Prévisions du marché coréen des actifs virtuels en 2030 selon Monad – Tiger Research

1. État actuel du marché coréen des actifs virtuels

Selon la Banque de Corée, la taille des actifs physiques tokenisés en Corée du Sud n'est que d'environ 640 milliards de wons (environ 450 millions de dollars). Cela ne représente même pas un huitième du volume quotidien moyen des transactions sur les bourses centralisées (CEX) du pays. Alors que l'enthousiasme pour l'investissement est élevé, il est concentré uniquement sur les transactions, tandis que les bases industrielles, y compris les actifs tokenisés, restent insuffisantes.

En termes de volume de transactions, le marché coréen des actifs virtuels se classe déjà parmi les meilleurs au monde. Selon une enquête publiée par les autorités financières en mars 2026, le nombre de comptes de trading actifs en Corée du Sud à la fin de 2025 était de 11,13 millions, dépassant 20 % de la population totale. Malgré une période de baisse du marché, le volume quotidien moyen des transactions au second semestre a atteint 5,4 trillions de wons (environ 3,8 milliards de dollars).

Cependant, la tokenisation des actifs physiques (RWA), qui est un exemple d'application dans le secteur, progresse lentement. Le montant total des tokens émis en Corée du Sud est d'environ 640 milliards de wons (environ 450 millions de dollars), dont la majorité est concentrée sur des actifs non structurés tels que les droits d'auteur musicaux (65 %) et les œuvres d'art (17 %). Les exemples de tokenisation d'actifs financiers traditionnels tels que les obligations ou les fonds restent rares. (Banque de Corée, mars 2026)

En revanche, à l'étranger, grâce à l'amélioration des réglementations et à la participation des institutions, la tokenisation est devenue une infrastructure financière au-delà des simples expérimentations dans le secteur des actifs virtuels.

Selon les indicateurs de rwa.xyz d'août 2026, la taille totale des actifs tokenisés dans le monde est d'environ 37,3 milliards de dollars, avec plus de 1,5 million d'utilisateurs. La gamme d'actifs entrant dans la blockchain s'est également élargie, allant des actifs liquides comme les obligations d'État aux actions.

Les bases réglementaires qui soutiennent cela sont également en cours de construction rapide. Les États-Unis ont adopté la loi GENIUS régissant les stablecoins et ont commencé à promouvoir la loi CLARITY. Bien que la loi CLARITY n'ait pas été adoptée par le Sénat, la SEC a immédiatement introduit des mesures d'exemption innovantes exemptant les plateformes de trading de titres tokenisés de l'obligation d'enregistrement en tant qu'échanges pendant cinq ans. L'Europe a également établi un cadre réglementaire intégré à travers le règlement MiCA sur les actifs virtuels.

La transition des infrastructures financières existantes vers la blockchain a également commencé. La Bourse de New York, sous ICE, est en train de construire une plateforme de trading de titres tokenisés 24 heures sur 24, et le DTCC, qui règle et liquide la plupart des transactions boursières américaines, a également obtenu l'approbation de la SEC pour exploiter son propre service de tokenisation. D'autres bourses majeures et grandes banques, telles que Nasdaq et Morgan Stanley, rejoignent également ce mouvement.

Le marché des actifs virtuels, qui se développait auparavant selon une approche ascendante, est désormais dirigé par des institutions financières majeures qui entrent directement sur le marché.

En réponse à ces changements mondiaux, le marché national commence également à dépasser ses limites existantes.

Dans le domaine de la tokenisation, Shinhan Asset Management a mené des tests de validation de technologie (PoC) pour l'émission et la distribution de fonds libellés en wons en collaboration avec des partenaires étrangers, et de nombreuses institutions financières élargissent leur coopération en utilisant des bases à l'étranger. Sur le plan politique, la Commission des services financiers a commencé à définir les orientations politiques pour les titres tokenisés et à établir un cadre réglementaire.

Dans le domaine des stablecoins, des institutions financières majeures forment des consortiums pour accélérer la recherche et l'introduction de stablecoins basés sur le won. Bien que les discussions sur la législation se poursuivent, une sous-commission du Parlement devrait examiner le projet de loi en novembre 2026, mais le moment précis de son adoption reste incertain. Néanmoins, tant le marché que les institutions reconnaissent la nécessité des stablecoins, ce qui fait que leur institutionnalisation et leur introduction sur le marché ne sont pas simplement une "possibilité", mais une question de "moment".

Dans le domaine des infrastructures de paiement, la Banque de Corée a terminé la première phase du projet Han River. Cela a été une démonstration où les banques participantes émettent des CBDC pour les institutions et convertissent et distribuent les dépôts des clients en tokens de dépôt. De plus, le nombre de banques participantes a été élargi à neuf pour commencer une démonstration de deuxième phase basée sur des transactions réelles.

