بیش از ۱۰۰ پروژه دارایی دیجیتال خارج شدند، انتقال سرمایه به زیرساخت‌ها

بازار کریپتو از مرحله‌ای که اندازه تأمین مالی را به عنوان نشانه‌ای از رشد می‌دید، عبور کرده و وارد مرحله‌ای از تعدیل شده است که به سودآوری و امکان بقای پروژه‌ها می‌پردازد. در سال ۲۰۲۶، بیش از ۱۰۰ پروژه به دلیل تغییرات در محیط تأمین مالی، تعطیل یا درخواست ورشکستگی کرده‌اند.

کوین‌دسک (CoinDesk) به استناد به آمار روت‌دیتا (RootData) گزارش داد که از ابتدای سال جاری، بیش از ۱۰۰ پروژه کریپتو تعطیل یا درخواست ورشکستگی کرده‌اند یا عملاً ناپدید شده‌اند. رایان کرکلی (Ryan Kirkley)، مدیرعامل شبکه تسویه جهانی (Global Settlement Network)، در مصاحبه‌ای با کوین‌دسک گفت: "تأمین مالی با ارزیابی‌های بسیار بالا، نتایج منفی را تضمین می‌کند."

کرکلی معتقد است که رقابت برای تأمین مالی در سال‌های ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۱، بخشی از شکست‌های کنونی را در بر داشته است. پروژه‌هایی که درآمد کمی داشتند و مسیرهای تبدیل به سود ضعیفی داشتند، نیز دورهای بزرگ تأمین مالی را اعلام کردند و قیمت توکن‌ها و علاقه سرمایه‌گذاران به این اعلامیه‌ها واکنش نشان دادند و ساختاری ایجاد شد که اندازه تأمین مالی جایگزین قابلیت تجاری شد.

در صنعت کریپتو، معمولاً دورهای بزرگ و ارزش‌های شرکتی بالا به عنوان نشانه‌ای از اعتماد بازار خوانده می‌شوند. اما مدل‌های کسب‌وکاری که به انتشار توکن و سرمایه‌گذاری اولیه وابسته‌اند، در زمان کاهش نقدینگی بازار، تحمل هزینه‌های عملیاتی و جذب کاربران را دشوار می‌کنند. این تعدیل به عنوان فرآیند نمایان شدن هزینه‌های ناشی از رقابت تأمین مالی گذشته تفسیر می‌شود.

اما سرمایه به طور کامل قطع نشده است. گالکسی ریسرچ (Galaxy Research) گزارش داد که در سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۶، سرمایه‌گذاری در استارتاپ‌های کریپتو و بلاک‌چین به ۴ میلیارد دلار (حدود ۵۶۵۶۰ میلیارد تومان) و تعداد معاملات به ۳۵۵ مورد رسیده است. هرچند سرمایه‌گذاری نسبت به سه‌ماهه قبلی تقریباً ۵۰ درصد کاهش یافته، اما نرخ کاهش تعداد معاملات ۱۶ درصد بوده است.

گالکسی ریسرچ توضیح داد که کاهش دورهای بزرگ، باعث افزایش کاهش کل سرمایه‌گذاری شده است. در همان گزارش، تعداد ۸ صندوق سرمایه‌گذاری جدید کریپتو با مجموع ۱.۱ میلیارد دلار (حدود ۱۵۵۵۴ میلیارد تومان) ثبت شده است. این کمترین سطح از سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۰ است.

نکته کلیدی این اعداد، تغییر در شیوه تخصیص سرمایه به جای انقراض خود سرمایه‌گذاری است. کاهش بیشتر سرمایه‌گذاری نسبت به تعداد معاملات نشان می‌دهد که دورهای بزرگ کمتری وجود دارد و سرمایه‌گذاران به طور انتخابی به قابلیت بقای پروژه‌ها نگاه می‌کنند. به جای اینکه سرمایه‌گذاری اولیه ناپدید شود، شرایط تأمین مالی سخت‌تر شده است.

