prédéfinies gérées par des contrats intelligents ou des curateurs humains. Les déposants reçoivent des jetons représentant leur part des actifs et des rendements du fonds.

Selon le rapport de S&P, les dépôts dans les fonds de prêt d'actifs numériques ont atteint environ 10 milliards de dollars en septembre, contre 1,5 milliard de dollars il y a deux ans, marquant une augmentation significative. S&P a annoncé son intention de publier ses premiers rapports d'évaluation des risques de fonds (VRA) dans des annonces futures, sans préciser quels fonds seront évalués en premier.

Schroeer a expliqué le rôle potentiel de ce cadre pour les investisseurs en disant :

L'objectif de cette évaluation est de créer plus de transparence sur les risques afin que chaque institution puisse prendre des décisions plus éclairées lors de l'allocation de capital aux fonds DeFi.

Croissance des fonds cryptographiques au milieu d'une augmentation des évaluations des risques

Les fonds cryptographiques se sont considérablement développés au cours de l'année dernière, alors que les échanges, les portefeuilles et les plateformes DeFi ont proposé des produits qui offrent des prêts et d'autres stratégies rentables sous forme de paquet aux utilisateurs.

En février, le secteur des portefeuilles sur Telegram a introduit des fonds auto-hébergés pour Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) et Tether (USDT) en utilisant les infrastructures Morpho, TAC et Re7. Par la suite, en mai, l'échange Kraken a lancé un fonds rentable Bitcoin soutenu par Veda et géré par Sentora, qui a réussi à attirer 30 millions de dollars de capital de 4000 portefeuilles dans les 10 premières heures.

Depuis lors, ce modèle s'est également étendu au domaine des titres tokenisés. En septembre, l'échange Kraken a lancé des fonds rentables pour des versions tokenisées des actions Nvidia (Nvidia) et des fonds négociés en bourse SPDR S&P 500 et Invesco QQQ, où la plateforme Sentora gère les stratégies de prêt de ces actifs sur les marchés DeFi.

Cependant, la popularité croissante des fonds cryptographiques n'est pas sans risque. En août, le protocole de prêt Term Finance a subi une perte d'environ 8,5 millions de dollars après qu'un attaquant a exploité un contrôle de gouvernance du système Meta Vaults.

Actuellement, les fonds cryptographiques aux États-Unis se trouvent toujours dans une zone grise et ambiguë sur le plan réglementaire. En juillet, Hester Peirce, commissaire de la Commission des valeurs mobilières et des échanges des États-Unis (SEC), a déclaré que certains fonds et produits de prêt basés sur la blockchain pourraient être soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières, selon leur structure et leur fonctionnement.

Peirce a déclaré que les fonds qui impliquent des décisions discrétionnaires et de gestion concernant l'allocation d'actifs, les stratégies de rendement, les conditions de prêt ou les seuils de liquidation pourraient être soumis aux exigences relatives aux valeurs mobilières, aux sociétés d'investissement ou aux conseillers en investissement.