Le marché coréen des actifs virtuels a pris du retard par rapport à l'étranger, mais évolue progressivement. Il n'est pas facile pour un marché qui vient juste de commencer de réduire immédiatement l'écart avec les marchés avancés simplement par la vitesse. Cependant, des questions telles que la sélection des émetteurs, la répartition des parts entre les participants et la conception de la structure de tokenisation des actifs ne peuvent pas être résolues rapidement dans un court laps de temps.

Par conséquent, la méthode actuelle d'accumulation progressive de cas de démonstration, indépendamment de la vitesse de la réglementation, est raisonnable, et dans ce processus, de nouvelles opportunités doivent être activement recherchées.

2. En 2030, à quoi ressemblera le marché coréen des actifs virtuels

Imaginons la vie quotidienne en 2030. Les consommateurs paient leur café avec un stablecoin en wons dans un magasin de proximité. L'application bancaire reçoit les salaires par le biais de transferts de tokens au lieu de virements bancaires. Un employé d'une société de gestion d'actifs à New York achète facilement des obligations d'État libellées en wons avec un seul portefeuille.

Ces changements quotidiens suggèrent une transformation fondamentale qui se produit dans l'ensemble du système financier. Compte tenu de la vitesse de construction des infrastructures dans les principaux pays et des discussions sur les PoC et l'institutionnalisation en Corée, il est prévu que les stablecoins deviendront un élément clé du système financier coréen dans quelques années.

2.1. Stablecoins : coexistence avec les moyens de paiement existants

En 2030, les consommateurs paieront avec des stablecoins sans même se rendre compte qu'ils utilisent ce moyen de paiement, en achetant leur café avec un stablecoin en wons dans un magasin de proximité.

De plus, dans les paiements interentreprises (B2B), le stablecoin en wons devrait également représenter une part importante, car selon les données de l'OCDE, la part du commerce par rapport au PIB de la Corée est d'environ 85 %, soit environ 3,5 fois celle des États-Unis (25 %), ce qui laisse présager un potentiel encore plus grand dans le domaine B2B.

En réalité, même avant l'institutionnalisation officielle du stablecoin en wons, la possibilité d'application de la technologie blockchain a été vérifiée sous plusieurs angles. Dans le PoC mené par l'Association des services de crédit, les principales sociétés de cartes et Lambda256, il a été confirmé que le stablecoin en wons fonctionne comme un moyen de paiement tout en maintenant le système d'approbation et de règlement existant.

Le projet Han River de la Banque de Corée, basé sur les CBDC, a également prouvé l'interopérabilité entre le réseau de paiement basé sur le registre distribué et le système financier existant. Étant donné que la validation technique a été suffisamment réalisée, il est très probable que la commercialisation du stablecoin en wons se déroule rapidement dès que les bases institutionnelles seront établies.

La diffusion du stablecoin en wons en Corée peut être largement divisée en deux domaines : le commerce de détail (B2C) et les transactions interentreprises (B2B).

1. Commerce de détail (B2C) : Comme dans le processus de développement de l'infrastructure de paiement existante, les consommateurs maintiendront la même expérience de paiement sans être conscients des changements dans l'infrastructure. Cependant, en raison de la structure d'utilisation parallèle avec les monnaies légales et les moyens de paiement existants, il existe certaines limites à l'expansion et à la rentabilité à court terme du modèle B2C.
2. Transactions interentreprises (B2B) : Actuellement, les paiements B2B transfrontaliers sont soumis à des coûts élevés et à des délais dus à des intermédiaires complexes. Par conséquent, l'utilité pratique des stablecoins pour réduire les coûts et améliorer la vitesse de règlement dans les transactions commerciales à grande échelle sera encore plus marquée dans le domaine B2B.

En conclusion, il est prévu qu'en 2030, le stablecoin en won coréen complétera plutôt qu'il ne remplace complètement l'infrastructure de cartes et de règlements existante, s'établissant comme un pilier central du système de paiement national.

2.2. Paiement : Gestion des fonds de règlement plutôt qu'un simple bouton de paiement

En 2030, les salaires seront déposés par transfert de jetons au lieu de virements bancaires dans les applications bancaires. Si le stablecoin est une nouvelle forme de monnaie, le défi plus difficile est sa gestion. L'interface utilisateur restera la même qu'auparavant, mais dans le processus backend, un système basé sur des stablecoins sera responsable du règlement et de la gestion des fonds en temps réel.

