بنك المركزي الأوروبي: أمام صندوق النقد الدولي، لاغارد تدافع عن زيادات أسعار الفائدة وتضغط على بروكسل بشأن اليورو الرقمي

معجون الأسنان وعلبة. كان الرئيس السابق للبنك المركزي الألماني كارل أوتو بوهل يقارن التضخم بمعجون الأسنان. لا يمكننا أبداً إدخاله بالكامل في العلبة. يوم السبت، أمام صندوق النقد الدولي، أكدت رئيسة البنك المركزي الأوروبي أنها تعتزم إبقاء السدادة محكمة الإغلاق.

رفع البنك المركزي الأوروبي برئاسة كريستين لاغارد أسعار الفائدة مرتين منذ يونيو ولا يعد بأي توقف. كما سيراقب المشترون للعملات المشفرة باليورو اليورو الرقمي. تحدد لاغارد موعداً للمشرعين بعد أقل من شهر من بدء تشغيل منصة بونتس.

النقاط الرئيسية

• ارتفع سعر الفائدة على الودائع في البنك المركزي الأوروبي إلى 2.50% في 16 سبتمبر، بعد رفعين بمقدار ربع نقطة.
• ترفض الرئيسة تجاهل الارتفاع في أسعار الطاقة لكنها تعد برد "معتدل".
• من المقرر إجراء تجربة داخلية لمدة عام في النصف الثاني من عام 2027، بشرط أن يتم التصويت على اللائحة قبل يناير.
• تم إدراج صناديق الائتمان الخاصة والذكاء الاصطناعي المتقدم في قائمة التهديدات المتابعة.

البنك المركزي الأوروبي يعتبر الصدمة الطاقية كبيرة جداً لتجاهلها

ارتفع التضخم في منطقة اليورو إلى 3.8% في سبتمبر، مدفوعاً بالطاقة، وبشكل أقل، بالغذاء والخدمات. ارتفع المؤشر الأساسي، الذي يستثني الأسعار الأكثر تقلباً، إلى 2.5%. الشرق الأوسط يلعب دوراً أيضاً.

لدى المصرفيين المركزيين رد فعل متكرر تجاه صدمة النفط. إنهم "ينظرون من خلالها"، أي أنهم ينتظرون حتى تنخفض الأسعار من تلقاء نفسها. في بيانها أمام صندوق النقد الدولي في 17 أكتوبر، تستبعد لاغارد هذه الخيار بشكل واضح. تعتبر الصدمة كبيرة جداً لتجاهلها، لكن يبقى الرد "معتدلاً" مناسباً للسيطرة على التضخم. ونتيجة لذلك، تم رفع أسعار الفائدة مرتين بمقدار 25 نقطة أساس، في يونيو ثم في سبتمبر.

لا يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بشكل أكبر لأنه لا يرى "أي علامات في هذه المرحلة" على انتشار كبير للطاقة إلى الأسعار الأخرى والأجور. عبارة أخرى يجب أن تثير اهتمام محافظاتكم. لقد أصبحت شروط التمويل أكثر صعوبة وأسعار الفائدة الطويلة قد ارتفعت "بشكل ملحوظ" منذ الاجتماع الأخير. مما قد يعيق النمو أكثر مما هو متوقع. لذا، فإن سوق السندات يقوم بالفعل بجزء من العمل بدلاً من فرانكفورت.

لقد رأيتم هذا الفيلم من قبل. في عام 2022، كانت الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي يشددان الأمور بسرعة. فقد فقد البيتكوين ما يقرب من ثلثي قيمته خلال العام. الوضع مختلف، مع توقع نمو بنسبة 0.9% في عام 2026 ثم 1.4% في عام 2027 وفقاً للتوقعات في سبتمبر. لكن السيولة تبقى الوقود المفضل للأصول ذات المخاطر.

