KuPoolの朱砝：利益が減少する中、業界の次のページはどこにあるのか？

マイニングの利益が縮小していますが、これはPOWの価値が同時に消失することを意味するのでしょうか？
MoneyFrontier 2026新基盤スマート計算サミットで、KuPoolの創設者兼CEOである朱砝は否定的な答えを示しました。彼は、ビットコインは長期的に価値を持ち続けると述べ、現在のマイニング利益の縮小は業界の成熟の結果であり、POWが長期的な価値を失うことを意味しないと強調しました。業界は新たな発展段階に入り、単に計算能力に依存して超過利益を得る時代は終わりを迎えつつあり、業界関係者は次の発展のスペースを再び探す必要があります。

一、POWが本当に解決するのは公平性と安全性
朱砝はまず、POWメカニズムの本質を振り返りました。彼の見解では、市場には長年の誤解があり、POWを「努力に見合った成果」と単純に理解しています。
彼によれば、POWの最大の意義は、チップ、電力、ネットワーク、場所、運営能力などの現実世界の資源をデジタル世界の競争に引き入れることであり、ブロックチェーンネットワークの制御権は、どれだけのデジタル資産を保有しているかだけでなく、誰が現実の資源を持続的に投入してネットワークの構築に参加できるかにも依存します。 これにより、より多くの参加者に参入の道が提供されます。

公平性に加えて、POWはビットコインの安全性の基盤でもあります。
攻撃者が過去の取引を変更しようとする場合、10年以上にわたるブロックチェーンの累積作業量を再計算し、正常なネットワークが継続的に増加する新しいブロックを追いかけなければならないため、ビットコインの安全性は、特定の時点でどれだけのノードや計算能力を持っているかではなく、現実世界からの持続的な投入によって形成される巨額のコストから来ています。

近年注目されている量子計算について彼は、もし未来に量子計算が現代の暗号システムを本当に突破した場合、影響を受けるのはビットコインだけでなく、銀行、軍事、通信などの多くの基盤インフラも含まれると考えています。ビットコインも暗号アルゴリズムのアップグレードを通じて対応できるため、「量子耐性ビットコイン」という概念を冷静に考えるべきだと述べました。

二、業界は基盤インフラの段階に移行
POWは依然として長期的な価値を持っていますが、マイニングの収益性は深刻な変化を遂げています。これは主に3つの側面からの影響によるものです。
まず、ビットコインのブロック報酬が継続的に半減しており、現在のサイクルではビットコイン価格の上昇幅が報酬の減少による影響を完全にカバーしていないため、業界全体の可分配収入が継続的に減少しています。
次に、業界の参加者構造が変化しています。ますます多くの上場企業、エネルギー企業、大規模な資本がマイニングに参入しており、これらの機関はエネルギー資産、土地資源、資本市場の価値により注目し、短期的な利益の要求が従来のマイナーよりも明らかに低いため、より低い利益や一時的な損失を受け入れることができます。
さらに、朱砝はマイニングが徐々に基盤インフラ業界に進化していると指摘しました。農業、電力、通信などの産業の発展の歴史を振り返ると、一度社会の運営の基盤インフラとなると、業界の利益率は通常、資本が継続的に流入するにつれて減少していくことがわかります。マイニングもまた、初期の超過利益を長期的に維持することは難しいでしょう。

三、マイニングプールはオフショア決済と価値保存の基盤サービス
朱砝は、ブロックチェーンは中央集権的な取引所から独立して運営できるが、ノード、ウォレット、通信ネットワーク、コンセンサスシステムからは独立できないと指摘しました。取引所は資産の取引と流通を担当し、マイナーとマイニングプールは基盤ネットワークの運営を維持する役割を果たします。マイニングプールは表面的には計算能力の接続と利益の清算を提供していますが、実際にはタスクの配信、データの伝送、端末の接続、調整などの機能も担っています。マイニング機器をスマートフォンに例えるなら、マイニングプールの役割は端末を接続し、ネットワークの通信を組織する通信事業者です。ビットコインは世界のオフショア決済とオフショア価値保存にサービスを提供し、マイニングプールはこの価値ネットワークの基盤サービスプロバイダーです。

デジタル資産が徐々に制度化される中で、業界の競争の焦点も計算能力の規模から、通信の安定性、安全能力、グローバルノードの運営、機関サービスのレベルに移行する必要があります。これらの能力は、より広義の通信、計算、AI基盤インフラのシーンや商業サービスのシーンにも拡張可能です。

四、業界の未来はなぜ星辰大海にあるのか
マイニングの未来の発展方向について、朱砝は、業界が本当に次の段階に進むことを望むなら、発行、資金調達、取引に注意を限らず、より長期的で、よりグローバルな公共属性を持つ新しい基盤インフラに注目すべきだと指摘しました。
この判断は2つの事実に基づいています。
1つは、現在の世界の商業活動と技術革新は、通信ネットワーク、クラウドコンピューティング、データセンター、アプリケーション配信プラットフォームに高度に依存しているということです。世界的な地政学的競争が激化する中で、これらの基盤インフラが少数の国や企業に過度に集中すると、全体のシステムの安定性と業務の継続性がより大きな課題に直面することになります。
同時に、宇宙などの国際的な公共属性を持つ中立的な空間が、人類の商業活動の視野に徐々に入ってきています。衛星通信、インターネット、データセンター、コンテンツ配信、探査、製造などの産業が加速して発展し、新たな通信と計算の需要を生み出すでしょう。

これにより、未来の通信、計算、アプリケーションサービスは、より広範なグローバルなカバレッジ能力を持つだけでなく、単一の 組織 への依存を減らす必要があります。
このため、朱砝は、未来にはより中立的な新しい基盤インフラを形成し、分散型ガバナンスを通じて地政学的要因の影響を低減し、グローバルな越境商業活動とデジタル経済により安定した通信、計算、データサービスを提供する必要があると考えています。彼の見解では、これもPOW業界に新たな発展のスペースを開き、業界が長年にわたって蓄積してきたソフトウェア開発、通信の安全性、グローバルノードの運営、資源の調整などの能力は、AI基盤インフラ、分散型計算、新しいデジタル基盤インフラの構築に応用され、新たな価値を継続的に引き出すことが期待されます。

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