La vérification technique de l'infrastructure de paiement a déjà progressé. Le projet pilote de règlement de Visa avec l'USDC est entré dans la phase de règlement réel avec des institutions financières partenaires. En Corée, une vérification similaire est en cours, centrée sur les transactions transfrontalières et le recouvrement des paiements pour les entreprises exportatrices.

Les opportunités dans le domaine du paiement peuvent être divisées en frontend et backend.

1. Frontend (UX de paiement) : Le processus de paiement existant, tel que perçu par le consommateur, sera maintenu, tandis que le backend de règlement sera structuré pour traiter les jetons de dépôt et les stablecoins de manière intégrée.
2. Backend (Gestion des fonds de règlement) : Une solution B2B dédiée pour les départements de gestion des fonds des entreprises de PG, des sociétés de cartes et des prestataires de transfert d'argent deviendra une opportunité commerciale clé. Cela inclut la gestion des soldes prépayés, le respect des délais de paiement et le contrôle des risques en temps réel.

En résumé, le marché des paiements en 2030 devrait évoluer vers un logiciel d'infrastructure B2B sophistiqué, axé sur la gestion en temps réel de la liquidité et des risques de règlement des sociétés de paiement existantes, plutôt que sur la création de nouveaux réseaux de paiement.

2.3. RWA : De l'émission à la distribution mondiale

En 2030, un employé d'une société de gestion d'actifs à New York pourra acheter des obligations libellées en won coréen avec un seul portefeuille. Cela montre que l'opportunité clé du marché RWA ne se limite pas à l'émission de jetons nationaux, mais s'étend à l'élargissement des points de contact avec des clients mondiaux et aux services d'intermédiation et de connexion après l'émission.

La commercialisation des actifs tokenisés est progressivement validée par des institutions financières mondiales. Des cas comme le fonds tokenisé uMINT de UBS et le JLTXX de J.P. Morgan, qui traitent directement les souscriptions et les rachats dans un environnement on-chain, sont en pleine expansion. En Corée, les discussions sur la tokenisation des actifs financiers traditionnels se concrétisent avec la révision du cadre réglementaire sur les titres tokenisés (ST) par les autorités financières.

Les opportunités sur le marché RWA se divisent en deux domaines : "Émission d'actifs nationaux" et "Expansion mondiale et courtage".

1. Émission nationale : L'émission joue un rôle clé en tant que première étape d'entrée sur le marché. Les institutions financières, dirigées par les sociétés de valeurs mobilières, continueront à construire une infrastructure d'émission pour une tokenisation stable des actifs sous-jacents.
2. Expansion mondiale et courtage : C'est le domaine avec le plus grand potentiel de croissance. Premièrement, il s'agit de services de courtage reliant les actifs tokenisés nationaux aux investisseurs étrangers ou d'introduire des produits RWA offshore en Corée. Actuellement, il n'existe pas de canaux de distribution mondiaux pour les actifs émis en Corée. Deuxièmement, il s'agit d'une infrastructure d'intégration B2B soutenant les souscriptions, rachats et mises à jour de soldes en temps réel entre les gestionnaires d'actifs et les dépositaires après l'émission. En l'absence de cette infrastructure, les méthodes manuelles et de traitement par lots resteront en place, ce qui diminuera l'efficacité de la tokenisation.

En fin de compte, à mesure que le marché RWA en Corée mûrit, le centre de gravité du marché se déplacera de la simple émission vers la distribution et la gestion des actifs tokenisés. Le courtage reliant les acheteurs mondiaux et l'infrastructure de gestion reliant en temps réel les étapes B2B après l'émission devraient émerger comme des domaines à forte valeur ajoutée.

3. Opportunités en Corée d'ici 2030

D'ici 2030, diverses opportunités commerciales liées à la transition on-chain devraient émerger en parallèle avec la croissance du marché des actifs virtuels en Corée. Cependant, les opportunités actuellement discutées sont plus proches d'une phase pilote axée sur des environnements de test que d'une opération commerciale à grande échelle.

Ainsi, il est crucial d'agir stratégiquement à ce stade. Les institutions qui entrent proactivement dans cette phase actuelle, où les normes et règles du marché sont établies, pourront obtenir un avantage de marché après la confirmation des réglementations.

3.1. Stablecoin en won coréen : Émission modulaire basée sur une infrastructure partagée

À partir de septembre 2026, la question clé de la loi fondamentale sur les actifs numériques est la qualification des entités émettrices de stablecoins en won coréen. Avant l'établissement de critères juridiques concernant l'émission, il est difficile de définir la structure précise des services ultérieurs tels que la distribution, la garde et le paiement.

