شاخص تولید صنعتی نیویورک به ۲۰.۶ رسید و بالاترین سطح چهار سال اخیر را ثبت کرد: افزایش سفارشات و فشار هزینه همزمان ظاهر شدند

خبرگزاری بی‌سیم:

بانک فدرال نیویورک در تاریخ ۱۷ اوت گزارشی از نظرسنجی تولید صنعتی ایالت امپایر منتشر کرد که نشان می‌دهد شاخص وضعیت عمومی کسب‌وکار در اوت با ۵ واحد افزایش به ۲۰.۶ رسیده و به بالاترین سطح خود در بیش از چهار سال اخیر دست یافته است. این شاخص بالای صفر به این معناست که نسبت شرکت‌هایی که فعالیت‌های بهبود یافته‌ای را گزارش کرده‌اند، بیشتر از شرکت‌هایی است که وضعیت بدتر را گزارش کرده‌اند، اما این یک شاخص گسترش است و به معنای رشد تولید به میزان ۲۰.۶٪ نیست. نظرسنجی از تاریخ ۳ تا ۱۰ اوت انجام شده و شامل شرکت‌های تولیدی ایالت نیویورک است، بنابراین این یک سیگنال به‌موقع برای مشاهده پویایی اقتصادی در اوایل ماه است، اما نمی‌تواند به تنهایی نمایانگر وضعیت تولید در کل ایالات متحده باشد.

داده‌های جزئی، قضاوت درباره تقویت فعالیت‌ها را تأیید می‌کنند. شاخص سفارشات جدید ۱۷.۳، شاخص حمل و نقل ۱۱.۷؛ شاخص سفارشات ناتمام ۱۱ واحد افزایش یافته و به ۱۵.۵ رسیده و شاخص زمان تحویل ۸ واحد افزایش یافته و به ۲۰.۶ رسیده است. موجودی‌ها کاهش یافته و شاخص دسترسی به تأمین‌کنندگان به منفی ۱۳.۴ رسیده که نشان می‌دهد شرکت‌ها با دشواری بیشتری قادر به دریافت به‌موقع مواد اولیه هستند. شاخص تعداد اشتغال ۹.۳ و شاخص میانگین ساعات کاری به ۶.۹ رسیده که نشان می‌دهد استخدام و ساعات کاری همچنان به آرامی در حال گسترش است.

احیای تولید واقعی است، اما محدودیت‌های تأمین باعث می‌شود سیگنال‌ها چندان خوشایند نباشند

عدد ۲۰.۶ به راحتی می‌تواند به عنوان یک خبر مثبت خالص درک شود، زیرا سفارشات جدید، حمل و نقل، اشتغال و ساعات کاری همه در محدوده گسترش قرار دارند. افزایش سفارشات معمولاً به این معناست که در ماه‌های آینده هنوز کارهای تولیدی وجود دارد و افزایش سفارشات ناتمام نیز به کارخانه‌ها یک نوع حاشیه امنیت می‌دهد. اگر این بهبود سپس در نظرسنجی‌های دیگر مناطق و تولید صنعتی ملی ظاهر شود، تولید ممکن است به یک حمایت مهم برای رشد در سه‌ماهه سوم تبدیل شود.

اما افزایش سریع سفارشات ناتمام و زمان تحویل نیز ممکن است به این معنا باشد که ظرفیت تأمین با تقاضا همگام نیست. به طور معمول، افزایش سفارشات شرکت‌ها باید تولید و خرید را تحریک کند؛ اگر تأمین مواد کلیدی، حمل و نقل یا قطعات محدود باشد، سفارشات انباشته می‌شوند و زمان تحویل طولانی‌تر می‌شود. شاخص دسترسی به تأمین‌کنندگان به منفی ۱۳.۴ نشان می‌دهد که شرکت‌ها با تقاضای بدون اصطکاک مواجه نیستند.

