web3: 外国メディアによると、FirmusはAIインフラに転換した後、評価額が105億ドルに上昇

仮想通貨界の報道によると、ビットコインのマイニングから始まったオーストラリアの企業Firmusは、最新の資金調達ラウンドで20億ドルの株式投資を受け、評価額は105億ドルを超え、今年4月の55億ドルからほぼ倍増しました。この記事では、この取引が注目されるべきなのは評価額そのものではなく、出資者の構成がAIデータセンターをますます多くの資本が資金調達可能なインフラ資産と見なしていることを示している点です。

資金調達者に非伝統的なテクノロジー資本が増加

今回の投資者には、既存の株主であるNvidiaやCoatueに加え、Blackstoneが管理するファンドやJane Streetも新たに参加しました。記事によると、Firmusは過去1年間で累計30億ドル以上の株式資金調達を行っています。

コメントでは、取引機関としてのJane Streetや、大型の代替資産管理会社であるBlackstoneは、典型的なベンチャーキャピタル機関ではないと指摘されています。これらの企業がこのようなプロジェクトに参加することは、市場がAI計算資産をキャッシュフロー、契約、担保の論理で評価していることを示しており、単に高成長のテクノロジー企業の価格設定に基づいているわけではありません。

ビットコインのマイニングからAIデータセンターへ

Firmusは最初はビットコインのマイニング業務を行っていましたが、その後AIインフラの開発に転換しました。現在、同社はNvidiaのDSXリファレンスアーキテクチャと独自のHyperCubeハードウェアプラットフォームを基にデータセンターを構築しています。

その核心プロジェクトであるProject Southgateは、最初にタスマニアで立ち上がり、現在はメルボルン、シドニー、キャンベラ、パースに拡大しています。記事によると、このプロジェクトはCDCデータセンターと提携し、2028年までに5つのサイトで1.6ギガワットのAI計算能力を展開する計画です。

その中で、初期プロジェクトの投資額は45億オーストラリアドルで、メルボルンの150メガワットの施設から開始され、18,500枚のNvidia GB300 GPUが配置されています。Southgateプロジェクト全体の2028年までの総投資額は733億オーストラリアドルに達する見込みです。

• 最新の株式資金調達：20億ドル
• 最新の評価額：105億ドルを超える
• 2028年の目標計算能力：1.6ギガワット

債務資金調達が拡張速度を加速

記事では、Firmusが今年2月に100億ドルの債務資金調達を完了したことにも言及しています。この資金調達は、Blackstone Tactical OpportunitiesおよびBlackstone Credit & Insuranceが主導し、Coatueも参加しています。

コメントでは、このような資金調達構造は、AIデータセンターが資本市場によって電力会社、有料道路、送電施設のような長期資産として見なされていることを示しており、大規模な債務ツールを通じて建設が推進されることができると指摘されています。株式資金調達に加えて、債務資金はこのようなプロジェクトの拡張において重要な支えとなっています。

比較として、記事ではアメリカのGPUクラウドサービスプロバイダーCoreWeaveが今年の第一四半期末に251億ドルの債務を持ち、さらに101億ドルのリース義務があることを挙げています。著者はこれを通じて、AIインフラ運営者が一般的に高いレバレッジで拡張しており、将来のリターンは後続の賃貸率や再資金調達能力に大きく依存することを指摘しています。

機器メーカーが先に収益を得て、運営者が長期リスクを負う

記事では、現在のAIインフラの熱潮の中で、収益とリスクが同じ段階にないと指摘しています。Nvidiaのような機器供給者は、GPUの出荷後すぐに収益を確認できますが、データセンターの運営者は数年にわたる利用率のリスクや、債務の再編成によるプレッシャーを負わなければなりません。

Firmusの例を挙げると、Southgateプロジェクトで調達された大量のGB300 GPUは、上流の供給者が早期に収益を確保することを可能にしますが、プロジェクトが今後数年間にわたって計算能力のキャパシティを持続的に埋めることができるかどうかは、テナントの需要、地域の拡張進度、資金調達環境に依存します。

コメントは、資本がAI工場をインフラとして投資しているが、実際に経営の変動を受けるのは主に運営層の企業であり、ハードウェア供給者ではないと判断しています。

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