جهت‌گیری سرمایه نیز در حال تغییر است. کوین‌دسک گزارش داد که کرکلی، استیبل‌کوین‌ها، نئوبانک‌ها و زیرساخت‌های کیف پول و پرداخت برای مؤسسات را به عنوان حوزه‌های نسبتاً قوی می‌بیند و برخی از توکن‌های اجتماعی و میم‌کوین‌ها و بازی‌های Web3 ممکن است تحت فشار بیشتری قرار بگیرند. این اظهارات به تفاوت‌های مدل‌های کسب‌وکاری اشاره دارد نه پیش‌بینی قیمت.

استیبل‌کوین‌ها، ارزهای دیجیتالی هستند که به منظور پیوستگی با ارزهای قانونی مانند دلار یا ارزش دارایی‌های خاص طراحی شده‌اند. زیرساخت‌های کیف پول و پرداخت برای مؤسسات نزدیک به سیستم‌های پشتیبانی هستند که علاوه بر خرید و فروش توکن، نگهداری، تسویه، شناسایی هویت و مراحل جلوگیری از پولشویی را نیز انجام می‌دهند.

کسب‌وکار شبکه تسویه جهانی نیز به این روند مرتبط است. این شرکت در وب‌سایت رسمی خود به عنوان شرکتی برای پول دیجیتال، پرداخت‌های فرامرزی و زیرساخت‌های توکنیزه معرفی می‌شود. این شرکت در تاریخ ۶ مه، در بیانیه‌ای خبری، سرمایه‌گذاری پیش‌دستی به مبلغ ۱۱ میلیون دلار (حدود ۱۵۶ میلیارد تومان) و نقدینگی تسویه متعهد به مبلغ ۱۲۵ میلیون دلار (حدود ۱۷۶۸ میلیارد تومان) را اعلام کرد.

با این حال، این نقدینگی باید از مبلغ واقعی اجرا شده تفکیک شود. کریپتو نیوز (crypto.news) در تاریخ ۲۱ مه گزارش داد که کرکلی در مصاحبه‌ای ضبط شده گفت که از ۱۲۵ میلیون دلار نقدینگی متعهد، هیچ مبلغی واقعاً منتقل نشده است. مبلغی که این شرکت قبلاً در زنجیره تسویه کرده، بیش از ۳۵۰ میلیون دلار (حدود ۴۹۴۹ میلیارد تومان) است، اما این تعهد به سرمایه‌ای اشاره دارد که در آینده وارد خواهد شد.

حرکت‌ها در زیرساخت‌های نظارتی نیز تأیید می‌شود. شبکه تسویه جهانی در تاریخ ۳۰ آوریل اعلام کرد که به عنوان تأییدکننده شبکه کنتون (Canton Network) پیوسته و GSX ID را توزیع می‌کند. این شرکت توضیح داد که این سرویس به کاربران این امکان را می‌دهد که KYC، AML و تأیید صلاحیت سرمایه‌گذاران را در زنجیره دوباره استفاده کنند و هدف آن کاهش تأییدهای تکراری بین مؤسسات است.

با افزایش مشارکت مؤسسات، انطباق با مقررات دیگر تنها یک عملکرد کمکی نیست بلکه بخشی از مدل کسب‌وکار می‌شود. مؤسسات مالی تمایل دارند که مراحل شناسایی مشتری، جلوگیری از پولشویی و تأیید صلاحیت سرمایه‌گذاران را به جای اینکه به عنوان مراحل جداگانه تکرار کنند، به صورت استاندارد شده انجام دهند.

کرکلی در مصاحبه با کوین‌دسک، بیت‌کوین (BTC) را به عنوان "بازار ضعیف" توصیف کرد و ۶۱۲۰۰ دلار (حدود ۸۶۵۴ میلیون تومان) را به عنوان سطح حمایت اصلی ذکر کرد. او همچنین احتمال کاهش به ۴۱۰۰۰ دلار (حدود ۵۷۹۷ میلیون تومان) را مطرح کرد. اما این تنها سناریوی شخصی کرکلی است و نمی‌توان آن را به عنوان پیش‌بینی توافق شده بازار در نظر گرفت.

نکته کلیدی این تعدیل این است که آیا کریپتو ناپدید می‌شود یا نه. این است که کدام پروژه می‌تواند جریان نقدی، انطباق با مقررات و تقاضای واقعی برای پرداخت را اثبات کند. روش‌هایی که تنها با قیمت یا داستان توکن‌ها سرمایه جذب می‌کردند، محدودتر شده است.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.