اليورو الرقمي معلق على جدول المشرعين الأوروبيين

تغيير في المشهد. يقوم النظام الأوروبي بإعداد يورو رقمي للمدفوعات اليومية، والذي يُقدم كمعادل رقمي للأوراق النقدية. خارطة الطريق واضحة تماماً مع تجربة داخلية لمدة اثني عشر شهراً في النصف الثاني من عام 2027، بشرط صريح. يجب اعتماد اللائحة التي تؤسس اليورو الرقمي بحلول نهاية عام 2026. تتحدث رئيسة البنك المركزي الأوروبي عن نقطة "أساسية".

لذا، أمام البرلمان الأوروبي والدول الأعضاء أكثر من شهرين قليلاً لإنهاء النص. قدمت المفوضية ذلك في يونيو 2023. أكثر من ثلاث سنوات من المداولات.

كما تغيرت المفردات. تتحدث لاغارد عن "التعايش" بين الحلول العامة والخاصة، في خدمة "الاستقلال الاستراتيجي" لأوروبا في المدفوعات. تستهدف فيزا وماستركارد والعملات المستقرة بالدولار دون ذكر أسمائها. وقد تجنب وزراء مجموعة السبع هذا الموضوع بعناية هذا الأسبوع.

تتقدم المالية الكبرى بسرعة أكبر. بونتس يسمح منذ 21 سبتمبر بتسوية المعاملات بالعملة المركزية على سجلات موزعة، وهي قواعد بيانات مشتركة تدير سلسلة الكتل. يجب أن ترسم مبادرة أبيا بعد ذلك معمارية نظام بيئي موحد بالرموز الأوروبية مع معايير وحوكمة مشتركة. وEUREP تجذب الاهتمام خارج منطقة اليورو. أكثر من 30 بنك مركزي أجنبي أبدى اهتمامه خلال ستة أشهر بهذه الميزة من النظام الأوروبي.

الائتمان الخاص والذكاء الاصطناعي في مرمى فرانكفورت

تعتبر لاغارد المخاطر على الاستقرار المالي "مرتفعة". تصنف اعتماد الذكاء الاصطناعي المتسارع بين أسباب القلق، بجانب التوترات الجيوسياسية والمالية العامة. لقد زادت نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة من المخاطر السيبرانية. والأسوأ من ذلك، أن تركيز مقدمي الخدمات من الأطراف الثالثة الحرجة يخلق نقاط فشل فريدة للبنوك وللجزء المتبقي من الاقتصاد.

يبقى الائتمان الخاص تحت الضغط. هذه الصناديق التي تقرض الشركات مباشرة دون المرور عبر بنك قد شهدت خروجاً وأعادت تفعيل حواجز السحب الخاصة بها. تمنع هذه الحواجز السحوبات عندما يريد الجميع المغادرة في نفس الوقت. يعرف عملاء Celsius، الذين تم تجميدهم في يونيو 2022، هذا المشهد عن ظهر قلب.

ومع ذلك، فإن المؤسسة تقلل من الأمر. إن الفاعلين الماليين في منطقة اليورو ليسوا معرضين بشكل مباشر، مما يجعل الائتمان الخاص، "بشكل منفصل"، لديه فرصة ضئيلة لزعزعة النظام. بينما تظهر البنوك وسائد رأس المال والسيولة قوية. يخشى البنك المركزي الأوروبي بشكل خاص من الانتشار بين الفاعلين غير المصرفيين، خاصة عندما تتركز رهاناتهم على الذكاء الاصطناعي.

سيصدر مجلس المحافظين قراره التالي بشأن أسعار الفائدة في 29 أكتوبر. ويقع الاجتماع الأخير له في السنة في 16 و17 ديسمبر، قبل أسبوعين من الموعد النهائي المحدد للمشرعين بشأن اليورو الرقمي. من الجانب الفرنسي، فإن جدول العملات المشفرة في نهاية العام مشغول بالفعل بين الضريبة الثابتة وDAC8.

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.