استراتژی ۸۴۷۳۷۵ BTC، روش محاسبه استراتژی مالی را تغییر داد

شرکت‌های بورسی که مقادیر زیادی بیت‌کوین (BTC) را در اختیار دارند، تمرکز رقابتی خود را از کل موجودی به موجودی به ازای هر سهم و ساختار تأمین مالی تغییر داده‌اند. استراتژی ($MSTR) و متا پلنت (۳۳۵۰) استراتژی مالی خود را به‌گونه‌ای تنظیم کرده‌اند که به‌جای تمرکز صرف بر جهت قیمت BTC، به انتشار، تقسیم سود، ذخایر و اثر رقیق‌سازی نیز توجه کنند.

استراتژی در گزارش ۸-K که در تاریخ ۶ ژوئیه به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) ارائه کرده، اعلام کرده است که در تاریخ ۶ ژوئیه، ساعت ۵ صبح به وقت کره جنوبی، ۸۴۷۳۷۵ BTC در اختیار داشته است. این شرکت در همان سند توضیح داده که از تاریخ ۲۹ ژوئن تا ۵ ژوئیه، ۳۵۸۸ BTC را فروخته و مبلغ ۲۱۶ میلیون دلار (حدود ۳۰۵۶ میلیارد وون) را برای پرداخت سود سهام و تقویت ذخایر دلاری استفاده کرده است.

این گزارش نشان می‌دهد که استراتژی بیت‌کوین خود را تنها با خرید مداوم توضیح نمی‌دهد. این شرکت همچنین ذخایر دلاری خود را در تاریخ ۵ ژوئیه ۲۵۵۰۰۰۰۰۰۰ دلار (حدود ۳۶۰۸۳ میلیارد وون) اعلام کرده است. BTC به عنوان یک دارایی نگهداری شده و همچنین به عنوان ابزاری برای مدیریت بار مالی و پرداخت سود استفاده می‌شود.

استراتژی همچنین در سند ۱۰-Q خود که در تاریخ ۳۱ مارس منتشر شده، به انتشار سهام عادی و ممتاز، تأمین مالی اضافی با استفاده از دارایی‌ها، تولید درآمد از موجودی BTC و امکان فروش منظم BTC برای اهداف عمومی اشاره کرده است. عددی که سرمایه‌گذاران باید به آن توجه کنند، تنها کل موجودی BTC نیست، بلکه شامل تعداد سهام منتشر شده، هزینه‌های تأمین مالی و بار پرداخت سود سهام ممتاز نیز می‌شود.

متا پلنت نیز از منطق مشابهی استفاده می‌کند. صفحه عمومی این شرکت در حال حاضر موجودی ۴۳۰۰۰ BTC را نشان می‌دهد. متا پلنت در نامه عمومی خود، BTC به ازای هر سهم را به عنوان شاخص کلیدی عملکرد معرفی کرده و خود را به عنوان یک شرکت عملیاتی و نه صرفاً یک ابزار نگهداری دارایی دیجیتال توصیف کرده است.

BTC به ازای هر سهم، معیاری است که موجودی BTC شرکت را بر اساس تعداد سهام تقسیم می‌کند. اگر شرکت BTC بیشتری خریداری کند، اما انتشار سهام سریع‌تر افزایش یابد، BTC به ازای هر سهم کاهش می‌یابد. این دلیل است که هنگام بررسی شرکت‌های مالی بیت‌کوین، باید به همراه کل موجودی، به رقیق‌سازی نیز توجه کرد.

ادعای متا پلنت همچنین با بحث‌های مربوط به گنجاندن در شاخص بورس توکیو مرتبط است. این شرکت بر این نکته تأکید کرده که یک شرکت عملیاتی است و نه یک ابزار سرمایه‌گذاری غیرفعال و در پاسخ به جنجال‌های مربوط به گنجاندن در شاخص، به این نکته اشاره کرده است که برای سرمایه‌گذاران بورس ژاپن، کارایی تجمعی که رقیق‌سازی را در نظر می‌گیرد، مهم‌تر از خود موجودی BTC است.

تفسیر بازار متفاوت است. گالکسی ریسرچ (Galaxy Research) تحلیل کرده است که مدل شرکت‌های مالی بیت‌کوین زمانی کار می‌کند که سهام نسبت به ارزش خالص دارایی BTC موجود، حق بیمه دریافت کند. اگر حق بیمه از بین برود، انتشار سهام می‌تواند به جای افزایش موجودی، عاملی برای رقیق‌سازی ارزش سهامداران باشد.

