Or : les banques centrales ont de nouveau fortement acheté en juin

En mai dernier, les banques centrales avaient déjà envoyé un signal au marché en reprenant avec force les achats nets d'or pour augmenter les réserves internationales après une timide réapparition en avril, suite à un mois de mars marqué par d'importantes ventes nettes. Maintenant, en juin, peut-être en profitant du mauvais moment pour l'or, elles ont intensifié les achats nets, ajoutant 51 tonnes supplémentaires aux réserves mondiales. En tête des acheteurs se sont distinguées les banques centrales de Pologne et de Chine, mais se sont également ajoutées celles d'Ouzbékistan, du Kazakhstan, de Jordanie, de la République tchèque, du Ghana et de la Géorgie. Du côté des principaux vendeurs, la Russie et la Turquie se sont démarquées. Les données brutes de juin dernier montrent que les achats bruts ont totalisé 63 tonnes, tandis que les ventes brutes ont atteint 12 tonnes, selon les données de l'IFS du FMI, des banques centrales elles-mêmes et du Conseil mondial de l'or.

La clôture du premier semestre a laissé aux banques centrales un niveau d'achats d'or de 102 tonnes, réparties entre un large groupe de banques centrales des marchés émergents. Il convient de rappeler que le premier trimestre a mal commencé, surtout en raison des importantes ventes de 30 tonnes qui ont pratiquement effacé les achats de janvier et février. Ensuite, en avril, elles ont recommencé à acheter environ 17 tonnes et encore 41 tonnes en mai. Ainsi, les achats nets moyens du semestre se sont établis à 12 tonnes par mois.

Qui a acheté en juin ?

La Banque nationale de Pologne (19 t) a été le plus grand acheteur avec 19 tonnes, suivie par la Banque populaire de Chine avec 15 tonnes, prolongeant ainsi ses achats mensuels pour le vingtième mois consécutif. Ensuite, on trouve l'Ouzbékistan avec 9 tonnes et le Kazakhstan avec 7 tonnes, qui ont maintenu leur rythme d'achats, tandis que la Jordanie avec 3 tonnes, la Géorgie et le Ghana avec une tonne chacun, sont à nouveau entrés sur le marché. D'autre part, le plus grand vendeur net ce mois-ci a été la Russie avec 9 tonnes, suivie par la Turquie avec 2 tonnes.

Il est à rappeler qu'en juin dernier, la faiblesse du prix de l'or était en grande partie liée à l'augmentation des rendements des obligations du Trésor américain à 10 ans (25 points de base), à une baisse de la volatilité, à un renforcement du dollar et aux sorties de capitaux des ETF d'or mondiaux.

Comment s'est terminé le premier semestre pour les banques centrales ?

La Pologne reste le principal acheteur avec 82 tonnes, suivie de l'Ouzbékistan avec 41 tonnes, de la Chine avec 40 tonnes et du Kazakhstan avec 27 tonnes. D'autres acheteurs nets importants ont été la République tchèque avec 11 tonnes, Singapour avec 10 tonnes, le Chili avec 8 tonnes, la Jordanie et le Ghana avec 6 tonnes chacun. D'autres acheteurs, de plus petite taille, se trouvent diversifiés au sein des marchés émergents. En ce qui concerne les vendeurs, la Turquie reste le plus grand vendeur de l'année avec 83 tonnes, la majeure partie de son activité de vente étant concentrée au premier trimestre. Les ventes au deuxième trimestre ont été modestes, seulement 4 tonnes, avec une réduction des "swaps" enregistrée à la fin juin. La Russie a également vendu de l'or, avec des ventes nettes de 44 tonnes depuis le début de l'année.

En observant la performance cumulée de l'or au premier semestre de l'année, l'analyse des experts suggère que, d'une part, malgré les niveaux élevés des rendements obligataires, ceux-ci n'ont pas généré un poids supplémentaire pour l'or, d'autre part, le soutien dérivé de la faiblesse du dollar par rapport à l'euro a été contrebalancé par la force du dollar par rapport au yen, au yuan et au dollar australien. Cependant, en général, l'impact du dollar a été moindre qu'en 2022. De plus, tant la baisse de la volatilité implicite, les attentes d'inflation, que la réduction du bilan de la Réserve fédérale (Fed) ont également eu un effet négatif sur la rentabilité de l'or. Mais en même temps, l'élan des prix et les sorties de capitaux des ETF d'or ont exercé une pression sur le métal précieux, particulièrement au cours des deux derniers mois du deuxième trimestre.

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