Pour une intégration stable des stablecoins en won coréen, il est essentiel de concevoir une structure de revenus durable pour l'émetteur. Les activités de stablecoin dépendent principalement des bénéfices de gestion des actifs de réserve, ce qui nécessite des économies d'échelle. Si les réserves sont simplement gérées sous forme de dépôts bancaires, la rentabilité et la croissance seront limitées.

Pour surmonter ces limites, un modèle modulaire de marque blanche, partageant l'infrastructure technique et séparant les rôles, attire l'attention. L'émetteur détient et gère les actifs de réserve et maintient une licence réglementaire. L'opérateur d'infrastructure fournit des rails on-chain communs pour l'émission, la destruction, le gel et la mise sur liste blanche, tout en maintenant une stricte neutralité technique, laissant le contrôle des services et des actifs à l'émetteur.

Cette structure de partage des rôles ne peut être réalisée que lorsque la blockchain sous-jacente offre la vitesse de traitement et des frais peu élevés requis pour les comptes utilisateurs. Des transactions fréquentes de faible montant, des mises à jour de solde instantanées et une distribution continue des revenus sont des conditions clés. Monad est conçu sur la base d'une finalité rapide et de frais bas, de sorte que le coût de règlement des paiements de faible montant et des transferts de grande envergure soit presque identique.

Le modèle mUSD est un exemple représentatif de cette répartition des rôles. Bridge, une filiale de Stripe, agit en tant qu'émetteur, supervisant la gestion des actifs de réserve et la conformité, tandis que l'entreprise d'infrastructure de stablecoin M0 fournit les rails techniques. MetaMask a construit un compte d'argent sur cette infrastructure. Les utilisateurs utilisent des cartes basées sur un solde mUSD dont les intérêts s'accumulent automatiquement, et MetaMask ne supporte pas directement la gestion des actifs de réserve ou les obligations de licence.

En août 2026, le nombre de transactions sans frais (Gasless) traitées dans l'environnement intégré de Monad et MetaMask a dépassé un million. Cela suggère que cette infrastructure peut traiter de manière fiable des transactions de consommation à grande échelle au-delà du niveau de démonstration.

La possibilité d'appliquer un modèle modulaire combinant des émetteurs non bancaires et des opérateurs d'infrastructure dédiés doit être surveillée en fonction de l'évolution des discussions. La loi fondamentale sur les actifs numériques actuellement examinée inclut une exigence stipulant que les banques doivent détenir plus de la moitié (50 % + 1 action) des parts des émetteurs de stablecoins en won coréen.

Indépendamment des résultats réglementaires, il est probable que les entités pouvant obtenir une licence de stablecoin en Corée soient limitées. Par conséquent, une approche modulaire où un petit nombre d'émetteurs autorisés partagent une infrastructure technique commune, tandis que d'autres entreprises l'utilisent pour étendre leurs services, est valable.

3.2. Paiement : Opportunités à trouver dans le backend

Pour réussir dans le secteur des paiements, une structure de partage des rôles claire doit être établie. Le frontend est le domaine où les entreprises de PG, de cartes et de transfert d'argent conservent un avantage centré sur l'expérience utilisateur (UX).

Les opportunités concrètes résident dans les solutions backend. Un marché de logiciels B2B dédié, offrant des fonctionnalités de suivi des soldes prépayés, de gestion des délais de règlement et de contrôle des risques en temps réel, s'adresse aux départements de gestion des fonds des sociétés de paiement.

Pour le fonctionnement en temps réel de ces systèmes backend, des rails blockchain haute performance sont essentiels. Une blockchain qui ne peut pas respecter les cycles de règlement stricts des réseaux de cartes ne peut que réintroduire des problèmes de retard de règlement.

L'entreprise d'infrastructure de paiement en stablecoin Rain a construit une solution d'émission de cartes basée sur Monad. Rain gère le règlement, les partenariats avec les émetteurs de cartes et la conformité, permettant ainsi aux clients fintech de se concentrer uniquement sur la gestion frontend. De plus, les stablecoins utilisés pour les paiements ne restent pas inactifs dans les comptes prépayés, mais sont utilisés pour générer des intérêts et comme actifs de garantie jusqu'à leur utilisation pour le paiement.

La valeur clé du modèle Rain réside dans la réduction des coûts d'opportunité liés au règlement par lots. Les entreprises de paiement qui effectuent un ou deux règlements par jour doivent immobiliser d'importants capitaux prépayés pour compenser le décalage entre l'approbation et le moment du règlement, ce qui augmente la charge proportionnellement au volume des transactions. Le règlement en temps réel minimise le capital de réserve, libérant ainsi le capital immobilisé et réduisant considérablement le temps d'exposition au risque de défaut de contrepartie et aux fluctuations des taux de change.