گالکسی این ساختار را به گونه‌ای توصیف کرده که پس از فروپاشی حق بیمه، "کل چرخ‌دنده‌ها به سمت مخالف می‌چرخند". زمانی که حق بیمه قیمت سهام حفظ شود، ساختاری برای خرید BTC بیشتر با استفاده از وجوه منتشر شده ممکن است، اما اگر حق بیمه از بین برود، این روش می‌تواند برای سهامداران موجود بار مالی ایجاد کند.

از سوی دیگر، کوین‌شیرز (CoinShares) در تحقیق خود در تاریخ ۲۹ مه اشاره کرده است که شرکت‌های مالی دارایی دیجیتال علی‌رغم قیمت‌های ضعیف توکن، در معرض ارزهای دیجیتال بیشتری قرار گرفته‌اند. کوین‌شیرز معتقد است که استراتژی ۱۵۰۰۰۰۰۰۰۰ دلار (حدود ۲۱۲۲۵ میلیارد وون) از اوراق قرضه قابل تبدیل با سررسید ۲۰۲۹ را به قیمت ۱۳۸۰۰۰۰۰۰۰ دلار (حدود ۱۹۵۲۷ میلیارد وون) بازخرید کرده و موجودی اوراق قرضه قابل تبدیل را از ۸۲۰۰۰۰۰۰۰۰ دلار (حدود ۱۱۶۰۳۰ میلیارد وون) به ۶۷۰۰۰۰۰۰۰۰ دلار (حدود ۹۴۸۰۵ میلیارد وون) کاهش داده است که این امر به ساختار سهام ممتاز اعتبار مثبت می‌دهد.

برای سرمایه‌گذاران داخلی، این موضوع بیشتر به این مربوط می‌شود که چگونه سهام مرتبط با بیت‌کوین را تفسیر کنند تا اینکه صرفاً یک مقاله درباره قیمت BTC باشد. ما پیش‌تر به کاهش mNAV استراتژی و بحث حق بیمه اشاره کرده‌ایم. در آن زمان، موضوع اصلی فاصله بین ارزش BTC نگهداری شده و ارزش سهام و اینکه چگونه این فاصله می‌تواند بر پایداری مدل استراتژی مالی تأثیر بگذارد، بود.

اخیراً، گزارش‌هایی مبنی بر اینکه MSCI در حال بررسی ایجاد بند حذف شرکت‌های غیرعملی است، نشان می‌دهد که گنجاندن استراتژی و متا پلنت در شاخص ممکن است تحت تأثیر قرار گیرد. زمانی که گنجاندن در شاخص، انتشار سهام، پرداخت سود سهام و ذخایر دلاری همزمان حرکت کنند، توضیح ارزش شرکت تنها با یک عدد BTC نگهداری شده دشوار است.

نقطه مشترک استراتژی و متا پلنت این است که BTC را در مرکز صورت‌های مالی خود قرار می‌دهند. تفاوت در نحوه حفظ آن است. استراتژی یک ساختار ترکیبی شامل سهام ممتاز و ذخایر دلاری را مدیریت می‌کند، در حالی که متا پلنت بر شاخص BTC به ازای هر سهم و منطق شرکت عملیاتی تأکید می‌کند.

در این مدل، منافع ساده نیستند. شرکت می‌تواند با انتشار سهام و سهام ممتاز، موجودی BTC را افزایش دهد، اما سهامداران موجود ممکن است بسته به شرایط انتشار و حفظ حق بیمه، بار رقیق‌سازی را متحمل شوند. طلبکاران و سرمایه‌گذاران سهام ممتاز ممکن است بیشتر به ذخایر نقدی و توانایی پرداخت سود توجه کنند تا قیمت BTC.

استراتژی دو شرکت و تأثیر آن بر ارزش سهامداران و بازار BTC به حجم انتشار، موجودی و تغییرات ذخایر که در آینده در گزارش‌ها تأیید خواهد شد، بستگی دارد. اعداد تأیید شده فعلی، ۸۴۷۳۷۵ BTC استراتژی به وقت کره جنوبی در تاریخ ۶ ژوئیه ساعت ۵ صبح و ۴۳۰۰۰ BTC بر اساس صفحه عمومی متا پلنت است.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.