La Comisión de Finanzas "Gestionará la volatilidad del mercado de valores... Revisará el sidecar y el comercio de alta frecuencia"

El Instituto de Finanzas de Corea celebró un seminario sobre las perspectivas económicas y financieras para 2027 el 10 de octubre. La segunda sesión se centró en los mercados financieros. De izquierda a derecha: Shin Yong-sang, investigador principal del Instituto de Finanzas de Corea; Kim Nam-jong, director de la Oficina de Mercados de Capital del Instituto; Ko Young-ho, director de Mercados de Capital de la Comisión de Finanzas; Lee In-wook, director de Análisis de Mercados de la Comisión de Finanzas; Lee Hyuk-jun, director de Evaluación Empresarial de NICE Credit Rating; Lee Jin-woo, director de Investigación de Meritz Securities; Yoo Jong-woo, director de Investigación de Korea Investment & Securities. Fuente: Park Beom-soo / Digital Asset

La Comisión de Finanzas ha añadido la gestión de la volatilidad del mercado de valores como un nuevo pilar de la política del mercado de capitales y revisará el impacto del sidecar y el comercio de alta frecuencia (HFT) en el mercado. Además de examinar la implementación de la autorregulación relacionada con el financiamiento de márgenes, también se promoverán mejoras en el sistema para aumentar el valor de las empresas con bajo PBR (relación precio-valor contable).

Ko Young-ho, director de Mercados de Capital de la Comisión de Finanzas, dijo en el seminario de perspectivas del mercado financiero el 10 de octubre: "No estamos estableciendo el nivel del índice como un objetivo político, pero estamos muy preocupados por la volatilidad". Explicó que la política actual del mercado de capitales se ha centrado en cuatro objetivos: confianza, valor para los accionistas, innovación y accesibilidad al mercado, y agregó que "recientemente ha surgido un nuevo pilar en términos de gestión de la volatilidad".

El director Ko explicó que la medida temporal de eximir durante tres meses la aplicación de una tasa de mantenimiento de colateral del 140% para el financiamiento de márgenes, anunciada la semana pasada, fue una medida proactiva para estabilizar la psicología del mercado. Continuó: "Estamos llevando a cabo una autorregulación para que la proporción de financiamiento de márgenes de acciones específicas no supere el 15%, y el límite total de crédito también se ha decidido autorregular en el 90% del capital propio". La Comisión de Finanzas planea verificar si se está implementando adecuadamente la autorregulación relacionada.

El director Ko explicó que hay un debate académico sobre si el comercio de alta frecuencia amplifica la volatilidad del mercado. Dijo que, dado que el comercio de alta frecuencia se ha expandido con el avance tecnológico, se examinarán sus efectos en el mercado para encontrar formas de mejorar. También mencionó que "estamos revisando la utilidad del sidecar" y que están investigando si el sidecar, como efecto de aprendizaje para los participantes del mercado, en realidad está aumentando la volatilidad y buscando formas de mejorar.

También se mencionó la discusión legislativa para ampliar los poderes de intervención de las autoridades sobre los productos de inversión financiera. El director Ko explicó que actualmente hay poderes de intervención sobre los operadores de inversión financiera, pero que faltan poderes de intervención explícitos sobre los productos. Se espera que, cuando se discutan las disposiciones legales relacionadas en la Asamblea Nacional, las autoridades financieras obtengan medios adicionales para gestionar el mercado.

A mediano y largo plazo, se continuará promoviendo mejoras en el sistema para aumentar el valor de las empresas con bajo PBR. El director Ko mencionó la revisión de la ley del impuesto sobre sucesiones y donaciones para prevenir la presión sobre los precios de las acciones y el sistema de valoración justa para la determinación del precio de fusión. También presentó el hecho de que 151 empresas con bajo PBR fueron anunciadas el 2 de octubre y que están revisando ejemplos de operación en el extranjero de la regla del 5% sobre informes de tenencias masivas para activar fusiones y adquisiciones (M&A) de empresas. Dijo: "La gestión de la volatilidad y la mejora de la estructura deben llevarse a cabo simultáneamente". Luego enfatizó que el gobierno seguirá promoviendo las medidas necesarias para el mercado.