Cette inefficacité du capital est encore plus marquée sur le marché coréen, où la proportion de paiements transfrontaliers et commerciaux est élevée. Avec l'expansion du volume de règlement quotidien, la pression sur le capital de réserve augmente, ce qui entraînera une demande croissante pour des solutions de règlement backend B2B capables de résoudre ce problème.

3.3. RWA : Concevez des produits, pas des tokens

Les opportunités sur le marché RWA coréen passent d'une simple émission à la phase de distribution et d'exploitation post-émission. La tokenisation des actifs ne change que la forme des actifs, sans altérer leurs caractéristiques intrinsèques. Les actions non cotées tokenisées restent illiquides, et les investisseurs ont besoin de moyens pour sécuriser la liquidité.

Considérons la situation d'un acteur détenant un portefeuille d'actifs centré sur l'immobilier qui doit vendre ses actifs à prix réduit pour obtenir des liquidités. S'il dispose de suffisamment de liquidités, il peut surmonter la crise de liquidité tout en préservant ses actifs. Les produits RWA doivent fonctionner selon le même principe et sont conçus selon une structure à trois niveaux (Three-layer).

• Actifs illiquides : Ce sont des actifs d'investissement réels et des actifs clés générant des revenus, tels que des actions non cotées.
• Manchon de liquidité (Liquid sleeve) : Un pool d'actifs liquides distinct, tels que des MMF tokenisés ou des stablecoins, qui peuvent être rachetés immédiatement. Lorsqu'un investisseur demande un rachat, les fonds sont versés via ce manchon sans avoir à liquider les actifs illiquides.
• Distribution et règlement : C'est la couche d'infrastructure technique qui traite en temps réel les demandes de souscription et de rachat des investisseurs.

L'émission est un événement ponctuel, tandis que l'exploitation post-émission est un processus continu. Les demandes de souscription et de rachat des investisseurs, l'évaluation des prix en temps réel, le mouvement des fonds entre les manchons de liquidité, et la synchronisation des données comptables entre les gestionnaires, les dépositaires et la blockchain se produisent en permanence.

Ce processus d'exploitation est plus complexe que l'émission et présente une forte interdépendance entre ses éléments. Un rachat n'est pas possible sans une évaluation précise de la valeur nette d'inventaire (NAV), et un retard dans la mise à jour des données diminue la fiabilité des prix. Par conséquent, le produit ne fonctionne correctement que lorsque les trois couches sont interconnectées de manière organique.

L'exemple de Hamco, une société de gestion d'actifs agréée aux îles Caïmans, illustre la manière dont cette structure est appliquée en pratique. Hamco a lancé un fonds d'investissement privé tokenisé Evergreen en septembre 2026. Le fonds Evergreen a une structure permettant des souscriptions et des rachats en continu sans limite de maturité.

1. Actifs illiquides : Composé d'actions pré-IPO dans le secteur technologique pan-asiatique, de crédits privés et d'un portefeuille d'investissements directs.
2. Manchon de liquidité : Géré avec des MMF tokenisés, des fonds de crédit et des stablecoins AUSD émis par Agora.
3. Distribution et règlement : Adopte la norme Digital Transfer Agent de Chainlink pour calculer la valeur nette d'inventaire (NAV) du fonds et soutenir les souscriptions et rachats multi-chaînes pour les investisseurs éligibles.

Chaque couche fonctionne en étroite connexion. Les rails Synthesys sont responsables de l'afflux d'investisseurs, la NAV standard de Chainlink fournit le prix de règlement, et les fonds sont immédiatement versés depuis le manchon de liquidité lors des demandes de rachat, évitant ainsi la vente des actifs sous-jacents.

Si l'un des éléments fait défaut, l'ensemble de la structure a du mal à fonctionner de manière fluide. En l'absence de manchon de liquidité, il faudrait vendre les actifs sous-jacents pour chaque rachat, et si l'évaluation des prix en temps réel et le règlement inter-chaînes sont insuffisants, le traitement des rachats sera retardé. De plus, sans canaux de distribution agréés, l'entrée des investisseurs institutionnels sera limitée. Par conséquent, la construction d'un système d'intégration entre les gestionnaires, les dépositaires et les distributeurs après l'émission est une opportunité clé pour les affaires RWA.

Actuellement, la Corée est capable de construire la première couche (tokenisation des actifs illiquides), mais les infrastructures d'intégration restantes sont encore en phase de préparation. Lors de l'entrée en vigueur du système de titres tokenisés en février 2027, les sociétés de valeurs mobilières coréennes pourront tenter de tokeniser des actifs illiquides et de les combiner avec des MMF privés ou des manchons obligataires pour les institutions. Cependant, en raison de l'absence d'un système de stablecoins en won, l'utilisation de stablecoins dans le manchon de liquidité et l'acquisition de canaux de distribution à l'étranger restent encore limitées.