شاخص‌های قیمت این نگرانی را تقویت کرده‌اند. شاخص قیمت‌های پرداختی ۶ واحد افزایش یافته و به ۵۸.۶ رسیده که به این معناست که نسبت شرکت‌هایی که افزایش هزینه‌های ورودی را گزارش کرده‌اند، به طور قابل توجهی بیشتر از شرکت‌هایی است که کاهش را گزارش کرده‌اند؛ شاخص قیمت‌های دریافتی ۵ واحد کاهش یافته و به ۲۲.۷ رسیده که نشان می‌دهد افزایش قیمت‌های فروش برای دومین ماه متوالی کاهش یافته، اما همچنان در سطح بالایی قرار دارد. زمانی که قیمت‌های ورودی تسریع می‌شوند و قیمت‌های فروش کاهش می‌یابند، شرکت‌ها ممکن است با فشار بر حاشیه سود مواجه شوند، مگر اینکه بهره‌وری تولید یا حجم فروش به اندازه کافی برای جبران هزینه‌ها باشد.

این ترکیب برای قضاوت کلان به ویژه مهم است. گسترش تقاضا معمولاً از رشد و اشتغال حمایت می‌کند، اما محدودیت‌های تأمین ممکن است فشارهای تورمی را طولانی‌تر کند. سیاست‌گذاران نمی‌توانند فقط به افزایش شاخص‌های اصلی نگاه کنند و نتیجه‌گیری کنند که اقتصاد بدون هزینه تسریع شده است، و همچنین نمی‌توانند فقط به فشارهای قیمتی نگاه کنند و بهبود سفارشات را نادیده بگیرند. توصیف دقیق‌تر این است: تولید صنعتی نیویورک در اوت قوی عمل کرده است، اما گسترش همراه با تأخیر در تحویل و افزایش هزینه‌های ورودی است.

بازار باید منتظر تأیید داده‌های ملی باشد و نه اینکه نظرسنجی‌های منطقه‌ای را به عنوان نتیجه‌گیری در نظر بگیرد

مزیت نظرسنجی ایالت امپایر این است که زودتر منتشر می‌شود و شامل بخش‌های متعددی است، اما عیب آن این است که دامنه جغرافیایی محدودی دارد، نمونه نسبتاً کوچکی دارد و همچنین شاخص گسترش فقط جهت را منعکس می‌کند و تغییر مقیاس را نشان نمی‌دهد. تعداد کمی از شرکت‌ها از "بدون تغییر" به "کمی بهبود" تغییر می‌کنند و این می‌تواند شاخص را بالا ببرد؛ تغییرات واقعی تولید در کارخانه‌های بزرگ لزوماً بر اساس وزن مقیاس آن‌ها محاسبه نمی‌شود. بنابراین، ۲۰.۶ بیشتر شبیه یک سیگنال پیشرو است که نیاز به تأیید بعدی دارد.

مسیرهای تأیید شامل داده‌های تولید صنعتی فدرال رزرو، شاخص مدیران خرید تولیدی استاندارد و پور و ISM، سفارشات کالاهای بادوام و موجودی واقعی شرکت‌ها است. اگر سفارشات جدید و تولید در سطح ملی همزمان بهبود یابند، داده‌های نیویورک ممکن است نمایانگر یک چرخش گسترده‌تر در چرخه باشد؛ اگر سایر مناطق همچنان ضعیف باشند، افزایش این ماه ممکن است تحت تأثیر ساختار صنعتی، سفارشات منطقه‌ای یا تأمین مجدد کوتاه‌مدت باشد.

