Un gurú de Wall Street apuesta por el oro y explica por qué sigue siendo su cobertura favorita

El oro está una vez más en el centro de las apuestas de Wall Street. Michael Hartnett, estratega de Bank of America (BofA), mantiene el metal precioso como su cobertura preferida contra los riesgos de un dólar estadounidense debilitado, en un momento en que los fondos vinculados al oro están viendo su mayor entrada de capital desde el comienzo del año.

Según los últimos datos de flujo recopilados por BofA, los fondos de oro recibieron 6.300 millones de dólares en una semana, la mayor entrada desde enero de 2026. Este movimiento ocurrió en un escenario donde los inversores también asignaron 25.400 millones de dólares a efectivo, 23.800 millones de dólares a bonos y 16.100 millones de dólares a acciones.

Para Hartnett, el atractivo del oro es parte de una estrategia más amplia que él llama "Cualquier cosa menos el dólar", destinada a posicionarse en activos que puedan beneficiarse o proporcionar una cobertura contra la pérdida de valor de la moneda estadounidense.

En este sentido, el estratega declaró que "la operación es estar largo en oro... sigue siendo la mejor cobertura contra la devaluación del dólar, el colapso de bonos, la inflación de activos y el populismo capitalista frente al populismo socialista de la década de 2020."

La recomendación llega en un contexto de fuerte posicionamiento de los inversores y una búsqueda de coberturas contra varios riesgos macroeconómicos. Para Hartnett, el oro ofrece protección no solo contra la depreciación del dólar, sino también contra un escenario de inflación de activos o un deterioro en el mercado de bonos.

La fuerte entrada de dinero en fondos vinculados al oro muestra que esta estrategia está ganando tracción entre los inversores. Los 6.300 millones de dólares captados en la última semana representaron el mayor flujo en siete meses.

Sin embargo, la estrategia de BofA no se limita al oro. El banco cree que un escenario de debilidad en la moneda estadounidense también podría favorecer los activos de mercados emergentes.

Dentro de ese universo, la entidad se centró particularmente en América Latina y señaló las elecciones presidenciales en Brasil el 4 de octubre como uno de los eventos que podrían definir la dirección de los mercados de la región.

Según BofA, los activos latinoamericanos respondieron favorablemente a las victorias electorales de candidatos percibidos por el mercado como más favorables a los negocios. El banco destacó que las siete elecciones presidenciales celebradas desde enero de 2025 fueron ganadas por candidatos de derecha o aquellos inclinados hacia la derecha.

Más allá del oro, los últimos flujos reportados por Bank of America mostraron una fuerte demanda por activos considerados de mayor calidad. Los bonos de grado de inversión recibieron 10.600 millones de dólares, la mayor entrada en las últimas cinco semanas.

Las acciones europeas también atrajeron capital, con entradas de 1.200 millones de dólares, su mejor registro desde febrero. El movimiento fue diferente en otros mercados. Las acciones chinas registraron salidas de 14.500 millones de dólares, las mayores salidas desde mayo, mientras que los fondos tecnológicos sufrieron reembolsos de 1.200 millones de dólares.

A pesar de mantener su apuesta por el oro, Bank of America también levantó una señal de advertencia respecto al posicionamiento general de los inversores.

El indicador BofA Bull & Bear cayó de 9.7 a 9.3 puntos, debido a menores flujos hacia activos de alto rendimiento y salidas de los sectores tecnológico y de salud. A pesar de la caída, el banco cree que el posicionamiento sigue siendo "excesivamente optimista".

BofA también advirtió que "la codicia siempre es más difícil de revertir que el miedo" y señaló que, históricamente, terminar un mercado alcista a menudo requiere una combinación de posicionamiento excesivo, expectativas demasiado optimistas sobre las ganancias corporativas y un endurecimiento de la política económica.

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