En utilisant des structures avancées comme Hamco, il est possible de répondre de manière proactive en utilisant des infrastructures mondiales même avant que les lacunes institutionnelles ne soient comblées. Actuellement, le mainnet Monad héberge des produits utilisant la liquidité en stablecoin et le règlement inter-chaînes, similaires à la structure de Hamco, tels que les obligations d'État coréennes tokenisées par Etherfuse, les fonds de crédit institutionnels de Centrifuge et les crédits vaults de Valos.

Les institutions financières nationales peuvent sécuriser des réseaux de distribution mondiaux et la liquidité en stablecoin par le biais de partenaires étrangers, tout en construisant simultanément une infrastructure de tokenisation d'actifs et de licences en Corée. À l'avenir, lorsque le cadre réglementaire national sera complété, il sera possible de relier immédiatement l'infrastructure nationale à la structure on-chain existante, minimisant ainsi les coûts de transition.

4. La position de Monad dans l'essor de la Corée

Pour construire des entreprises concrètes qui peuvent saisir ces opportunités, un effort considérable est nécessaire, et le premier pas consiste à choisir l'architecture appropriée.

Les services financiers sont étroitement liés aux paiements et transactions quotidiens. Par conséquent, les institutions ont besoin d'une architecture haute performance capable de traiter des transactions à haute fréquence en temps réel sans goulets d'étranglement.

Monad est une blockchain de couche 1 compatible avec EVM, permettant d'utiliser les mêmes contrats intelligents et outils qu'Ethereum. Le mainnet a été lancé en novembre 2025. Le moteur d'exécution parallèle traite plusieurs transactions simultanément, plutôt que de les traiter une par une. Ce design vise à répondre aux exigences de vitesse et de coût des applications financières.

Cependant, la vitesse seule ne suffit pas à rendre la chaîne utilisable par les institutions. Même avec une infrastructure haute performance, les institutions se heurtent à deux limites.

• Fragmentation de la liquidité entre les mainnets publics : En dispersant la liquidité sur plusieurs chaînes, le capital est immobilisé, augmentant les coûts d'exploitation et les coûts d'opportunité lors des processus de règlement en temps réel et de rééquilibrage.
• Isolement des chaînes privées : Les chaînes privées peuvent répondre aux exigences réglementaires internes et éviter la fragmentation, mais elles fonctionnent comme des livres de comptes indépendants, ce qui les déconnecte de la liquidité publique et de la liquidité transfrontalière mondiale.

Monade propose une alternative qui combine les avantages de ces deux approches. Elle maintient l'évolutivité d'un réseau public sans autorisation ouvert à tous, tout en offrant simultanément des capacités de traitement haute performance au niveau des chaînes privées.

5. Chaîne hub pour la finance à haute fréquence

Plus concrètement, Monade propose une architecture de chaîne hub pour résoudre ces limites. La chaîne hub est un réseau central où les flux de fonds on-chain provenant des réseaux de paiement, des CEX et d'autres mainnets convergent en un seul endroit. Lorsque les institutions traitent des tâches financières clés telles que le règlement, le pontage, le repositionnement de liquidités et la gestion de trésorerie sur la chaîne hub, il n'est plus nécessaire de répartir les dépôts sur plusieurs blockchains, éliminant ainsi la cause de l'inefficacité du capital.

Cette structure est très similaire au système aérien international où les lignes reliant les grandes villes passent par un aéroport central. La chaîne hub déplace rapidement les fonds vers les endroits où ils sont nécessaires, au lieu de laisser les fonds inactifs sur des chaînes individuelles. Cela en fait une infrastructure adaptée à l'exploitation d'activités on-chain réelles, dépassant le niveau de test technique.

Ces six exigences constituent la base technique au niveau du protocole. Dans le cadre de la due diligence des institutions, il est également nécessaire d'examiner des éléments opérationnels tels que la conformité réglementaire, le soutien à la garde, la profondeur de liquidité et la disponibilité du réseau.

Après le lancement du mainnet, l'hypothèse de la chaîne hub est passée de la discussion architecturale à des activités mesurables en 10 mois. Le montant total des dépôts DeFi de Monade (TVL) est d'environ 1 milliard de dollars, avec plus de 750 millions de transactions traitées cumulées. Dans le secteur de la finance de consommation, MetaMask et Rain participent, tandis que Centrifuge et Valos sont impliqués dans le crédit institutionnel, et Aave dans l'infrastructure DeFi.