انتظارات آینده شرکت‌ها هنوز خوش‌بینانه است. شاخص وضعیت کسب‌وکار آینده ۴ واحد افزایش یافته و به ۳۲.۱ رسیده و پاسخ‌دهندگان پیش‌بینی می‌کنند که در شش ماه آینده سفارشات و حمل و نقل به طور قابل توجهی افزایش یابد و اشتغال نیز تقویت خواهد شد. اما آن‌ها همچنین پیش‌بینی می‌کنند که شرایط تأمین همچنان بدتر خواهد شد و افزایش قیمت‌ها در سطح بالایی باقی خواهد ماند و برنامه‌های هزینه سرمایه تنها به طور ملایم هستند. به عبارت دیگر، شرکت‌ها مایل به باور تقاضا هستند، اما با برنامه‌های سرمایه‌گذاری قوی این خوش‌بینی را به طور کامل تأیید نمی‌کنند.

برای بازار نرخ بهره، جهت داده‌ها یکسان نیست. سفارشات قوی و اشتغال تمایل دارند نگرانی‌ها در مورد کندی شدید اقتصادی را کاهش دهند، در حالی که افزایش قیمت‌های ورودی ممکن است مسیر کاهش تورم را پیچیده‌تر کند؛ کاهش افزایش قیمت‌های فروش نیز مقداری حاشیه امنیت فراهم می‌کند. یک نظرسنجی منطقه‌ای به تنهایی نمی‌تواند مسیر سیاست را تغییر دهد، اما اگر داده‌های ملی بعداً ترکیب "افزایش رشد، افزایش هزینه‌ها" را تکرار کنند، ارزیابی بازار در مورد فضای کاهش نرخ ممکن است محتاطانه‌تر باشد.

همچنین باید به زمان‌بندی نظرسنجی توجه کرد. پاسخ‌ها عمدتاً در اوایل اوت جمع‌آوری شده‌اند و شرکت‌ها هنوز تغییرات در تقاضا در پایان ماه، قیمت‌های انرژی یا وضعیت حمل و نقل را منعکس نکرده‌اند. شاخص گسترش ماهانه نیز ممکن است نوسانات زیادی داشته باشد و جهت‌گیری سه ماهه متوالی معمولاً از یک نقطه اوج یک‌ماهه بیشتر قابل توجه است. شرکت‌ها باید هنگام برنامه‌ریزی موجودی و استخدام، این نتایج را به عنوان ورودی سناریو در نظر بگیرند و نه اینکه به طور مستقیم بر اساس آن هزینه‌های ثابت را افزایش دهند.

از دیدگاه عملیاتی، شرکت‌ها همچنین باید تعداد سفارشات را از سودآوری سفارشات جداگانه بررسی کنند. اگر سفارشات جدید عمدتاً از محصولات با حاشیه سود پایین باشد و هزینه‌های مواد، حمل و نقل و دستمزد همزمان افزایش یابد، افزایش نرخ استفاده از ظرفیت نیز ممکن است جریان نقدی را بهبود نبخشد. دوره‌های حساب‌های دریافتنی، نسبت لغو سفارشات و زمان تحویل تأمین‌کنندگان می‌تواند به قضاوت در مورد اینکه آیا این گسترش واقعاً تقاضای پایدار است یا اینکه مشتریان برای جلوگیری از کمبود، سفارشات را زودتر ثبت کرده‌اند، کمک کند.

به یاد داشته باشید که مهم‌ترین نکته در تولید صنعتی نیویورک در اوت، نه یک رکورد چهار ساله، بلکه کیفیت گسترش است. سفارشات، حمل و نقل و اشتغال نشان‌دهنده بهبود واقعی فعالیت‌ها هستند؛ زمان تحویل، تأمین و قیمت‌های پرداختی نشان می‌دهند که بهبود به آرامی پیش می‌رود. داده‌های چند هفته آینده تعیین خواهد کرد که آیا این آغاز احیای تولید صنعتی ملی است یا فقط یک خوانش قوی منطقه‌ای است. سرمایه‌گذاران و شرکت‌ها باید منتظر تأیید متقاطع چندین شاخص باشند و نه اینکه ۲۰.۶ را به طور مستقیم به رشد اقتصادی ملی تبدیل کنند.