ドルが1,500ペソに迫り、政府にとって重要な天井を試す

公式ドルは新しい週を1,500ペソまでわずか2ペソのところで始め、シティでは別の注目点が浮上しています：2027年の大統領選挙が近づくにつれて、ヘッジ需要が再び高まる可能性です。

今週の月曜日、卸売為替レートは1,498.00ペソで取引されています。この価格は、週末の終値である1,852.73ペソの為替バンドの上限を大きく下回っており、正式な減価の余地は依然として広いままです。

この状況の中で、ナシオン銀行の小売価格は1,520ペソであり、金融市場ではCCLが1,583.50ペソ、MEPが1,524.30ペソで取引されており、ブルー市場は1,530ペソに上昇しています。

しかし、注目はもはやドルの日々の動きだけでなく、民間の外貨需要の推移と、2027年の選挙シナリオが進むにつれてどのように変化するかにも向けられています。

ドルの需要は依然として堅調

2025年4月に為替市場へのアクセスが緩和されて以来、個人は411.18億ドルの粗購入を行いました。さらに、特定の目的のない外貨送金を民間非金融セクターが行った場合、累積量は458.24億ドルを超えます。

逆に、個人の粗売上は61.53億ドルに達し、したがって純購入は約349.65億ドルに達しました。

2026年の第1四半期中、個人の粗購入は147.00億ドルを超え、為替レートがインフレを下回る状況でもドル化のペースは高いままです。

最新の公式データは6月のもので、その月に約150万人が24.43億ドルを購入し、約71.5万人が4.28億ドルを売却しました。したがって、純需要は20.15億ドルとなりました。

購入された総額のうち、約8億ドルが地元銀行に預けられ、約5億ドルが外部資産のポジションを増加させ、約7億ドルがカードを通じて海外での消費やサービスに関連しています。

2025年の前例と2027年への視線

市場は2025年の立法選挙前の出来事をまだ覚えています。その年の9月、ドルの需要は月間で51.30億ドルの最高値に達し、10月も47.31億ドルの高水準を維持しました。選挙結果の後、11月には急激に15.97億ドルに減少しました。

2025年全体で、選挙前のポートフォリオのドル化は約350億ドルに達しました。

この前例は、シティが来年の選挙に向けて貯蓄者の動向を注視し始める理由を説明しています。2026年の残りの期間について、いくつかのコンサルタントは、個人の購入が15億ドルから20億ドルの間で維持される可能性があると見積もっています。

このペースが維持され、政治的期待が重視され始めると、市場は2027年にヘッジ需要が再び加速する可能性を否定していません。

市場は依然として穏やかな減価を期待

その持続的な需要にもかかわらず、為替に対する期待は抑制されています。最新の市場期待調査（REM）によると、予測の中央値は、8月の卸売ドルを1,512ペソ、12月を1,652ペソと見込んでいます。

この最新の推定は、前回の調査で予測された1,673ペソからの下方修正を示しています。この推移が実現すれば、ドルは2026年を前年比**14.1%の上昇で終えることになり、以前の15.5%**の予測を下回り、年間の期待インフレ率よりも大幅に低くなります。

先物市場でも、現在のところ急激な変動のシナリオは示されていません。契約は、卸売価格を8月末に1,514ペソ、12月に1,627ペソと見込んでいます。

同時に、政府は2027年に潜在的なボラティリティのエピソードを吸収する能力を高めるために取り組んでいます。中央銀行は準備金を積み増し続けており、今年に入ってからは約140億ドルを購入しており、当初の目標を上回っています。

金曜日、金融当局は公式市場で1,600万ドルを追加し、国際準備金は494.55億ドルの周辺で終了しました。これは、8.52億ドルの国際通貨基金への支払いによる影響を受けた後のことです。

政府はまた、ボラティリティのエピソードに対する利用可能な支援を拡大するために、さまざまな流動性ラインとスワップ契約を戦略に組み込んでいます。