Ce milliard de dollars n'est pas concentré sur un seul produit, mais réparti entre le marché des prêts, les échanges décentralisés et les pools de stablecoins. Les nouveaux entrants peuvent tirer parti de cette liquidité déjà formée au lieu de construire la profondeur des transactions et des contreparties dès le départ.

Les opportunités de stablecoins, de paiements et de RWA abordées dans ce rapport dépendent toutes de cette chaîne hub. Les émetteurs de stablecoins ont besoin d'une chaîne capable de régler des transactions fréquentes de faible montant à faible coût, tandis que les opérateurs de paiement ont besoin d'une chaîne qui ne ravive pas le règlement par lots. La structure RWA nécessite un règlement suffisamment rapide pour que le sleeve de liquidité puisse fournir des fonds de rachat au moment requis.

Dans les trois cas, la clé réside non pas dans l'utilisation de la blockchain, mais dans la capacité de la chaîne sous-jacente à répondre à ces exigences.

6. Playbook des institutions financières nationales

Une étude analysant 6 848 banques dans 29 pays d'Europe et des Amériques (Scott, Van Reenen et Zachariadis, 2017) a révélé que la rentabilité des banques ayant adopté le réseau de messagerie interbancaire SWIFT a augmenté d'environ 40 % au cours des dix années suivantes. Au début, l'effet était faible, mais il a augmenté à mesure que le nombre de banques adhérentes augmentait. Pour les petites banques, l'effet était environ six fois plus important que pour les grandes banques, les auteurs expliquant cela par le fait qu'elles ont pu accéder à des contreparties auparavant inaccessibles.

Les banques régionales et les sociétés de valeurs mobilières de taille moyenne en Corée ont moins de relations avec des succursales à l'étranger et des transactions de change que les grands groupes financiers. Une infrastructure on-chain partagée pourrait leur offrir un accès similaire. Actuellement, deux pistes sont ouvertes pour elles, chacune opérant sous des règles différentes.

Piste 1. Stratégie nationale : construction d'infrastructure interne

Selon les directives en vigueur, le système de titres tokenisés en Corée exclut les blockchains publiques. Les lignes directrices du KSD (Korea Securities Depository) pour le registre de septembre 2026 limitent les participants au registre aux dépositaires et aux institutions de gestion de comptes, interdisant l'utilisation d'actifs virtuels pour les frais de transaction. À partir de février 2027, les titres tokenisés en Corée ne seront opérés que sur des registres privés gérés par des intermédiaires agréés.

Étant donné que la détention directe d'actifs virtuels par les institutions financières est toujours interdite en vertu des directives réglementaires de 2017, une préparation préalable en Corée est essentielle. Les exemples comparatifs en Asie montrent que les institutions financières se préparent activement avant l'ouverture officielle du marché.

• Hong Kong : La Hong Kong Monetary Authority (HKMA) a lancé un sandbox pour les émetteurs de stablecoins, dont Standard Chartered, en 2024, et a délivré les deux premières licences à HSBC et Anchorpoint en avril 2026.
• Japon : Les trois grandes banques (MUFG, Mizuho, SMBC) ont lancé un consortium pour standardiser l'infrastructure d'émission de stablecoins en juin 2026, après un PoC en 2025.
• Corée : Dans le cadre de la phase 2 du projet Han River, neuf banques commerciales participantes testent des tokens de dépôt.

Défis pratiques concrets pour l'exécution en Corée :

1. Obtenir le statut d'institution de gestion de comptes : Demander en vertu de la loi sur les titres électroniques révisée pour participer directement à un registre privé sans passer par un intermédiaire. Demander en parallèle un pilote offshore pour s'assurer que les deux conditions soient remplies au moment de l'entrée en vigueur en février 2027.
2. Lancement de produits pilotes en 2027 : Exploiter des fonds de marché monétaire privés ou des obligations privées sur un registre national conforme à la réglementation. Utiliser la même équipe et le même playbook opérationnel que celui validé à l'étranger.
3. Former un consortium de stablecoins : Établir des relations de coopération précoces avec des partenaires de garde, d'émission et de conformité avant l'adoption officielle de la loi sur les actifs numériques. La feuille de route de la Commission des services financiers exige l'interopérabilité entre le registre des titres tokenisés et celui des stablecoins à des étapes ultérieures. Les institutions déjà en activité sur des chaînes publiques disposeront des savoir-faire opérationnels requis pour cette étape.

Piste 2. Stratégie offshore : distribution mondiale immédiate

Le chemin offshore offre un passage légal immédiat pour accéder aux capitaux internationaux. En août 2026, la Commission des services financiers a clarifié que la loi sur les titres électroniques ne s'applique pas lorsque des entités offshore tokenisent des fonds offshore contenant des actifs sous-jacents coréens pour les vendre en privé à des non-résidents, tout en limitant la revente aux résidents nationaux.