Ese día, Kim Nam-jong, director de la Oficina de Mercados de Capital del Instituto de Finanzas de Corea, pronosticó en su presentación que el mercado de valores se enfrentará a incertidumbres hasta la primera mitad de 2027, pero se estabilizará en la segunda mitad basado en las ganancias empresariales. Analizó que el aumento de las ganancias y el aumento de los precios de las acciones en el sector de semiconductores han liderado el mercado, pero que la disparidad entre sectores, las ventas de extranjeros y las inversiones apalancadas han ampliado la volatilidad. También previó que la continuidad del ciclo de inteligencia artificial (IA) y semiconductores y la recuperación de la demanda extranjera serán variables clave en el mercado financiero el próximo año.

Yoo Jong-woo, director de Investigación de Korea Investment & Securities, presentó una proyección de 8280 puntos para el KOSPI en 2027. Esta proyección se basa en la recuperación de los precios de las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix. Explicó que las ganancias de otros sectores también están aumentando, por lo que el próximo año podría haber un aumento en los precios de las acciones en una variedad de sectores en comparación con este año. Sin embargo, planteó la posibilidad de que los precios de los semiconductores de memoria caigan en la segunda mitad del próximo año, aunque analizó que este cambio en las condiciones del mercado ya podría estar reflejado en gran medida en los precios de las acciones.

Lee Jin-woo, director de Investigación de Meritz Securities, presentó un escenario en el que el KOSPI recupera un nivel de 8700 puntos en la primera mitad de 2027. Diagnosticó que el núcleo de la corrección actual del mercado de valores se debe a las dudas sobre la sostenibilidad de las ganancias en la industria de IA. Analizó que en el proceso de inversión en IA, están surgiendo cuellos de botella en la financiación, además de la oferta de semiconductores y la energía. Pronosticó que si el ciclo de inversión en IA centrado en transacciones entre empresas se expande al mercado de consumo en la segunda mitad del próximo año, esto será una variable adicional para el aumento.

Lee Hyuk-jun, director de Evaluación Empresarial de NICE Credit Rating, expresó su preocupación por la excesiva concentración de fondos en grandes acciones de semiconductores y el aumento de la dependencia de las empresas en fondos a corto plazo. Explicó que el monto de emisión de acciones entre enero y septiembre de este año fue de aproximadamente 5.3 billones de wones, un 49% menos que en el mismo período del año anterior, y que la emisión neta de bonos corporativos también registró un saldo negativo de 15 billones de wones. En contraste, la emisión de CP y bonos a corto plazo aumentó a 1780 billones de wones, un 51% más. El director enfatizó la necesidad de reevaluar los resultados de la política de financiamiento productivo. También subrayó que la inversión debe ampliarse a otras empresas sólidas además de Samsung Electronics y SK Hynix, y que el mercado de bonos corporativos debe activarse.

Lee In-wook, director de Análisis de Mercados de la Comisión de Finanzas, analizó que el flujo de fondos de las empresas de semiconductores está afectando no solo al mercado de valores, sino también al mercado financiero a corto plazo y al mercado de fondos en moneda extranjera. Explicó que, mientras que en el pasado se centraban en examinar los riesgos relacionados con la concentración de fondos, el apalancamiento y la interconexión entre instituciones financieras en el mercado financiero, ahora es necesario examinar el impacto que el capital de las industrias y empresas generales tiene sobre el mercado financiero y la industria financiera. Dijo que, dado que la escala y la influencia del mercado financiero han aumentado, también están revisando la adecuación del sistema de monitoreo del mercado existente y los programas de estabilidad del mercado de bonos corporativos y de deuda.

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