Wall Street mise sur des "stratégies croisées" alors que le marché accumule de la volatilité

Wall Street se tourne vers des stratégies qui croisent différentes classes d'actifs pour protéger les portefeuilles et saisir des opportunités dans un marché qui commence à montrer des signes de tension accrue. Avec les actions, l'or et le pétrole rencontrant des difficultés à atteindre de nouveaux sommets et les rendements des obligations du Trésor en hausse, les dérivés reprennent une place centrale dans les paris des investisseurs.{#p-1791213775614-67791}

Le phénomène a une particularité : la tension semble encore contenue. La volatilité implicite des options du S&P 500 reste proche de niveaux bas, tandis que la dispersion entre les actions individuelles a contribué à maintenir les mouvements de l'indice réduits.{#p-1791213775614-99196}

En même temps, le pétrole Brent oscille entre 100 $ et 110 $ le baril, une fourchette qui incite les opérateurs à être plus prudents lorsqu'il s'agit de payer des primes pour des paris sur de grands mouvements.{#p-1791213828929-17578}

Wall Street se concentre sur les dérivés

Dans ce contexte, les options binaires doubles ou "digitales" gagnent en intérêt, permettant de parier simultanément sur les mouvements de différents marchés. En combinant des conditions, le coût de ces positions peut être inférieur à celui de l'acquisition d'options traditionnelles.{#p-1791213775614-57773}

Neeraj Chaudhary, de Bank of America, note qu'une tendance à parier contre le mouvement des taux a récemment été observée, s'attendant à ce que les rendements baissent. Il identifie également des flux majoritairement haussiers dans les actions américaines, tandis que l'Europe présente un biais plus baissier.{#p-1791213775614-12558}

Wall Street semble se tourner vers des stratégies capables de bénéficier si les relations entre actions, obligations, devises et matières premières changent à nouveau.{#p-1791214191206-71531}

Parmi les opérations qui suscitent de l'intérêt, on trouve des paris sur un S&P 500 plus élevé avec des taux plus bas, ainsi que des positions baissières sur les banques européennes et l'euro.{#p-1791213862414-208}

UBS a également exploré ce type de couverture. Ses stratèges Kieran Diamond et Shane Carroll ont proposé une opération liée à une baisse de 5 % de l'indice Euro Stoxx Banks et de 3 % de l'euro par rapport au dollar, comme protection contre le risque électoral français.{#p-1791213775614-18460}

Croisement d'actifs

La divergence entre actions et obligations est un autre point d'attention. La relation entre le VIX et le MOVE ---qui mesure la volatilité du marché obligataire américain--- est tombée à son niveau le plus bas en près de deux ans.{#p-1791213775614-5862}

Stuart Pyott, de Maven Securities, avertit que la hausse de la volatilité des taux ne s'est pas encore pleinement répercutée sur les actions. "Les actions restent proches des sommets", a-t-il expliqué, tandis que la demande pour des puts sur indices continue d'être modérée.{#p-1791213894444-60845}

Pendant ce temps, Adrien Geliot, de Premialab, soutient que les stratégies de vente de volatilité continuent d'avoir un attrait en raison de la différence entre la volatilité implicite et réalisée. Selon ses données, les actifs sous gestion de stratégies systématiques de short volatility atteignent environ 92 milliards de dollars.{#p-1791213775614-11957}

Le problème est le calendrier : les élections législatives américaines de mi-mandat sont dans un mois, et tout choc politique pourrait rapidement modifier cet équilibre. C'est pourquoi, plutôt que de parier dans une seule direction, Wall Street semble se tourner vers des stratégies croisées capables de bénéficier ---ou de limiter les pertes--- si les relations entre actions, obligations, devises et matières premières changent à nouveau.

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