La demande du marché pour cette structure est soutenue par deux grands vents macroéconomiques.

• Réseau offshore en won : La Banque de Corée prévoit d'ouvrir un réseau permettant aux banques étrangères de participer aux règlements en won en janvier 2027, élargissant ainsi les canaux de liquidité offshore.
• Afflux de fonds WGBI : L'inclusion de la Corée dans l'indice obligataire mondial FTSE (WGBI) devrait entraîner un afflux de fonds passifs étrangers d'environ 70 à 90 trillions de wons.

Les institutions leaders ont déjà mis en œuvre cette structure. Shinhan Asset Management structure des tokens MMF en won offshore, et la filiale de Mirae Asset à Hong Kong prévoit de lancer une classe de tokens pour le Global X ETF en août 2026.

Défis pratiques concrets pour l'exécution offshore :

1. Sélection des actifs cibles : Se concentrer sur des fonds MMF en won ou des fonds d'obligations d'État conformes aux exigences d'exemption de la Commission des services financiers et à la demande des institutions étrangères.
2. Création d'entités offshore : Établir des entités dans des hubs financiers comme Hong Kong ou Singapour, ou s'associer à des entités locales.
3. Partenariats avec des distributeurs réglementés : Contracter avec des distributeurs mondiaux pour effectuer la vérification des qualifications des investisseurs et bloquer la distribution secondaire aux résidents nationaux.
4. Intégration des infrastructures de règlement et de liquidité : Utiliser l'infrastructure existante des chaînes publiques, comme les couches de règlement sub-secondaires et les protocoles d'interopérabilité multi-chaînes, pour assurer des fonctionnalités de souscription et de rachat en temps réel.

Comment Monade relie-t-elle les deux pistes

Quelle que soit la piste choisie, Monade fournit aux institutions coréennes la couche d'exécution et de règlement de base nécessaire pour passer des pilotes aux services réels. Les entreprises n'ont pas besoin de construire elles-mêmes des solutions d'interopérabilité sur mesure, car l'infrastructure clé nécessaire pour la préparation nationale et la distribution offshore immédiate est déjà opérationnelle sur le réseau.

Dans la piste 1 (stratégie nationale), Monad fournit un environnement de test compatible avec EVM et une finalité sub-secondaire nécessaires pour simuler le règlement en temps réel entre le registre des titres de jetons privés et les rails de stablecoins à venir. Dans la piste 2 (stratégie offshore), les composants de distribution mondiale sont fournis sous une forme immédiatement utilisable. MonadBFT garantit une finalité sub-secondaire avec des frais proches de zéro, et le stablecoin AUSD, soutenu par une couche de liquidité institutionnelle, est déjà en circulation sur la chaîne. Le protocole d'interopérabilité cross-chain de Chainlink (CCIP) est en direct sur Monad, reliant la structure des fonds offshore à l'ensemble du réseau public.

Ainsi, les institutions peuvent se concentrer uniquement sur ce qu'elles peuvent fournir, c'est-à-dire les actifs coréens sous-jacents et la structure réglementaire et légale qui les entoure. La pile technologique pour la distribution mondiale et le règlement B2B en temps réel est déjà en place.

Les deux pistes sont des étapes complémentaires qui forment une seule stratégie. La piste 1 établit les capacités institutionnelles et le statut d'organisme de gestion des comptes nécessaires lorsque les titres de jetons nationaux et les stablecoins en won coréen sont combinés sur un registre interopérable. La piste 2 accède immédiatement aux investisseurs étrangers en utilisant la liquidité de la chaîne publique déjà formée et la messagerie cross-chain sous l'exemption actuelle de la Commission des services financiers.

Les institutions qui poursuivent simultanément les deux pistes acquièrent des revenus immédiats et de l'expérience opérationnelle à l'étranger, tout en se positionnant pour diriger le marché national lorsque les jalons réglementaires arriveront.

Le marché coréen des actifs virtuels de 2030 sera défini par les institutions qui commencent à construire maintenant, alors que les règles sont en cours d'élaboration et que l'infrastructure est déjà en place. Le chemin légal est ouvert, la couche de règlement fonctionne, et les premières sociétés de gestion d'actifs coréennes ont déjà agi. Ce qui reste n'est pas une autre étude ou un projet pilote, mais la décision de faire fonctionner les actifs coréens sur cette infrastructure. L'institution qui prendra cette décision dans l'année à venir définira le marché lorsque 2030 arrivera.